Was sind die häufigsten Leverage Ratios für die Bewertung eines Unternehmens?
Einer der wichtigsten Schritte bei der Bewertung eines bestimmten Unternehmens, sowohl für Investoren als auch für Kreditgeber, ist die Analyse von Schuldverschreibungen. Schulden sind weder grundsätzlich schädlich noch vorteilhaft, und viele Unternehmen nehmen Kredite über Standarddarlehen oder durch die Ausgabe von Anleihen auf. Da die Zinszahlungen auf Schulden steuerlich absetzbar sein können, stellen diese oft eine kostengünstigere Möglichkeit dar, Schulden durch Eigenkapital auszubauen. Die Aufnahme von Schulden, die stärker fremdfinanziert werden, wird problematisch, wenn sie zu häufig oder in zu großem Umfang getätigt wird.
Glücklicherweise können Sie die Informationen, die in den Jahresabschlüssen eines Unternehmens veröffentlicht werden, verwenden, um Unternehmen, die verantwortungsbewusst Kredite aufnehmen, von denen zu unterscheiden, die dies nicht tun. Schulden sind Verbindlichkeiten, daher werden die Schulden des Unternehmens in der Bilanz aufgeführt. Ein Blick auf die Gesamtverschuldung sagt jedoch nicht viel über die finanzielle Gesundheit des Unternehmens aus. Händler und Kreditgeber verwenden stattdessen Leverage Ratios , um unterschiedliche Schuldenstände zu vergleichen.
Verschuldungsgrad
Die bekannteste und am weitesten verbreitete Leverage Ratio ist die Debt-to-Equity (DE) Ratio. Es gibt verschiedene Versionen von DE, daher müssen Sie verstehen, wonach Sie suchen und warum. Die Verschuldungsquote, die die Gesamtverbindlichkeiten durch das Eigenkapital der Aktionäre aufteilt, ist für Anleihegläubiger sehr nützlich, da sie eine grobe Schätzung bietet, wie viel Wert bei einer Liquidation eines Unternehmens übrig bleibt.
Möglicherweise sehen Sie stattdessen ein DE-Verhältnis, das die langfristigen Schulden durch das Eigenkapital der Aktionäre teilt. Durch das Ignorieren kurzfristiger Verbindlichkeiten konzentriert sich diese Version mehr auf die Aufnahme von Krediten, die zur Erzielung zukünftiger Gewinne getätigt wurden. Eine dritte Schulden-Eigenkapital-Formel teilt die Summe aus langfristigen Schulden plus Vorzugsaktien durch Stammaktien. Sie verwenden dies, wenn Sie sich Sorgen über die Höhe der zins- oder dividendenzahlenden Verbindlichkeiten im Verhältnis zum Eigenkapital des Unternehmens machen.
Zinsdeckungsgrad
Eine weitere Leverage Ratio, die sich auf Zinszahlungen bezieht, ist der Zinsdeckungsgrad. Ein Problem bei der alleinigen Überprüfung der Gesamtschuldenverbindlichkeiten eines Unternehmens besteht darin, dass sie Ihnen nichts über die Fähigkeit des Unternehmens sagen, die Schulden zu bedienen. Genau darauf zielt der Zinsdeckungsgrad ab. Diese Kennzahl, die dem Betriebsertrag dividiert durch die Zinsaufwendungen entspricht, zeigt die Fähigkeit des Unternehmens, Zinszahlungen zu leisten. Im Allgemeinen möchten Sie ein Verhältnis von 3,0 oder höher sehen, obwohl dies von Branche zu Branche unterschiedlich ist.
Times Interest Earned (TIE), auch bekannt als Festzinsdeckungsgrad, ist eine Variation des Zinsdeckungsgrades. Diese Leverage Ratio versucht, den Cashflow im Verhältnis zu den auf langfristige Verbindlichkeiten geschuldeten Zinsen hervorzuheben. Ermitteln Sie zur Berechnung das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) des Unternehmens und dividieren Sie es durch den Zinsaufwand der langfristigen Schulden. Verwenden Sie Vorsteuergewinne, da Zinsen steuerlich abzugsfähig sind; der volle Betrag des Einkommens kann schließlich zur Zahlung von Zinsen verwendet werden. Auch hier sind höhere Zahlen günstiger.
Einige Branchen sind naturgemäß schuldenintensiver als andere, daher vergleichen Sie am besten die Verschuldungsquoten zwischen „gleichen“ Wettbewerbern derselben Branche. Schauen Sie sich auch die Verhältnisse über einen bestimmten Zeitraum an, nicht nur für einen bestimmten Zeitraum, und suchen Sie nach Trends. Beispielsweise sind Betriebserträge, die langsamer wachsen als die Zinsaufwendungen, kein gutes Zeichen.