Special Purpose Acquisition Company (SPAC)
Was ist eine Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?
Eine Special Purpose Acquisition Company (SPAC) ist eine Gesellschaft ohne kommerziellen Operationen, die streng zu erhöhen Kapital durch eine gebildete Initial Public Offering ( IPO ) für die Zwecke des Erwerbs eines bestehenden Unternehmens. SPACs, auch als “ Blankoscheck-Unternehmen “ bekannt, gibt es seit Jahrzehnten. In den letzten Jahren sind sie populärer geworden, haben namhafte Underwriter und Investoren angezogen und 2019 einen Rekordbetrag an IPO-Geldern gesammelt. Bis Anfang August 2020 wurden in den USA mehr als 50 SPACs gegründet haben rund 21,5 Milliarden US-Dollar gesammelt.
Die zentralen Thesen
- Eine Zweckgesellschaft wird gegründet, um durch einen Börsengang Geld für den Kauf eines anderen Unternehmens zu sammeln.
- Zum Zeitpunkt ihres Börsengangs haben SPACs keine bestehenden Geschäftsvorgänge oder sogar Ziele für die Akquisition.
- Anleger in SPACs können von bekannten Private-Equity-Fonds bis zur Öffentlichkeit reichen.
- SPACs haben zwei Jahre Zeit, um eine Akquisition abzuschließen, oder sie müssen ihre Mittel an Investoren zurückgeben.
Wie ein SPAC funktioniert
SPACs werden in der Regel von Investoren oder Sponsoren mit Fachkenntnissen in einer bestimmten Branche oder einem bestimmten Unternehmensbereich gebildet, um Geschäfte in diesem Bereich abzuschließen. Bei der Erstellung eines SPAC haben die Gründer manchmal mindestens ein Akquisitionsziel im Sinn, identifizieren dieses Ziel jedoch nicht, um umfangreiche Offenlegungen während des IPO-Prozesses zu vermeiden. (Aus diesem Grund werden sie als „Blankoscheck-Unternehmen“ bezeichnet. IPO-Investoren haben keine Ahnung, in welches Unternehmen sie letztendlich investieren werden.) SPACs suchen Underwriter und institutionelle Investoren, bevor sie der Öffentlichkeit Aktien anbieten.
Das Geld, das SPACs bei einem Börsengang sammeln, wird auf ein verzinsliches Treuhandkonto überwiesen. Diese Mittel können nur ausgezahlt werden, um eine Akquisition abzuschließen oder das Geld an die Anleger zurückzugeben, wenn der SPAC liquidiert wird. Ein SPAC hat in der Regel zwei Jahre Zeit, um einen Deal abzuschließen oder sich einer Liquidation zu stellen. In einigen Fällen kann ein Teil der aus dem Trust erzielten Zinsen als Betriebskapital des SPAC verwendet werden. Nach einer Akquisition wird ein SPAC normalerweise an einer der wichtigsten Börsen notiert.
Vorteile eines SPAC
Der Verkauf an ein SPAC kann eine attraktive Option für die Eigentümer eines kleineren Unternehmens sein, bei dem es sich häufig um Private-Equity Fonds handelt. Erstens kann der Verkauf an ein SPAC im Vergleich zu einem typischen Private-Equity-Geschäft bis zu 20% des Verkaufspreises ausmachen. Die Übernahme durch ein SPAC kann Geschäftsinhabern auch einen im Wesentlichen schnelleren IPO-Prozess unter Anleitung eines erfahrenen Partners bieten, ohne sich um die Schwankungen der allgemeinen Marktstimmung sorgen zu müssen.
SPACs feiern ein Comeback
SPACs sind in den letzten Jahren häufiger geworden, und ihre IPO-Mittelbeschaffung erreichte 2019 einen Rekordwert von 13,6 Milliarden US-Dollar – mehr als das Vierfache der 3,2 Milliarden US-Dollar, die sie 2016 gesammelt haben. Sie haben auch namhafte Underwriter wie Goldman Sachs, Credit Suisse und Deutsche Bank sowie pensionierte oder halb pensionierte leitende Angestellte, die nach einer kurzfristigen Chance suchen.
Beispiele für hochkarätige SPAC-Angebote
Zu den bekanntesten Deals der letzten Zeit, an denen Akquisitionsunternehmen für besondere Zwecke beteiligt waren, gehörte Richard Bransons Virgin Galactic. Risikokapitalgeber chamath palihapitiya des SPAC Social Capital Hedosophia Holdings kaufte eine 49% Beteiligung an Virgin Galactic für $ 800 Millionen vor dem Unternehmen Listing in 2019.
Im Jahr 2020 sponserte Bill Ackman, Gründer von Pershing Square Capital Management , seinen eigenen SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, den größten SPAC aller Zeiten, und sammelte am 22. Juli 4 Milliarden US-Dollar in seinem Angebot.