Taylor-Regel
Was ist die Taylor-Regel?
Die Taylor-Regel (manchmal auch als Taylor-Regel oder Taylor-Prinzip bezeichnet) ist ein ökonometrisches Modell, das die Beziehung zwischen den operativen Zielen der Federal Reserve und den Inflationsraten und dem Wachstum des Bruttoinlandsprodukts beschreibt. Die Taylor-Regel wurde sowohl als eine Möglichkeit interpretiert, die Geldpolitik der Fed vorherzusagen, als auch als eine Politik mit festen Regeln, um die Geldpolitik als Reaktion auf Veränderungen der wirtschaftlichen Bedingungen zu lenken. Die Regel besteht aus einer Formel, die das operative Ziel der Fed für die kurzfristigen Zinssätze mit zwei Faktoren in Beziehung setzt: der Abweichung zwischen der tatsächlichen und der gewünschten Inflationsrate und der Abweichung zwischen dem realen BIP-Wachstum und den gewünschten BIP-Wachstumsraten.
Die zentralen Thesen
- Die Taylor-Regel ist eine Formel, die verwendet werden kann, um vorherzusagen oder zu leiten, wie Zentralbanken die Zinssätze aufgrund von Veränderungen in der Wirtschaft ändern sollten.
- Taylors Regel empfiehlt der Federal Reserve, die Zinssätze zu erhöhen, wenn die Inflations- oder BIP-Wachstumsraten höher als gewünscht sind.
- Kritiker glauben, dass das Taylor-Prinzip plötzliche Erschütterungen in der Wirtschaft nicht erklären kann.
Die Taylor-Regel verstehen
In der Volkswirtschaftslehre ist Taylors Regel im Wesentlichen ein Prognosemodell, das verwendet wird, um zu bestimmen, wie hoch die Zinssätze sein sollten, um die Wirtschaft in Richtung stabiler Preise und Vollbeschäftigung zu führen. Taylors Regel gibt der Federal Reserve die Empfehlung, die Zinsen zu erhöhen, wenn die Inflation hoch ist oder die Beschäftigung das Vollbeschäftigungsniveau überschreitet. Umgekehrt impliziert die Taylor-Regel, dass bei niedrigen Inflations- und Beschäftigungsniveaus die Zinssätze gesenkt werden sollten.
Die Taylor-Regel wurde von 1992 bis 1993 von John Taylor, einem Ökonomen aus Stanford, erfunden und veröffentlicht, der die Regel in seiner richtungsweisenden Studie „Discretion vs. Policy Rules in Practice“ von 1993 skizzierte. Taylor perfektionierte die Regel weiter und nahm 1999 Änderungen an der Formel vor.
Die Taylor-Regelformel
Taylors Gleichung sieht wie folgt aus:
r = p + 0,5y + 0,5(p – 2) + 2
Wo:
- r = nominaler Fed Funds Rate
- p = Inflationsrate
- y = prozentuale Abweichung zwischen dem aktuellen realen BIP und dem langfristigen linearen Trend des BIP
Einfacher ausgedrückt besagt diese Gleichung, dass die Fed ihr Zinsziel der Fed um einen gleichgewichteten Durchschnitt der Differenz zwischen der tatsächlichen Inflation und der von der Fed angestrebten Inflationsrate (angenommen 2 %) und der Differenz zwischen dem beobachteten realen BIP und ein hypothetisches Ziel-BIP bei konstanter linearer Wachstumsrate (von Taylor von ca. 1984 bis 1992 mit 2,2 % berechnet). Dies bedeutet, dass die Fed ihren Zielsatz für die Fed Funds anheben wird, wenn die Inflation über 2% steigt oder das reale BIP-Wachstum über 2,2% steigt, und den Zielsatz senken wird, wenn einer der beiden unter ihre jeweiligen Ziele fällt.
Der Zweck der Gleichung besteht darin, potenzielle Zinsziele zu untersuchen; eine solche Aufgabe ist jedoch ohne Berücksichtigung der Inflation unmöglich. Um Inflations- und Nichtinflationsraten zu vergleichen, muss das gesamte Spektrum einer Volkswirtschaft hinsichtlich der Preise betrachtet werden. Diese Formel wird oft abgeändert, je nachdem, was die Zentralbanker als die wichtigsten einzubeziehenden Faktoren festlegen.
Andere Überlegungen
Für viele ist die Jury bei der Taylor-Regel nicht überzeugt, da sie mehrere Nachteile mit sich bringt. Der gravierendste ist, dass sie plötzliche Schocks oder Wendungen in der Wirtschaft, wie einen Aktien- oder Immobilienmarktcrash, nicht erklären kann. In seinen Recherchen und der ursprünglichen Formulierung der Regel erkannte Taylor dies an und wies darauf hin, dass angesichts solcher Erschütterungen ein starres Festhalten an einer politischen Regel nicht immer angemessen sei. Ein weiteres Manko der Taylor-Regel besteht darin, dass sie mehrdeutige Ratschläge geben kann, wenn sich Inflation und BIP-Wachstum in entgegengesetzte Richtungen entwickeln.
In Zeiten stagnierenden Wirtschaftswachstums und hoher Inflation, wie z. B. Stagflation, bietet die Taylor-Regel den politischen Entscheidungsträgern wenig Orientierung, da sich die Gleichungen dann tendenziell aufheben. Obwohl mehrere Probleme mit der Regel noch nicht gelöst sind, halten viele Zentralbanken die Taylor-Regel für eine günstige Praxis, und einige Untersuchungen deuten darauf hin, dass die Anwendung ähnlicher Regeln die Wirtschaftsleistung verbessern kann.