Die wichtigsten Gründe, warum M&A-Deals scheitern
Stellen Sie sich das Szenario des Gebrauchtwagenkaufs vor – Sie können einige Probefahrten machen, das Exterieur und Interieur sorgfältig untersuchen und die Hilfe von geschulten Mechanikern in Anspruch nehmen. Trotz aller Sorgfalt wird die Realität des Gebrauchtwagens – ob ein guter Kauf oder eine Zitrone – erst nach dem Kauf und der Fahrt damit sichtbar.
Auch M&A-Deals folgen ähnlichen Herausforderungen. Sie können das bestehende Geschäft anhand von sichtbaren Finanzzahlen und Annahmen über die potenzielle Eignung überprüfen und die Beratungshilfe von M&A-Beratern (den Experten) in Anspruch nehmen. Aber die Realität wird sich erst zeigen, wenn der Deal abgeschlossen ist und Sie das Geschäft vorantreiben müssen.
Die zentralen Thesen
- Fusionen und Übernahmen (M&A) sind Transaktionen, bei denen zwei (oder mehr) Unternehmen zu einem zusammenschließen.
- Diese Multi-Millionen- oder Milliarden-Dollar-Deals erfordern eine hohe Sorgfaltspflicht, bevor der Deal abgeschlossen wird.
- Dennoch scheitern M&A-Deals, sei es unter anderem an kulturellen Unterschieden oder Integrationsproblemen.
Der allgemeine Zweck eines M&A-Deals ist zweierlei:
- Wachstum durch die Akquise neuer Produkte, Märkte und Kunden.
- Erhöhte Rentabilität basierend auf dem strategischen Potenzial der Transaktion.
Der Verlust des Fokus auf die angestrebten Ziele, das Fehlen eines konkreten Plans mit geeigneter Steuerung und das Fehlen der Etablierung notwendiger Integrationsprozesse können zum Scheitern eines M&A-Deals führen. In dem FT Press- Buch heißt es: „Viele über Jahrzehnte durchgeführte Forschungsstudien zeigen deutlich, dass die Ausfallrate mindestens 50 Prozent beträgt.“
Warum M&A-Deals scheitern
Begrenzte Beteiligung der Eigentümer
Die Ernennung von M&A-Beratern zu hohen Kosten für verschiedene Dienstleistungen ist für jeden mittleren bis großen Deal fast obligatorisch. Aber ihnen alles zu überlassen, nur weil sie ein hohes Honorar bekommen, ist ein klares Zeichen, das zum Scheitern führt. Berater haben normalerweise eine begrenzte Rolle, bis der Deal abgeschlossen ist. Danach liegt die Verantwortung für das neue Unternehmen beim Eigentümer.
Eigentümer sollten von Anfang an involviert sein und den Deal lieber selbst vorantreiben und strukturieren, wobei Berater die Assistenzrolle übernehmen. Unter anderem wird der inhärente Nutzen eine enorme Erfahrung für den Eigentümer sein, die Wissen gewinnt, was ein lebenslanger Vorteil sein wird.
Fehlbewertung
Die Zahlen und Vermögenswerte, die auf dem Papier gut aussehen, sind möglicherweise nicht die wahren Erfolgsfaktoren, wenn das Geschäft abgeschlossen ist. Der gescheiterte Fall der Übernahme von Countrywide durch die Bank of America ist ein typisches Beispiel.
Schlechter Integrationsprozess
Eine große Herausforderung für jeden M&A-Deal ist die Post-Merger-Integration. Eine sorgfältige Bewertung kann helfen, Schlüsselmitarbeiter, kritische Projekte und Produkte, sensible Prozesse und Sachverhalte, Auswirkungen auf Engpässe etc. zu identifizieren. Anhand dieser identifizierten kritischen Bereiche sollten effiziente Prozesse für eine klare Integration gestaltet werden, wobei Beratungs, Automatisierungs- oder sogar Outsourcing-Optionen unterstützt werden vollständig erforscht.
