Risikofreie Rückkehr
Was ist risikofreie Rendite?
Die risikofreie Rendite ist die theoretische Rendite, die einer Anlage zugeschrieben wird, die eine garantierte Rendite ohne Risiken bietet. Die risikofreie Rendite stellt die Verzinsung des Geldes eines Anlegers dar, die bei einer absolut risikofreien Anlage über einen bestimmten Zeitraum zu erwarten wäre.
Die zentralen Thesen
- Die risikofreie Rendite ist eine theoretische Zahl, die die erwartete Rendite einer risikofreien Anlage darstellt.
- Eine risikofreie Rendite gibt es nicht wirklich und ist daher theoretisch, da alle Anlagen ein gewisses Risiko bergen.
- US-Staatsanleihen gelten als gutes Beispiel für eine risikofreie Anlage, da der Staat seine Schulden nicht ausfallen kann.
- Daher wird der Zinssatz eines dreimonatigen US-Schatzwechsels oft als Ersatz für den kurzfristigen risikolosen Zinssatz verwendet, da er fast kein Ausfallrisiko aufweist.
Risikofreie Rückkehr erklärt
Die Rendite von US-Staatsanleihen gilt als gutes Beispiel für eine risikolose Rendite. US-Staatsanleihen gelten als minimal risikobehaftet, da die Regierung ihre Schulden nicht ausfallen kann. Wenn der Cashflow niedrig ist, kann die Regierung einfach mehr Geld drucken, um ihre Zins- und Tilgungsverpflichtungen zu decken. So nutzen die Anleger häufig den Zinssatz auf einem Drei-Monats – US – Schatzwechsel (T-Bill) als Proxy für den kurzfristigen risikofreien Zinssatz, weil kurzfristige Staatspapiere nahezu Null haben Ausfallrisiken, da sie werden durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gestützt.
Die risikofreie Rendite ist der Zinssatz, an dem andere Renditen gemessen werden. Anleger, die ein Wertpapier mit einem höheren Risikomaß als ein US-Finanzministerium kaufen, verlangen eine höhere Rendite als die risikofreie Rendite. Die Differenz zwischen der erwirtschafteten Rendite und der risikofreien Rendite stellt die Risikoprämie des Wertpapiers dar. Mit anderen Worten, die Rendite eines risikofreien Vermögenswerts wird zu einer Risikoprämie addiert, um die erwartete Gesamtrendite zu messen.
Wie man rechnet
Das Capital Asset Pricing Model (CAPM), eines der grundlegenden Modelle im Finanzwesen, wird verwendet, um die erwartete Rendite eines investierbaren Vermögenswerts zu berechnen, indem die Rendite eines Wertpapiers mit der Summe der risikofreien Rendite und einer Risikoprämie gleichgesetzt wird basiert auf dem Beta eines Wertpapiers. Die CAPM-Formel wird wie folgt dargestellt:
R a = Rf + [B a x (R m -Rf)]
wobei R a = Rendite eines Wertpapiers
B a = Beta eines Wertpapiers
Rf = risikofreier Zinssatz
Die Risikoprämie selbst wird durch Subtraktion der risikolosen Rendite von der Marktrendite abgeleitet, wie in der CAPM-Formel als R m – Rf dargestellt. Die Marktrisikoprämie ist die Überschussrendite, die erwartet wird, um einen Anleger für die zusätzliche Volatilität der Renditen zu entschädigen, die er über den risikofreien Zinssatz hinaus erfährt.
Besondere Überlegungen
Der Begriff der risikofreien Rendite ist auch ein grundlegender Bestandteil des Black-Scholes-Optionspreismodells und der Modern Portfolio Theory (MPT), da er im Wesentlichen die Benchmark festlegt, über der risikobehaftete Vermögenswerte abschneiden sollten.
Theoretisch ist der risikofreie Zinssatz die Mindestrendite, die ein Anleger für jede Anlage erwarten sollte, da jedes Risiko nicht toleriert würde, es sei denn, die erwartete Rendite wäre höher als der risikofreie Zinssatz. In der Praxis existiert der risikofreie Zins jedoch technisch nicht; Selbst die sichersten Anlagen bergen ein sehr geringes Risiko.