Die Zinskurven von Staatsanleihen verstehen
Die Treasury-Zinsstrukturkurve, die auch als Zinsstrukturkurve bekannt ist, zeichnet ein Liniendiagramm, um einen Zusammenhang zwischen Renditen und Fälligkeiten von festverzinslichen Wertpapierender US-Staatsanleihenaufzuzeigen. Es veranschaulicht die Renditen vonStaatsanleihen mit festen Laufzeiten, d.h.1, 2, 3 und 6 Monate und 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 und 30 Jahre. Daher werden sie allgemein als „Treasury-Raten mit konstanter Laufzeit“ oder CMTs bezeichnet.1
Marktteilnehmer achten sehr genau auf Zinskurven, da sie bei der Ableitung von Zinssätzen (mittels Bootstrapping ) verwendet werden, die wiederum als Diskontierungssätze für jede Zahlung zur Bewertung von Staatsanleihen verwendet werden. Darüber hinaus sind Marktteilnehmer daran interessiert, die Spanne zwischen kurzfristigen Zinssätzen und langfristigen Zinssätzen zu ermitteln, um die Steigung der Zinsstrukturkurve zu bestimmen, die ein Prädiktor für die wirtschaftliche Situation des Landes ist.
Die Renditen von Staatsanleihen sind theoretisch frei von Kreditrisiken und werden oft als Benchmark verwendet, um den relativen Wert von US-Nicht-Staatsanleihen zu bewerten. Unten ist das Treasury-Zinskurvendiagramm vom 3. Oktober 2014.
Quelle: www.treasury.gov
Die obige Grafik zeigt eine „ normale“ Zinsstrukturkurve mit einer Aufwärtsneigung. Dies bedeutet, dass 30-jährige Staatsanleihen die höchsten Renditen bieten, während 1-monatige Staatsanleihen die niedrigsten Renditen bieten. Das Szenario gilt als normal, da Anleger für das Halten längerfristiger Wertpapiere entschädigt werden, die größere Anlagerisiken bergen. Der Spread zwischen 2-jährigen US-Staatsanleihen und 30-jährigen US-Staatsanleihen definiert die Steigung der Zinsstrukturkurve, die in diesem Fall 256 Basispunkte beträgt. (Hinweis: Es gibt keine branchenweit akzeptierte Definition der Laufzeit für das lange Ende und der Laufzeit für das kurze Ende der Zinsstrukturkurve). Die normale Zinsstrukturkurve impliziert, dass sowohl die Fiskal- als auch die Geldpolitik derzeit expansiv sind und die Wirtschaft in Zukunft voraussichtlich expandieren wird. Die höheren Renditen für Wertpapiere mit längerer Laufzeit bedeuten auch, dass die kurzfristigen Zinssätze in Zukunft wahrscheinlich steigen werden, da das Wirtschaftswachstum zu höheren Inflationsraten führen würde. &
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Andere Formen der Ertragskurve
- Invertierte Renditekurve: Dies tritt auf, wenn die kurzfristigen Zinsen höher sind als die langfristigen Zinsen. Dies würde im Allgemeinen bedeuten, dass sowohl die Rezessionen in der Wirtschaft.
- Humped Yield Curve : Dies tritt auf, wenn die Renditen mittelfristiger US-Staatsanleihen höher sind als die Renditen langfristiger und kurzfristiger US-Staatsanleihen. Dies spiegelt wider, dass die aktuelle Wirtschaftslage unklar ist und die Anleger sich hinsichtlich des Wirtschaftsszenarios in naher Zukunft nicht sicher sind. Es könnte auch widerspiegeln, dass die Geldpolitik expansiv und die Fiskalpolitik restriktiv ist oder umgekehrt.
Die Quintessenz
Für Marktteilnehmer ist es zwingend erforderlich, die Zinsstrukturkurve zu betrachten, um die zukünftige Wirtschaftslage zu erkennen, die ihnen helfen würde, relevante wirtschaftliche Entscheidungen zu treffen. Renditekurven werden auch verwendet, um die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) für bestimmte Emissionen abzuleiten und spielen eine entscheidende Rolle bei der Kreditmodellierung, einschließlich Bootstrapping, Anleihenbewertung sowie Risiko und Ratingbewertung.