Ausschreibung
Was ist ein Ausschreibungsangebot?
Ein Kaufangebot ist ein Angebot zum Erwerb eines Teils oder der Gesamtheit der Aktien eines Aktionärs einer Kapitalgesellschaft. Kaufangebote werden in der Regel öffentlich gemacht und laden die Aktionäre ein, ihre Aktien zu einem bestimmten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitfensters zu verkaufen. Der angebotene Preis ist in der Regel mit einem Aufschlag auf den Marktpreis verbunden und hängt häufig von einer Mindest- oder Höchstzahl der verkauften Aktien ab.
Eine Angebotsabgabe ist die Aufforderung zur Angebotsabgabe für ein Projekt oder die Annahme eines formellen Angebots wie beispielsweise eines Übernahmeangebots. Ein Tauschangebot ist eine spezielle Art von Kaufangebot, bei dem Wertpapiere oder andere bargeldlose Alternativen gegen Aktien angeboten werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Kaufangebot ist eine öffentliche Aufforderung an alle Aktionäre, ihre Aktien während einer bestimmten Zeit zu einem bestimmten Preis zum Verkauf anzubieten.
- Das Übernahmeangebot wird in der Regel auf einen höheren Preis pro Aktie als den aktuellen Aktienkurs des Unternehmens festgelegt, wodurch die Aktionäre einen größeren Anreiz haben, ihre Aktien zu verkaufen.
- Im Falle eines Übernahmeversuchs kann das Angebot an die Bedingung geknüpft sein, dass der Interessent eine bestimmte Anzahl von Aktien erwerben kann, beispielsweise eine ausreichende Anzahl von Aktien, um eine beherrschende Beteiligung an der Gesellschaft zu begründen.
So funktioniert ein Kaufangebot
Ein Kaufangebot findet häufig statt, wenn ein Investor vorschlägt, von jedem Aktionär eines börsennotierten Unternehmens Aktien zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen. Der Investor bietet normalerweise einen höheren Preis pro Aktie als den Aktienkurs des Unternehmens an, was den Aktionären einen größeren Anreiz bietet, ihre Aktien zu verkaufen.
Die meisten Kaufangebote werden zu einem bestimmten Preis abgegeben, der einen erheblichen Aufschlag gegenüber dem aktuellen Aktienkurs darstellt. Ein Kaufangebot könnte zum Beispiel gemacht werden, um ausstehende Aktien für 18 US-Dollar pro Aktie zu kaufen, wenn der aktuelle Marktpreis nur 15 US-Dollar pro Aktie beträgt. Der Grund für das Angebot der Prämie besteht darin, eine große Anzahl von Aktionären zum Verkauf ihrer Aktien zu bewegen. Im Falle eines Übernahmeversuchs kann das Angebot an die Bedingung geknüpft sein, dass der Interessent eine bestimmte Anzahl von Aktien erwerben kann, beispielsweise eine ausreichende Anzahl von Aktien, um eine beherrschende Beteiligung an der Gesellschaft zu begründen.
Ein börsennotiertes Unternehmen gibt ein Kaufangebot mit der Absicht ab, seine eigenen ausstehenden Wertpapiere zurückzukaufen. Manchmal führt ein privat- oder börsennotiertes Unternehmen ohne Zustimmung des Board of Directors (BOD) ein Übernahmeangebot direkt an die Aktionäre aus, was zu einer feindlichen Übernahme führt. Zu den Käufern zählen Hedgefonds, Private-Equity Firmen, vom Management geführte Investorengruppen und andere Unternehmen.
Am Tag nach der Ankündigung werden die Aktien eines Zielunternehmens unter oder mit einem Abschlag auf den Angebotspreis gehandelt, was auf die Unsicherheit und den Zeitaufwand für das Angebot zurückzuführen ist. Wenn sich der Abschlusstermin nähert und Probleme gelöst sind, verengt sich der Spread in der Regel.
Die Gesetze der Securities and Exchange Commission (SEC) verlangen von Unternehmen oder Einzelpersonen, die 5 % eines Unternehmens erwerben, Informationen an die SEC, das Zielunternehmen und die Börse weiterzugeben.
Wichtig
Die im Rahmen eines Kaufangebots erworbenen Aktien werden Eigentum des Erwerbers. Ab diesem Zeitpunkt hat der Käufer wie jeder andere Aktionär das Recht, die Aktien nach eigenem Ermessen zu halten oder zu verkaufen.
Beispiel für ein Kaufangebot
Zum Beispiel hat Unternehmen A einen aktuellen Aktienkurs von 10 USD pro Aktie. Ein Investor, der die Kontrolle über das Unternehmen erlangen möchte, unterbreitet ein Übernahmeangebot von 12 USD pro Aktie unter der Bedingung, dass er mindestens 51 % der Aktien erwirbt. In der Unternehmensfinanzierung wird ein Übernahmeangebot häufig als Übernahmeangebot bezeichnet, da der Investor die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen möchte.
Vorteile eines Ausschreibungsangebots
Ausschreibungsangebote bieten Anlegern mehrere Vorteile. Zum Beispiel sind Anleger nicht verpflichtet, Aktien zu kaufen, bis eine festgelegte Zahl angedient wird, was große Vorab-Barausgaben eliminiert und Anleger daran hindert, Aktienpositionen zu liquidieren, wenn Angebote scheitern. Acquirer können auch Fluchtklauseln enthalten, die die Haftung für den Kauf von Aktien aufheben. Lehnt die Regierung beispielsweise eine geplante Übernahme unter Berufung auf Kartellverstöße ab, kann der Erwerber den Erwerb von angedienten Aktien verweigern.
In vielen Fällen erlangen Investoren in weniger als einem Monat die Kontrolle über die Zielunternehmen, wenn die Aktionäre ihre Angebote annehmen; sie verdienen auch in der Regel mehr als normale Investitionen an der Börse.
Nachteile eines Kaufangebots
Obwohl Ausschreibungsangebote viele Vorteile bieten, gibt es einige bekannte Nachteile. Ein Übernahmeangebot ist eine teure Möglichkeit, eine feindliche Übernahme abzuschließen, da die Anleger die Anmeldegebühren der SEC, Anwaltskosten und andere Gebühren für spezialisierte Dienstleistungen zahlen. Dies kann ein zeitaufwändiger Prozess sein, da Depotbanken angebotene Aktien überprüfen und Zahlungen im Namen des Anlegers ausgeben. Auch wenn andere Anleger in eine feindliche Übernahme verwickelt werden, steigt der Angebotspreis, und da es keine Garantien gibt, kann der Anleger bei der Transaktion Geld verlieren.