Laufzeitstruktur der Zinssätze

Wie ist die Laufzeitstruktur von Zinssätzen?

Die Zinsstruktur der Zinssätze, allgemein als Zinsstrukturkurve bekannt, bildet die Zinssätze ähnlicher Anleihen bei unterschiedlichen Laufzeiten ab.

Grundlegendes zur Laufzeitstruktur von Zinssätzen

Im Wesentlichen ist die Laufzeitstruktur von Zinssätzen das Verhältnis zwischen Zinssätzen oder Anleiherenditen und unterschiedlichen Laufzeiten oder Fälligkeiten. In der grafischen Darstellung wird die Zinsstruktur der Zinssätze als Zinsstrukturkurve bezeichnet und spielt eine entscheidende Rolle bei der Identifizierung des aktuellen Zustands einer Volkswirtschaft. Die Laufzeitstruktur der Zinssätze spiegelt die Erwartungen der Marktteilnehmer hinsichtlich künftiger Zinsänderungen und deren Einschätzung der geldpolitischen Bedingungen wider.

Im Allgemeinen steigen die Renditen mit der Laufzeit, was zu einer ansteigenden oder normalen Zinsstrukturkurve führt. Die Zinsstrukturkurve dient in erster Linie der Veranschaulichung der Zinsstruktur der üblichen US-Staatsanleihen. Dies ist wichtig, da es ein Maß für das Risikobewusstsein des Schuldenmarktes ist. Eine häufig verwendete Zinsstrukturkurve vergleicht die dreimonatigen, zweijährigen, fünfjährigen, zehnjährigen und 30-jährigen US Staatsanleihen.(Die Zinskurvensätze sind in der Regel bis 18:00 Uhr Eastern Standard Time an jedem Handelstag auf der Zins-Website des Finanzministeriums verfügbar).

Die Laufzeit der Zinsstruktur hat drei Hauptformen.

1. Aufwärts geneigt – langfristige Renditen sind höher als kurzfristige Renditen. Dies wird als „normale“ Steigung der Zinsstrukturkurve angesehen und signalisiert, dass sich die Wirtschaft in einem expansiven Modus befindet.
2. Abwärts geneigt – die kurzfristigen Renditen sind höher als die langfristigen Renditen. Wird als „invertierte“ Zinsstrukturkurve bezeichnet und bedeutet, dass sich die Wirtschaft in einer rezessiven Phase befindet oder kurz davor steht.
3. Flat – sehr geringe Variation zwischen kurz- und langfristigen Renditen. Dies signalisiert, dass der Markt über die zukünftige Richtung der Wirtschaft unsicher ist.

Die Renditekurve von US-Staatsanleihen

Die Zinsstrukturkurve von US-Staatsanleihen gilt als Benchmark für den Kreditmarkt, da sie die Renditen risikofreier festverzinslicher Anlagen über verschiedene Laufzeiten hinweg abbildet. Auf dem Kreditmarkt verwenden Banken und Kreditgeber diese Benchmark als Maßstab für die Ermittlung der Kredit- und Sparquoten. Die Renditen entlang der Zinsstrukturkurve von US-Staatsanleihen werden hauptsächlich durch den Federal Funds Rate der Federal Reserve beeinflusst. Auf der Grundlage eines Vergleichs von Kreditanlagen mit ähnlichen Risikomerkmalen können auch andere Renditekurven entwickelt werden.

In den meisten Fällen ist die Zinsstrukturkurve von Treasury nach oben geneigt. Eine grundlegende Erklärung für dieses Phänomen ist, Rezession angesehen wird.

Der Ausblick für den gesamten Kreditmarkt

Die Laufzeitstruktur der Zinssätze und die Richtung der Zinsstrukturkurve können zur Beurteilung des gesamten Kreditmarktumfelds herangezogen werden. Eine Abflachung der Zinsstrukturkurve bedeutet, dass die längerfristigen Zinsen im Vergleich zu den kurzfristigen fallen, was Auswirkungen auf eine Rezession haben könnte. Wenn die kurzfristigen Zinsen beginnen, die langfristigen Zinsen zu übersteigen, wird die Zinsstrukturkurve invertiert und eine Rezession tritt wahrscheinlich ein oder nähert sich.

Wenn die längerfristigen Zinsen unter die kürzeren Zinsen fallen, sind die Aussichten für Kredite auf lange Sicht schwach. Dies steht häufig im Einklang mit einer schwachen oder rezessiven Wirtschaft. Während andere Faktoren, einschließlich der Auslandsnachfrage nach US-Staatsanleihen, ebenfalls zu einer invertierten Zinsstrukturkurve führen können, war eine invertierte Zinsstrukturkurve historisch gesehen ein Indikator für eine bevorstehende Rezession in den Vereinigten Staaten.