Risikokapitalgeber (VC)

Was ist ein Risikokapitalgeber (VC)?

Ein Venture Capitalist (VC) ist ein Private-Equity-Investor, der Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial im Austausch gegen eine Beteiligung Kapital zur Verfügung stellt. Dies könnte die Finanzierung von Start-up Unternehmen oder die Unterstützung kleiner Unternehmen sein, die expandieren möchten, aber keinen Zugang zu Aktienmärkten haben.

Risikokapitalgeber verstehen

Venture Capitalists werden in der Regel als Limited Partnerships ( LP ) gegründet, bei denen die Partner in den VC-Fonds investieren. Der Fonds verfügt in der Regel über einen Ausschuss, der mit Anlageentscheidungen betraut ist. Sobald vielversprechende aufstrebende Wachstumsunternehmen identifiziert wurden, wird das gepoolte Kapital der Investoren eingesetzt, um diese Unternehmen gegen einen beträchtlichen Anteil an Eigenkapital zu finanzieren.

Entgegen der öffentlichen Meinung. VCs finanzieren Startups normalerweise nicht von Anfang an. Vielmehr zielen sie auf Unternehmen ab, die sich in der Phase befinden, in der sie ihre Idee kommerzialisieren möchten. Der VC-Fonds wird sich an diesen Unternehmen beteiligen, ihr Wachstum fördern und sich mit einer erheblichen Kapitalrendite (ROI) auszahlen lassen.

Risikokapitalgeber suchen ein starkes Managementteam, einen großen potenziellen Markt und ein einzigartiges Produkt oder eine einzigartige Dienstleistung mit einem starken Wettbewerbsvorteil. Sie suchen auch nach Möglichkeiten in Branchen, mit denen sie vertraut sind, und nach der Möglichkeit, einen großen Teil des Unternehmens zu besitzen, damit sie dessen Richtung beeinflussen können.

VCs sind bereit, in solche Unternehmen zu investieren, da sie eine massive Rendite erzielen können, wenn diese Unternehmen erfolgreich sind. VCs weisen jedoch aufgrund der Unsicherheit, die mit neuen und nicht bewährten Unternehmen verbunden ist, hohe Ausfallraten auf.

Wohlhabende Einzelpersonen, Versicherungsunternehmen, Pensionsfonds, Stiftungen und betriebliche Pensionsfonds können Gelder in einem Fonds zusammenlegen, der von einer VC-Firma kontrolliert wird. Alle Partner sind Teilhaber des Fonds, aber es ist die VC-Firma, die kontrolliert, wo der Fonds investiert, normalerweise in Unternehmen oder Ventures, die die meisten Banken oder Kapitalmärkte für zu riskant für Investitionen halten. Komplementär ist die Venture Capital Gesellschaft, während Pensionskassen, Versicherungen etc. Kommanditisten sind.

Die Zahlung an die Risikokapitalfondsmanager erfolgt in Form von Verwaltungsgebühren und Carried Interest. Je nach Firma gehen rund 20 % des Gewinns an die Gesellschaft, die den Private-Equity-Fonds verwaltet, der Rest geht an die Kommanditisten, die in den Fonds investiert haben. Komplementärinnen und Komplementäre werden in der Regel zusätzlich mit 2% Gebühr belastet.

Geschichte des Risikokapitals

Einige der ersten Risikokapitalunternehmen in den USA wurden Anfang bis Mitte des 20. Jahrhunderts gegründet. Georges Doriot, ein Franzose, der in die USA zog, um ein BWL-Studium zu machen, wurde Dozent an der Harvard Business School und arbeitete bei einer Investmentbank. Anschließend gründete er die erste staatliche Risikokapitalgesellschaft, die American Research and Development Corporation (ARDC).

Was ARDC bemerkenswert machte, war, dass ein Startup zum ersten Mal Geld aus anderen privaten Quellen als von wohlhabenden Familien aufbringen konnte. In den USA waren es lange Zeit wohlhabende Familien wie die Rockefellers oder Vanderbilts, die Startups finanzierten oder Kapital für Wachstum zur Verfügung stellten. ARDC hatte Millionen von Bildungseinrichtungen und Versicherern auf seinem Konto. Firmen wie Morgan Holland Ventures und Greylock Ventures wurden von ARDC-Alaunen gegründet, und noch andere Firmen wie JH Whitney & Company tauchten um die Mitte des 20. Jahrhunderts auf.

Nach der Verabschiedung des Investment Act von 1958 begann Risikokapital der Branche zu ähneln, als die es heute bekannt ist. Das Gesetz ermöglichte es, dass kleine Unternehmen Investmentgesellschaften von der Small Business Association lizenziert werden konnten, die fünf Jahre zuvor vom damaligen Präsidenten Eisenhower gegründet worden war. Diese Lizenzen „qualifizieren Private-Equity-Fondsmanager und bieten ihnen Zugang zu kostengünstigem, staatlich garantiertem Kapital, um Investitionen in US-Kleinunternehmen zu tätigen“.

