SOES-Banditen
Was sind SOES-Banditen?
SOES-Banditen sind eine Gruppe von Einzelinvestoren, die das Small Order Execution System (SOES) der Nasdaq für den Tageshandel nutzten. Während der durchschnittliche Gewinn des Banditen pro Trade gering ist, machen sie dies wieder wett, indem sie Dutzende oder Hunderte Male pro Woche handeln. Banditen bauen normalerweise eine Position auf, bevor die meisten Market-Maker ihre Kurse aktualisiert haben, und bauen die Positionen zu günstigen Preisen ab.
Eine interessante Nebenbemerkung zur Geschichte der SOES-Banditen war ihre Fähigkeit, trotz eines komparativen Nachteils bei den Informationsfähigkeiten von professionellen Marktmarkern zu profitieren. Da Banditen die Gewinne einstreichen und die Verluste aus ihren Geschäften tragen, waren sie vielleicht schärfer, wenn sie größere Anreize hatten, bessere Leistungen zu erbringen als traditionelle Market-Making-Unternehmen.
Die SOES-Banditen verstehen
Die heutige Debatte zwischen Mensch und Maschine hat ihren Ursprung in der Geschichte, die zur SOES-Banditen-Saga führte. Der Crash des Dow Jones Industrial Average am 19. Oktober 1987 trug in vielerlei Hinsicht dazu bei, den Grundstein für den Hochfrequenzhandel zu legen. Der Dow, der jetzt als Schwarzer Montag bekannt ist, fiel um fast 23 Prozent, sein größter Eintagesrückgang aller Zeiten. Da die Aktienkurse so schnell fielen, hörten viele Nasdaq Market Maker – die Zwischenhändler, die die Räder der Märkte schmieren – einfach auf, ihre Telefone in die Hand zu nehmen. Privatanleger konnten ihre Portfolios nicht schützen.
Eine kleine Gruppe von Anlegern erkannte eine Gelegenheit und versuchte, eine Lücke im Marktprozess auszunutzen. Diese Lücke entstand, weil SOES-Trades automatisiert sind und fast sofort ausgeführt werden.
Daher haben diese Trades Vorrang vor dem Rest des Marktes. Dies ermöglichte es schnellen Händlern, mit SOES schneller in Aktien ein- und auszusteigen als große Anleger, was am Ende große Gewinne erzielte.
Die ursprünglichen SOES-Banditen waren Sheldon Maschler und Harvey Houtkin von der mittlerweile berüchtigten Datek Securities. Mit Hilfe von Jeff Citron und Josh Levine entwickelten sie 1989 ein Softwareprogramm namens Watcher, das es Daytradern ermöglichte, die Schwäche des SOES-Systems bei der langsamen Aktualisierung von Kursnotierungen auszunutzen.
Obwohl nur für kleine Aufträge gedacht, nutzte Datek das SOES-System für große Trades, kaufte im Wesentlichen Aktien und verkaufte sie dann innerhalb von Sekunden wieder. Bis 1996 hatte Datek so viele Trades skalpiert, dass sie über 500 Trader beschäftigten, viele von ihnen direkt aus der Ivy League.
Der Erfolg von Datek Securities und anderen frühen Hochfrequenzhändlern führte zu einem Electronic Communications Network (ECN) namens Island, gefolgt vom Archipelago ECN, das 2006 mit der New York Stock Exchange fusionierte.