Risikofreie Rendite
Was ist eine risikofreie Rendite?
Rendite einer Anlage ohne Risiko. Der risikofreie Zinssatz entspricht den Zinsen, die ein Anleger über einen bestimmten Zeitraum von einer absolut risikofreien Anlage erwarten würde. Der reale risikofreie Zinssatz kann berechnet werden, indem die aktuelle Inflationsrate von der Rendite der Staatsanleihe entsprechend Ihrer Anlagedauer abgezogen wird.
Die zentralen Thesen
- Die risikofreie Rendite bezieht sich auf die theoretische Rendite einer Anlage ohne Risiko.
- In der Praxis gibt es die risikofreie Rendite nicht wirklich, da jede Investition zumindest ein geringes Risiko birgt.
- Um den realen risikolosen Zinssatz zu berechnen, ziehen Sie die Inflationsrate von der Rendite der Staatsanleihe ab, die Ihrer Anlagedauer entspricht.
Risikofreie Rendite verstehen
Theoretisch ist der risikofreie Zinssatz die Mindestrendite, die ein Anleger für eine Anlage erwartet, da er kein zusätzliches Risiko akzeptiert, es sei denn, die potenzielle Rendite ist höher als der risikofreie Zinssatz. Bei der Bestimmung eines Proxys für die risikofreie Rendite für eine bestimmte Situation muss der Heimatmarkt des Anlegers berücksichtigt werden, während negative Zinssätze die Angelegenheit erschweren können.
In der Praxis gibt es jedoch keinen wirklich risikofreien Zinssatz, da selbst die sichersten Anlagen ein sehr geringes Risiko bergen. Daher wird der Zinssatz eines dreimonatigen US- Schatzwechsels häufig als risikofreier Zinssatz für US-amerikanische Anleger verwendet.
Der dreimonatige US-Staatsanleihenwechsel ist ein nützlicher Anhaltspunkt, da der Markt praktisch keine Chance für einen Zahlungsverzug der US-Regierung sieht. Die Größe und hohe Liquidität des Marktes tragen zur Wahrnehmung der Sicherheit bei. Ein ausländischer Anleger, dessen Vermögenswerte nicht auf Dollar lauten, geht jedoch ein Währungsrisiko ein, wenn er in US-Schatzwechsel investiert. Das Risiko kann über Devisentermingeschäfte und Optionen abgesichert werden, beeinflusst aber die Rendite.
Die kurzfristigen Staatsanleihen anderer Länder mit hohem Rating, wie Deutschland und der Schweiz, bieten einen risikofreien Zinssatz für Anleger mit Vermögenswerten in Euro (EUR) oder Schweizer Franken ( CHF ). Anleger mit Sitz in weniger hoch bewerteten Ländern der Eurozone wie Portugal und Griechenland können ohne Währungsrisiko in deutsche Anleihen investieren. Im Gegensatz dazu kann ein Anleger mit Vermögenswerten in russischen Rubel nicht in eine hoch bewertete Staatsanleihe investieren, ohne ein Währungsrisiko einzugehen.
Negativzinsen
Die Flucht in Qualität und weg von High-Yield-Instrumenten inmitten der lang andauernden europäischen Schuldenkrise hat die Zinsen in den sichersten Ländern wie Deutschland und der Schweiz in den negativen Bereich getrieben. In den Vereinigten Staaten haben Partisanenkämpfe im Kongress über die Notwendigkeit, die Schuldenobergrenze zu erhöhen, die Ausstellung von Wechseln manchmal stark eingeschränkt, wobei das fehlende Angebot die Preise stark nach unten getrieben hat. Die niedrigste zulässige Rendite bei einer Treasury-Auktion ist Null, aber Scheine werden manchmal mit negativen Renditen auf dem Sekundärmarkt gehandelt. Und in Japan hat die hartnäckige Deflation dazu geführt, dass die Bank of Japan eine Politik extrem niedriger und manchmal negativer Zinsen verfolgt, um die Wirtschaft anzukurbeln. Negativzinsen treiben das Konzept der risikolosen Rendite im Wesentlichen auf die Spitze; Anleger sind bereit zu zahlen, um ihr Geld in einen Vermögenswert zu investieren, den sie für sicher halten.
Häufig gestellte Fragen
Warum wird die US 3-Monats-T-Rechnung als risikofreier Zinssatz verwendet?
Es kann nie einen wirklich risikofreien Zinssatz geben, denn selbst die sichersten Anlagen bergen ein sehr geringes Risiko. Der Zinssatz eines dreimonatigen US-Schatzwechsels wird jedoch häufig als risikofreier Zinssatz für in den USA ansässige Anleger verwendet. Dies ist ein nützlicher Proxy, da der Markt praktisch keine Chance für einen Zahlungsverzug der US-Regierung einschätzt. Die Größe und hohe Liquidität des Marktes tragen zur Wahrnehmung der Sicherheit bei.
Was sind die häufigsten Risikoquellen?
Risiko kann sich als absolutes Risiko, relatives Risiko und/oder Ausfallrisiko manifestieren. Das durch die Volatilität definierte absolute Risiko kann leicht durch gängige Maße wie die Standardabweichung quantifiziert werden. Das relative Risiko, wenn es auf Anlagen angewendet wird, wird normalerweise durch das Verhältnis der Preisschwankungen eines Vermögenswerts zu einem Index oder einer Basis dargestellt. Da der verwendete risikofreie Vermögenswert so kurzfristig ist, gilt er weder für das absolute noch für das relative Risiko. Das Ausfallrisiko, in diesem Fall das Risiko, dass die US-Regierung seinen Schuldenverpflichtungen nicht nachkommt, ist das Risiko, das bei Verwendung der 3-Monats-T-Bill als risikofreier Zinssatz gilt.
Was sind die Merkmale der US-Staatsanleihen (T-Bill)?
Bei Treasury Bills (T-Bill) wird davon ausgegangen, dass sie kein Ausfallrisiko aufweisen, da sie den guten Glauben der US-Regierung darstellen und durch sie gedeckt sind. Sie werden bei einer wöchentlichen Auktion in einem kompetitiven Bieterverfahren mit einem Abschlag vom Nennwert verkauft. Sie zahlen keine traditionellen Zinszahlungen wie ihre Cousins, die Treasury Notes und Treasury Bonds und werden in verschiedenen Laufzeiten in Stückelungen von 1.000 US-Dollar verkauft. Schließlich können sie von Einzelpersonen direkt von der Regierung gekauft werden.