Sonderziehungsrechte (SZR)
Was sind Sonderziehungsrechte (SZR)?
Sonderziehungsrechte (SZR) beziehen sich auf eine internationale Art von Währungsreservewährung, die1969vom Internationalen Währungsfonds (IWF) geschaffen wurde und als Ergänzung zu den bestehenden Geldreserven der Mitgliedsländer dient. Als Reaktion auf Bedenken hinsichtlich der Beschränkungen von Gold und Dollar als einziges Mittel zur Begleichung internationaler Konten geschaffen, erhöhen SZRs die internationale Liquidität, indem sie die Standardreservewährungen ergänzen.
Die zentralen Thesen
- Sonderziehungsrechte (SZR) sind ein vom Internationalen Währungsfonds geschaffenes künstliches Währungsinstrument, das sie für interne Rechnungslegungszwecke verwendet.
- Der Wert des SZR wird aus einem gewichteten Korb wichtiger Währungen berechnet, darunter der US-Dollar, der Euro, der japanische Yen, der chinesische Yuan und das britische Pfund.
- Der SZR-Zinssatz (SDRi) bildet die Grundlage für die Berechnung des Zinssatzes, der den Mitgliedsländern berechnet wird, wenn sie beim IWF Kredite aufnehmen und den Mitgliedern für ihre vergüteten Gläubigerpositionen im IWF gezahlt werden.
Verständnis von Sonderziehungsrechten (SDR)
Ein SZR ist im Wesentlichen ein künstliches Währungsinstrument, das vom IWF verwendet wird und aus einem Korb wichtiger nationaler Währungen besteht. Der IWF verwendet SZR für interne Rechnungslegungszwecke. SZR werden vom IWF seinen Mitgliedsländern zugeteilt und sind durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Regierungen der Mitgliedsländergesichert. Die Zusammensetzung des SZR wird alle fünf Jahre neu bewertet. Die aktuelle Zusammensetzung des SDR wird durch die folgende Tabelle dargestellt:
Die SZR wurde mit der Vision gegründet, ein wichtiges Element der internationalen Reserven zu werden, wobei Gold und Reservewährungen einen kleinen inkrementellen Bestandteil dieser Reserven bilden. Diese bestand aus Goldreserven der Zentralbank oder der Regierung und weltweit akzeptierten Fremdwährungen, die verwendet werden konnten, um die lokale Währung an den Devisenmärkten zu kaufen, um einen stabilen Wechselkurs aufrechtzuerhalten.
Das internationale Angebot an US-Dollar und Gold – den beiden wichtigsten Währungsreserven – reichte jedoch nicht aus, um das Wachstum des Welthandels und die damit verbundenen Finanztransaktionen zu unterstützen. Dies veranlasste die Mitgliedsländer, unter der Führung des IWF eine internationale Währungsreserve zu bilden.
1973, wenige Jahre nach der Gründung der SZR, implodierte das Bretton-Woods-System, wodurch die wichtigsten Währungen auf das variable Wechselkurssystem umgestellt wurden. Im Laufe der Zeit expandierten dieinternationalen Kapitalmärkte erheblich und ermöglichten es kreditwürdigen Regierungen, Mittel aufzunehmen. Dies führte dazu, dass viele Regierungen ein exponentielles Wachstum ihrer internationalen Reserven verzeichneten. Diese Entwicklungen schmälerten die Bedeutung der SZR als globale Reservewährung.
Abgesehen von seiner Funktion als Hilfsreserve ist der SZR die Rechnungseinheit des IWF, obwohl er an Bedeutung verloren hat. Sein in US-Dollar aufsummierter Wert wird aus einem gewichteten Korb der wichtigsten Währungenberechnet: dem japanischen Yen, dem US-Dollar, dem chinesischen Yuan, dem britischen Pfund und dem Euro.
Anforderungen an Sonderziehungsrechte (SDR)
Die aktuellen Anforderungen zur Aufnahme in das SDR wurden im Jahr 2000 festgelegt.
Der Ausschuss stellt fest, dass der SZR-Korb die Währungen von „Mitgliedern oder Währungsunionen umfassen soll, deren Exporte den höchsten Wert über einen Zeitraum von fünf Jahren hatten und die vom IWF als frei verwendbar festgelegt wurden“.
„Frei verwendbar“, so der IWF, ist eine Währung, die „(i) in der Tat weit verbreitet für Zahlungen für internationale Transaktionen verwendet wird und (ii) auf den wichtigsten Devisenmärkten weit verbreitet ist“.
Die Bestimmung dessen, was „frei verwendbar“ ist, wird anhand von Kennzahlen wie der Anzahl der Währungsanteile in Reservebeständen, der Währungsbezeichnung internationaler Schuldtitel, dem Transaktionsvolumen auf den Devisenmärkten, grenzüberschreitenden Zahlungen und Handelsfinanzierungen gemessen.
Verwendung des Konzepts der Sonderziehungsrechte (SZR) zur Regulierung von Forderungen
Der SZR wird weder als Währung noch als Forderung gegen die Vermögenswerte des IWF angesehen. Vielmehr handelt es sich um eine prospektive Forderung gegen die frei verwendbaren Währungen, die den IWF-Mitgliedsstaaten gehören. Die Satzung des IWF definiert eine frei verwendbare Währung als eine Währung, die bei internationalen Transaktionen weit verbreitet ist und häufig auf den Devisenmärkten gehandelt wird.
Die IWF-Mitgliedstaaten, die SZR besitzen, können diese in frei verwendbare Währungen umtauschen, indem sie entweder untereinander freiwillige Zinssätzen aus ihren Reserven leihen, meist um ihre Zahlungsbilanz an günstige Positionen anzupassen.
Der Zinssatz für Sonderziehungsrechte (SZR)
Der Zinssatz für SZR (SDRi) bildet die Grundlage für die Berechnung des Zinssatzes, der den Mitgliedsländern berechnet wird, wenn sie beim IWF Kredite aufnehmen und den Mitgliedern für ihre vergüteten Gläubigerpositionen im IWF gezahlt werden. Es sind auch die Zinsen, die den Mitgliedsländern auf ihre eigenen SZR-Bestände gezahlt und auf ihre SZR-Zuteilung erhoben werden.
Der SDRi wird wöchentlich auf Basis eines gewichteten Durchschnitts der repräsentativen Zinssätze für kurzfristige Staatsschuldtitel an den Geldmärkten der SZR-Korbwährungen mit einer Untergrenze von fünf Basispunkten bestimmt. Es ist auf der IWF-Website veröffentlicht.7