Permanent Open Market Operations (POMO)

Was sind permanente Offenmarktgeschäfte (POMO)?

Permanent Open Market Operations (POMO) bezieht sich auf das US-Notenbankprogramm für laufende, unbegrenzte Käufe und Verkäufe von kurzfristigen US-Schatztiteln auf dem freien Markt für Staatsanleihen als Instrument zur Erreichung seiner normalen geldpolitischen Ziele. Open Market Operations (OMO) sind die direkten Käufe oder Verkäufe von Wertpapieren für das System Open Market Account (SOMA), das das Portfolio der Federal Reserve darstellt. Permanente Operationen können mit temporären Operationen verglichen werden, bei denen bestimmte Mengen von Staatsanleihen zum Kauf und Halten für einen bestimmten Zeitraum zur Bewältigung einer Finanzkrise oder eines anderen wirtschaftlichen Notfalls zugelassen sind. Wenn eine Zentralbank den freien Markt konsequent nutzt, um Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen, um die Geldmenge anzupassen, kann man ebenfalls sagen, dass sie dauerhafte Offenmarktgeschäfte tätigt. Dies ist seit Jahrzehnten eines der Instrumente der Federal Reserve, um die amerikanische Wirtschaft aktiv zu beeinflussen.

Grundlegendes zu dauerhaften Offenmarktgeschäften

Offenmarktgeschäfte ( Open Market Operations, OMOs) sindnach Angaben der Federal Reserveder Kauf und Verkauf von Wertpapieren auf dem Markt durch eine Zentralbank. Eine Zentralbank kann anderen Banken oder Bankengruppen Liquidität geben oder nehmen, indem sie Staatsanleihen kauft oder verkauft. Die Zentralbank kann auch ein sicheres Kreditsystem bei einer Geschäftsbank verwenden. Das normale Ziel von OMOs in den letzten Jahren ist es, das Angebot an Basisgeld in einer Volkswirtschaft zu manipulieren, um einen bestimmten kurzfristigen Zielzinssatz und das Angebot an Basisgeld in einer Volkswirtschaft zu erreichen.

Wenn die Federal Reserve Wertpapiere direkt kauft oder verkauft, kann sie die dem US-Bankensystem zur Verfügung stehenden Reserven dauerhaft aufstocken oder abbauen. Permanente Offenmarktgeschäfte (POMOs) sind das Gegenteil von vorübergehenden Offenmarktgeschäften, bei denen dem Bankensystem vorübergehend zur Verfügung stehende Reserven hinzugefügt oder abgebaut werden, wodurch der Leitzins des Bundes beeinflusst wird.

Wie Open Market Operations funktionieren

OMOs sind eines der drei Instrumente, mit denen die Federal Reserve die Geldpolitik umsetzt. Die beiden anderen Fed-Instrumente sind der Abzinsungssatz und die Mindestreserveanforderungen. Offenmarktgeschäfte werden vom Federal Open Market Committee (FOMO) durchgeführt, während der Abzinsungssatz und die Mindestreserveanforderungen vom Gouverneursrat der Federal Reserve festgelegt werden.

OMOs beeinflussen die Höhe des im Bankensystem verfügbaren Kredits erheblich. Wenn die Federal Reserve Wertpapiere von Banken kauft, erhöht sie die Liquidität des Bankensystems, indem sie die Wertpapiere mit neu geschaffenen Bankreserven kauft. Der Erlös aus dem Verkauf dieser Wertpapiere kann von Banken für Kreditzwecke verwendet werden, und die zusätzliche Liquidität ermöglicht es den Banken, leichter Kredite aneinander zu vergeben. Dies senkt die kurzfristigen Zinssätze mit dem Ziel, die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln, indem es für Unternehmen und Verbraucher billiger wird, Kredite aufzunehmen und Geld auszugeben.

Wenn die Federal Reserve dagegen Wertpapiere an Banken verkauft, entzieht sie dem Bankensystem Liquidität und treibt die Zinssätze in die Höhe. Banken haben weniger Mittel zur Verfügung, was die Wirtschaftstätigkeit bremsen kann.

Der Ursprung permanenter Offenmarktgeschäfte

Ursprünglich vermied die Fed den Umgang mit Schatztiteln und zog es stattdessen vor, vorübergehend nach Bedarf mit echten Banknoten wie Commercial Papers zu handeln, um Liquiditäts- und Finanzierungsengpässe bei Mitgliedsbanken und Industrieunternehmen zu beheben. In den ersten Jahrzehnten ihres Bestehens trat die Fed episodisch in den Treasury-Markt ein, um den Markt für Treasury-Schulden während des Ersten Weltkriegs und der relativ milden Rezessionen der 1920er Jahre zu unterstützen.

Das wichtigste geldpolitische Instrument blieb jedoch die Praxis der Abzinsung von Krediten an notleidende Kreditnehmer in einer Weise, von der gehofft wurde, dass sie die Wirtschaft halbautomatisch stabilisieren würde. Große, laufende Käufe von Wertpapieren und insbesondere von Schatztiteln wurden zunächst als verdächtig und potenziell gefährlich für die Wirtschaft angesehen.

Mit der Weltwirtschaftskrise und später dem Finanzierungsbedarf der Kriegswirtschaft während des Zweiten Weltkriegs wurden die Offenmarktoperationen größer und häufiger. Das Federal Open Market Committee wurde 1933 per Gesetz gegründet und wiederholte und schließlich fortlaufende, kontinuierliche Käufe von Schatztiteln wurden in den folgenden Jahren von einer nicht standardmäßigen Geldpolitik zu einer normalen, alltäglichen geldpolitischen Praxis. Bezeichnenderweise bedeutete der Übergang zu dauerhaften Offenmarktgeschäften eine Abkehr vom ursprünglichen Zweck der Fed als Kreditgeber der letzten Instanz und passives Sicherheitsnetz für den Finanzsektor hin zu einer aktivistischen Fed, die die Marktliquidität und die Zinssätze kontinuierlich manipuliert fortlaufende Basis in dem Versuch, die Wirtschaft zu steuern oder sogar zu verfeinern.

Temporäre Offenmarktgeschäfte

Das Federal Open Market Committee (FOMC) hat gelegentlich ein anderes operatives Ziel für seine Offenmarktgeschäfte. Zum Beispiel kündigte sie 2009 ein längerfristiges Treasury-Kaufprogramm im Rahmen ihrer Offenmarktgeschäfte an. Dieses Programm zielte darauf ab, die Bedingungen auf den privaten Kreditmärkten zu verbessern,nachdem eine beispiellose Kreditkrise die globalen Finanzmärkte in den Jahren 2008 und 2009 erfasst hatte. Diesgeschah, indem Druck auf die längerfristigen Zinssätze ausgeübt wurde.