Die Taylor-Regel: Ein Wirtschaftsmodell für die Geldpolitik
Die Diskretion versus politische Regeln in der Praxis “ beschrieben wurde. Es wird vorgeschlagen, wie die Zentralbanken die Zinssätze ändern sollten, um der Inflation und anderen wirtschaftlichen Bedingungen Rechnung zu tragen.
Die Taylor-Regel schlägt vor, dass die Federal Reserve die Zinsen erhöhen sollte, wenn die Inflation über dem Ziel liegt oder wenn das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) zu hoch und über dem Potenzial liegt. Es wird auch vorgeschlagen, dass die Fed die Zinsen senken sollte, wenn die Inflation unter dem Zielniveau liegt oder wenn das BIP-Wachstum zu langsam und unter dem Potenzial liegt.
Der Taylor-Regel-Hintergrund
Taylor operierte Anfang der neunziger Jahre mit glaubwürdigen Annahmen, dass die Federal Reserve die zukünftigen Zinssätze auf der Grundlage der Theorie der rationalen Erwartungen der Makroökonomie bestimmte. Dies ist ein rückwärtsgerichtetes Modell, bei dem davon ausgegangen wird, dass die Zinssätze nicht angepasst werden müssen, wenn Arbeitnehmer, Verbraucher und Unternehmen positive Erwartungen an die Zukunft der Wirtschaft haben.
Taylor stellte fest, dass das Problem bei diesem Modell nicht nur darin besteht, dass es rückwärtsgerichtet ist, sondern auch die langfristigen wirtschaftlichen Aussichten nicht berücksichtigt. Diese Situation führte zur Taylor-Regel.
Seit ihrer Einführung diente die Taylor-Regel nicht nur als Maß für Zinssätze, Inflation und Produktionsniveau, sondern auch als Leitfaden für die Messung des angemessenen Niveaus der Geldmenge.
Die Taylor-Regelformel
Das Produkt der Taylor-Regel besteht aus drei Zahlen: einem Zinssatz, einer Inflationsrate und einer BIP-Rate, die alle auf einer Gleichgewichtsrate basieren, um das richtige Gleichgewicht für einen von den Währungsbehörden prognostizierten Zinssatz zu ermitteln.
Diese Formel legt nahe, dass die Differenz zwischen einem Nominalzins und einem Realzins die Inflation ist. Die Realzinsen sind für die Inflation verantwortlich, die Nominalzinsen dagegen nicht. Um die Inflationsraten zu vergleichen, muss man sich die Faktoren ansehen, die sie antreiben.
Drei Faktoren, die die Inflation antreiben
Preise und Inflation werden von drei Faktoren bestimmt: dem Verbraucherpreisindex (VPI), den Erzeugerpreisen und dem Beschäftigungsindex. Die meisten Nationen der heutigen Zeit betrachten den Verbraucherpreisindex als Ganzes und nicht den Kern-VPI. Diese Methode ermöglicht es einem Beobachter, das Gesamtbild einer Volkswirtschaft in Bezug auf Preise und Inflation zu betrachten, da der Kern-VPI die Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt.
Steigende Preise bedeuten eine höhere Inflation. Taylor empfiehlt daher, die Inflationsrate über ein Jahr (oder vier Viertel) zu berücksichtigen, um ein umfassendes Bild zu erhalten.
Er empfiehlt, dass der Realzins das 1,5-fache der Inflationsrate betragen sollte. Dies basiert auf der Annahme einer Gleichgewichtsrate, die die reale Inflationsrate gegen die erwartete Inflationsrate faktorisiert. Taylor nennt dies das Gleichgewicht, einen stationären Zustand von 2%, was einer Rate von etwa 2% entspricht. Aber das ist nur ein Teil der Gleichung – die Ausgabe muss ebenfalls berücksichtigt werden.
Um die Inflation und das Preisniveau richtig einzuschätzen, wenden Sie einen gleitenden Durchschnitt der verschiedenen Preisniveaus an, um einen Trend zu bestimmen und Schwankungen auszugleichen. Führen Sie die gleichen Funktionen in einem monatlichen Zinsdiagramm aus. Befolgen Sie die Fed Funds Rate, um Trends zu bestimmen.
Ermittlung der gesamten Wirtschaftsleistung
Die Gesamtleistung einer Volkswirtschaft kann durch Produktivität, Erwerbsbeteiligung und Beschäftigungsveränderungen bestimmt werden. Für die Berechnung der Taylor-Regel betrachten wir die reale Ausgabe gegen die potenzielle Ausgabe.
Die Taylor-Regel betrachtet das BIP in Bezug auf das reale und nominale BIP oder das, was Taylor als tatsächliches und trendiges BIP bezeichnet. Es berücksichtigt den BIP-Deflater, der die Preise aller im Inland produzierten Waren misst. Wir tun dies, indem wir das nominale BIP durch das reale BIP dividieren und diese Zahl mit 100 multiplizieren.
Die Antwort ist die Zahl für das reale BIP. Wir deflationieren das nominale BIP in eine wahre Zahl, um die Gesamtproduktion einer Volkswirtschaft vollständig zu messen.
Wenn die Inflation im Ziel ist und das BIP sein Potenzial voll ausschöpft, gelten die Zinsen als neutral. Dieses Modell zielt darauf ab, die Wirtschaft kurzfristig zu stabilisieren und die Inflation langfristig zu stabilisieren.
Die Taylor-Regel und Asset Bubbles
Einige Leute dachten, die Zentralbank sei – zumindest teilweise – für die Immobilienkrise 2007-2008 verantwortlich. Sie behaupten, dass die Zinssätze in den Jahren nach der Dotcom-Blase zu niedrig gehalten wurden und 2008 zum Absturz des Immobilienmarktes führten.
Dies führt zu Vermögensblasen, weshalb die Zinssätze eventuell angehoben werden müssen, um Inflation und Produktionsniveau auszugleichen. Ein weiteres Problem der Vermögensblasen besteht darin, dass das Geldmengenniveau weitaus höher steigt, als es zum Ausgleich einer Wirtschaft erforderlich ist, die unter Inflation und Produktionsungleichgewichten leidet.
Hätte die Zentralbank in dieser Zeit die Taylor-Regel befolgt, wonach der Zinssatz viel höher sein sollte, wäre die Blase möglicherweise kleiner gewesen, da weniger Menschen zum Kauf von Häusern angeregt worden wären.