Risikokapital investiert naturgemäß in neue Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial, aber auch einem Risiko, das groß genug ist, um Banken abzuschrecken. Es ist daher nicht verwunderlich, dass Fairchild Semiconductor (FCS), eines der ersten und erfolgreichsten Halbleiterunternehmen, das erste von Risikokapital unterstützte Startup war und ein Muster für die enge Beziehung von Risikokapital zu aufstrebenden Technologien in der Bay Area von San Francisco vorgab.

Private-Equity-Unternehmen in dieser Region und zu dieser Zeit setzten auch die heute angewandten Praxisstandards und gründeten Kommanditgesellschaften, um Investitionen zu halten, bei denen Fachleute als Komplementär fungieren würden, und diejenigen, die das Kapital liefern, würden als passive Partner mit begrenzterer Kontrolle dienen. Die Zahl der unabhängigen Risikokapitalunternehmen stieg in den 1960er und 1970er Jahren an und führte Anfang der 1970er Jahre zur Gründung der National Venture Capital Association.

Venture-Capital-Firmen begannen Mitte der 1980er Jahre, einige ihrer ersten Verluste zu verbuchen, nachdem die Branche mit der Konkurrenz von Unternehmen innerhalb und außerhalb der USA auf der Suche nach dem nächsten Apple (AAPL) oder Genentech übersättigt war. Da Börsengänge von VC-unterstützten Unternehmen immer unauffälliger aussahen, verlangsamte sich die Risikokapitalfinanzierung von Unternehmen. Erst Mitte der 1990er Jahre begannen die Venture-Capital-Investitionen mit echtem Elan, nur um Anfang der 2000er Jahre einen Schlag zu erleiden, als so viele Technologieunternehmen auseinanderbrachen, was Venture-Capital-Investoren dazu veranlasste, ihre Investitionen zu verkaufen, die sie zu einem Zeitpunkt hatten erheblicher Verlust. Seitdem hat Venture Capital ein beachtliches Comeback erlebt, wobei ab 2014 47 Milliarden US-Dollar in Startups investiert wurden.

Bekannte Risikokapitalgeber sind Jim Breyer, ein früher Facebook ( FB ) Investor, Peter Fenton, ein Investor von Twitter ( TWTR ), Peter Theil, der Mitbegründer von PayPal ( PYPL ) und Facebooks erster Investor, Jeremy Levine, der größte, Investor bei Pinterest und Chris Sacca, ein früher Investor bei Twitter und dem Mitfahrunternehmen Uber.

Tim Draper ist ein Beispiel für einen Risikokapitalgeber, der durch Investitionen in frühzeitige und riskante Unternehmen ein großes Vermögen aufgebaut hat. Während eines Interviews mit  The Entrepreneur erklärt Draper, dass er seine Entscheidungen auf Investitionen in diese frühen Unternehmen gründet, indem er sich vorstellt, was mit dem Unternehmen passieren könnte, wenn sie erfolgreich sind. Draper war ein früher Investor in moderne Technologie- und Social-Media-Giganten wie Twitter, Skype und Ring und ist auch ein früher Bitcoin-Investor.

Positionen innerhalb einer VC-Firma

Die allgemeine Struktur der Rollen innerhalb einer Venture-Capital-Firma variiert von Unternehmen zu Unternehmen, kann aber grob in drei Positionen unterteilt werden:

• Associates kommen in der Regel mit Erfahrung in Unternehmensberatung oder Finanzen zu VC-Firmen und manchmal mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft. Sie neigen zu eher analytischer Arbeit, analysieren Geschäftsmodelle, Branchentrends und Teilbereiche und arbeiten gleichzeitig mit Unternehmen im Portfolio einer Firma. Diejenigen, die als „Junior Associate“ arbeiten und nach einigen Jahren zum „Senior Associate“ wechseln können.
• Ein Principal ist ein Fachmann auf mittlerer Ebene, der normalerweise im Vorstand von Portfoliounternehmen tätig ist und dafür verantwortlich ist, sicherzustellen, dass sie ohne große Probleme arbeiten. Sie sind auch dafür verantwortlich, Investitionsmöglichkeiten für das Unternehmen zu identifizieren und die Bedingungen für den Erwerb und den Ausstieg auszuhandeln.
• Die Auftraggeber befinden sich auf einem „Partner-Track“, abhängig von den Erträgen, die sie aus den von ihnen getätigten Geschäften erzielen können. Partner konzentrieren sich in erster Linie darauf, Bereiche oder bestimmte Unternehmen zu identifizieren, in die sie investieren möchten, genehmigen Transaktionen, egal ob es sich um Investitionen oder Ausstiege handelt, sitzen gelegentlich im Vorstand von Portfoliounternehmen und vertreten das Unternehmen im Allgemeinen.

Häufig gestellte Fragen