Treasury-Schloss
Was ist ein Treasury Lock?
Ein Treasury Lock ist ein Absicherungsinstrument zur Steuerung des Zinsrisikos, indem die aktuellen Zinssätze von Bundesanleihen effektiv abgesichert werden, um zukünftige Ausgaben zu decken, die durch Kreditaufnahme finanziert werden.
Eine Treasury-Sperre kann auch als Bond-Sperre bezeichnet werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Treasury Lock ist eine Vereinbarung zwischen dem Unternehmen, das ein Wertpapier ausgibt, und dem Anleger des Wertpapiers, das den Preis oder die Rendite des Wertpapiers hält oder sperrt.
- Der Zweck der Sperre besteht darin, die Schwankungen der Rendite von Staatsanleihen zu berücksichtigen, die zwischen dem Vorschlag eines Unternehmens einer Transaktion und dem Abschluss der Transaktion auftreten können.
- Die Strategie garantiert einem Anleger eine festgelegte Rendite oder schafft eine Zinsabsicherung, die der Anleger nutzen kann.
- Die Teilnehmer an einer Treasury-Sperre zahlen oder erhalten die Differenz zwischen dem Sperrpreis und den Marktzinssätzen.
Wie ein Treasury Lock funktioniert
Zwischen dem Zeitpunkt, an dem ein Unternehmen eine finanzielle Entscheidung trifft, und dem Zeitpunkt, bis die beabsichtigte Transaktion abgeschlossen ist, besteht das Risiko, dass sich die Rendite der Staatsanleihe negativ auf die Wirtschaftlichkeit des Transaktionsplans des Unternehmens auswirkt. Wenn eine bestimmte Rendite für die Anlagestrategie eines Anlegers oder eines Unternehmens wichtig ist, in der Wirtschaft jedoch Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung der Renditen von Staatsanleihen besteht, kann sich ein Unternehmen oder ein Investor für den Kauf eines Treasury-Locks entscheiden. Eine Treasury-Sperre ist eine maßgeschneiderte Vereinbarung zwischen dem Emittenten eines Wertpapiers und dem Anleger, in der vereinbart wird, dass der Preis oder die Rendite des Wertpapiers gesperrt ist. Diese Strategie gewährleistet eine feste Rendite für einen Investoren oder in dem Fall, dass die Ausbeute gesperrt ist, erzeugt ein Zinsrisiko Hedge, die den Anlegers Vorteil verwendet werden kann. Das Schloss wirkt neben dem Treasury wie ein separates Wertpapier, da es eine feste Rendite garantiert.
Eine Treasury-Sperre verstehen
Treasury Locks sind eine Art kundenspezifisches Derivat, das in der Regel eine Laufzeit von einer Woche bis 12 Monaten hat. Sie kosten im Voraus nichts, da die Buchkosten im Preis oder der Rendite des Wertpapiers eingebettet sind, aber sie werden bei Vertragsablauf in der Regel auf Nettobasis in bar abgerechnet, obwohl kein tatsächlicher Kauf von Staatsanleihen erfolgt. Die an einer Treasury-Sperre beteiligten Parteien zahlen oder erhalten je nach Transaktionsseite die Differenz zwischen dem Sperrpreis und den Marktzinssätzen. Die Richtung der Zinsbewegungen führt zu einem Gewinn oder Verlust, der alle vorteilhaften oder nachteiligen Zinsbewegungen ausgleicht.
Treasury Locks bieten dem Benutzer den Vorteil, Benchmark-Zinsen im Zusammenhang mit der zukünftigen Fremdfinanzierung zu sperren und werden häufig von Unternehmen verwendet, die planen, in Zukunft Anleihen zu begeben, aber die Sicherheit haben möchten, welchen Zinssatz sie für diese Schulden zahlen werden.
Beispiel für eine Treasury-Sperre
Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen vor, das gerade Anleihen ausgibt, während der vorherrschende Zinssatz in der Wirtschaft 4 % beträgt. Die in der Voremissionsphase auftretenden Nuancen wie die Beauftragung eines Treuhänders, die Analyse der Angebots- und Nachfragebedingungen auf dem Markt, die Preisgestaltung des Wertpapiers, die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften usw. können zu einer Verzögerung führen, bevor die Anleiheemission am Markt platziert wird. Während dieser Zeit ist der Emittent dem Risiko ausgesetzt, dass die Zinssätze vor der Preisfestsetzung der Wertpapiere steigen, was die Kreditaufnahmekosten für den Emittenten langfristig erhöht. Um sich gegen dieses Risiko abzusichern, erwirbt das Unternehmen ein Treasury-Lock und verpflichtet sich, die Differenz zwischen 4% und dem bei Abwicklung geltenden Treasury-Satz in bar auszugleichen.
Der Zinssatz von 4 % bildet die Benchmark, die beide an einer Treasury-Sperre beteiligten Parteien im Rahmen der Investitionsvereinbarung zu verwenden vereinbaren. Ist der Zinssatz zum Zeitpunkt der Abrechnung höher als 4%, zahlt der Verkäufer dem Unternehmen die Differenz zwischen dem höheren Zinssatz und 4%. Die Zahlung entspricht in etwa dem Barwert der künftigen Zahlungsströme aus der Differenz zwischen dem tatsächlichen Satz und dem gesperrten Satz aus dem ausgeführten Nominalbetrag. Dieser Gewinn wird jedoch durch einen entsprechenden Anstieg des Kuponsatzes der Anleihe bei der Preisfestsetzung ausgeglichen. Wenn jedoch die Zinssätze bei Abrechnung unter 4% fallen, zahlt das Unternehmen dem Verkäufer die Zinsdifferenz. Dieser zusätzliche Aufwand der Gesellschaft wird durch einen entsprechenden Rückgang der Anleiherenditen der Gesellschaft bei Emission ausgeglichen.