Fragen der kulturellen Integration
Der Fall Daimler Chrysler ist eine Studie über die Herausforderungen, die mit Kultur- und Integrationsfragen verbunden sind. Dieser Faktor ist auch bei globalen M&A-Deals offensichtlich, und es sollte eine geeignete Strategie entwickelt werden, um entweder eine harte Entscheidung zu treffen, um kulturelle Unterschiede zu überwinden oder den regionalen/lokalen Unternehmen die Führung ihrer jeweiligen Einheiten mit klaren Zielen und Strategien zu ermöglichen gewinnbringend.
Große erforderliche Kapazität
Die Geschäfte mit dem Zweck der Expansion erfordern eine Bewertung der Fähigkeit des aktuellen Unternehmens, das größere Geschäft zu integrieren und darauf aufzubauen. Sind die Ressourcen Ihres bestehenden Unternehmens bereits vollständig oder überlastet, sodass für die Zukunft keine Bandbreite mehr bleibt, um das Geschäft zum Erfolg zu führen?
Haben Sie dedizierte Ressourcen (einschließlich sich selbst) zugewiesen, um die erforderlichen Lücken nach Bedarf zu schließen? Haben Sie die Zeit, den Aufwand und das Geld berücksichtigt, die für unbekannte Herausforderungen erforderlich sind, die in der Zukunft möglicherweise identifiziert werden?
Hohe Wiederherstellungskosten
Auch der Fall Daimler Chrysler verursachte hohe Kosten für die erwarteten Integrationsversuche, die nicht durchschlagen konnten. Es hätte helfen können, Bandbreite und Ressourcen mit den richtigen Strategien bereit zu halten, die die potenziellen Kosten und Herausforderungen der Integration übertreffen können. Investitionen in eine schwierige Integration, die sich auf die nächsten Jahre verteilen, können sich auf lange Sicht nur schwer erholen.
Verhandlungsfehler
Auch bei der Durchführung von M&A-Deals kommt es häufig zu Überzahlungen bei einer Akquisition (mit hohem Beratungshonorar), die zu finanziellen Verlusten und damit zu Misserfolgen führen.
Externe Faktoren
Das Scheitern der Bank of America/Countrywide war auch auf den Zusammenbruch des gesamten Finanzsektors zurückzuführen, wobei Hypothekenunternehmen am stärksten betroffen waren. Externe Faktoren sind möglicherweise nicht vollständig kontrollierbar, und der beste Ansatz in solchen Situationen besteht darin, nach vorne zu schauen und weitere Verluste zu reduzieren, einschließlich der vollständigen Schließung des Geschäfts oder ähnlich harter Entscheidungen.
Bewertung von Alternativen
Lohnt es sich, anstatt zu kaufen, um mit dem Ziel zu expandieren, die Konkurrenten zu übertreffen, ein Verkaufsziel zu sein und mit besseren Renditen auszusteigen, um etwas Neues zu beginnen? Es hilft, extreme Optionen in Betracht zu ziehen, die sich als profitabler erweisen können, anstatt an den traditionellen Gedanken festzuhalten.
Backup-Plan
Da mehr als 50% der M & A-Transaktionen fehlschlagen, ist es immer besser, einen Backup-Plan beizubehalten, um ihn rechtzeitig (mit / ohne Verlust) zu deaktivieren und weitere Verluste zu vermeiden. Obwohl die oben genannten Beispiele fehlgeschlagen sind, scheinen sie den Zusammenschluss rechtzeitig durchgeführt zu haben.
Das Fazit
Unternehmen (groß oder klein), die potenzielle Vorteile aus Fusions- und Übernahmegeschäften wünschen, können keine 100-prozentige Garantie für den Erfolg der Transaktion erhalten. Die Mehrheit der M & A-Transaktionen führt aufgrund der oben genannten Faktoren zum Scheitern. Unternehmer, Berater und assoziierte Teilnehmer sollten auf mögliche Fallstricke achten.