Das Eröffnungskreuz: Wie die Nasdaq-Aktienkurse festgelegt werden
Der Nasdaq ist ein computergestützter Marktplatz, auf dem Aktien von 9:30 bis 16:00 Uhr Eastern Time gehandelt werden. Während der reguläre Handel an jedem Wochentag um 16:00 Uhr endet, ist dies in der Geschäftswelt nicht der Fall. Unternehmen warten oft bis nach Börsenschluss, um verschiedene Nachrichten wie Unternehmensgewinne, Fusionen, Übernahmen, Personalabbau und Veränderungen in Schlüsselpositionen bekannt zu geben. Ebenso können geopolitische Ereignisse, Naturkatastrophen und andere marktbewegende Entwicklungen zu jeder Tages- und Nachtzeit stattfinden.
Obwohl Anleger nicht 100% sicher sein können, welche Aktien jeden Tag höher eröffnen werden, gibt es mehrere Faktoren, die es einfacher machen, vorherzusagen, welche Aktien sicherer sind. Unternehmensnachrichten und andere Entwicklungen generieren Informationen, die Anleger oft dazu veranlassen, ihre Stimmung gegenüber Unternehmen, Sektoren oder Segmenten der Finanzmärkte zu ändern. Gute Nachrichten lassen Anleger verschiedene Aktien besitzen und treiben die Kurse in die Höhe, während schlechte Nachrichten genau das Gegenteil bewirken.
Die Anleger geben ihrerseits Kauf- und Verkaufsorders ab, nachdem der Markt für den Tag geschlossen hat und bevor er morgens für den Handel geöffnet ist. Dies führt dazu, dass die Nasdaq die Nachrichten und die daraus resultierende Nachfrage nach Kauf und Verkauf in die Kurse der Wertpapiere einbeziehen muss, wenn der Aktienmarkt wieder für den Geschäftsbetrieb geöffnet ist. Dementsprechend stimmen die Schlusskurse des Vortages nicht mit den Eröffnungskursen des Folgetages überein.
Um Preise für Handelsanfragen festzulegen, die den Eröffnungspreis verlangen, verwendet die Nasdaq ein Verfahren, das als “ Eröffnungskreuz “ bekannt ist.
Wie Eröffnungs-Cross-Preise bestimmt werden
Die Preise für das Eröffnungskreuz werden durch einen Auktionsprozess bestimmt, bei dem Käufer und Verkäufer Angebote und Gegenangebote abgeben, bis die Preise übereinstimmen, was zu einem Handel führt. Das Ziel des Eröffnungs-Cross-Prozesses besteht darin, eine maximale Ausführung zu erreichen, indem die größte Anzahl von Aktien eines bestimmten Wertpapiers zu einem einzigen Preis gehandelt wird. Der Prozess ist nicht so einfach, wie es sich anhört.
Während Trades nur von 9:30 bis 16:00 Uhr ausgeführt werden, nimmt Nasdaq Handelsanfragen mehrere Stunden nach Marktschluss und einige Stunden vor Marktöffnung entgegen. Die Daten zu diesen Anfragen werden elektronisch zur Verfügung gestellt, so dass Marktteilnehmer sehen können, zu welchen Preisen Käufer kaufbereit ( Bid ) und zu Preisen, zu denen Verkäufer verkaufswillig sind ( Brief ). Preisvergleiche werden mit einem Schwellenwert von 10 Prozent vorgenommen, um den Eröffnungspreis zu berechnen.
Wenn ein Käufer beispielsweise 100 US-Dollar pro Aktie für eine bestimmte Aktie anbietet und ein Verkäufer 110 US-Dollar möchte, liegt der Mittelpunkt des Angebots bei 105 US-Dollar. Die Mittelpunktzahl wird dann mit 10 Prozent multipliziert. Die resultierenden 10,50 USD werden dann zum Angebotspreis des Käufers addiert, wodurch dieser auf 110,50 USD erhöht und vom Verkäuferpreis abgezogen wird, wodurch dieser auf 99,50 USD erhöht wird. Dies sagt den Anlegern, dass der Eröffnungskurs für die fraglichen Aktien zwischen 99,50 USD und 110,50 USD liegen wird.
Diese Informationen werden alle fünf Sekunden elektronisch aktualisiert und potentiellen Käufern und Verkäufern zur Verfügung gestellt. Darüber hinaus werden eine Vielzahl zusätzlicher Daten bereitgestellt, darunter detaillierte Informationen über die Preise, zu denen Orders gegeneinander verrechnet werden, die Anzahl der gepaarten Kauf-/Verkaufsangebote und das Ungleichgewicht zwischen den Angeboten. Da potenzielle Käufer und Verkäufer diese Daten sehen, platzieren sie zusätzliche Trades, die dann in die Preise einfließen.
Was ist MOO, LOO und OIO?
Da Kauf- und Verkaufspreise übereinstimmen müssen, damit ein Handel stattfinden kann, erlaubt die Nasdaq die Eingabe von Orders als Market-on-Open (MOO) und Limit-on-Open (LOO). MOO-Orders können von 7:30 bis 9:28 Uhr platziert, geändert oder storniert werden. Dies ermöglicht Händlern, Orders einzugeben, die Kursrichtung zu beurteilen, Orders zu stornieren und erneut einzugeben, um Kaufangebote besser mit Verkaufsangeboten abzugleichen. LOO-Bestellungen werden zu einem festgelegten Preis eingegeben, der als „Grenzpreis“ bezeichnet wird. Diese Orders werden ausgeführt, wenn der Handel zu einem Preis ausgeführt werden kann, der bei Marktöffnung gleich oder besser als das angeforderte „Limit“ ist. Kann keine Übereinstimmung hergestellt werden, werden die Bestellungen abgelehnt.
Um 9:30 Uhr werden Trades zu Eröffnungspreisen ausgeführt, die der maximalen Anzahl von Käufern und Verkäufern entsprechen.3 Die Handelsausführung umfasst nur solche Geschäfte, die zum „on open“-Orderpreis ausgeführt werden sollen, und „Nur Ungleichgewichts“-Orders, die darauf abzielen, Liquidität bereitzustellen und den Handel zu erleichtern. Denken Sie daran, dass Nasdaq aus Mitgliedsfirmen besteht, die zusammenarbeiten, um einen flüssigen Marktplatz zu schaffen, auf dem Wertpapiere durch effizientes Matching von Aufträgen gekauft und verkauft werden können.
Dementsprechend beteiligen sich diese Unternehmen an der Aufrechterhaltung eines funktionierenden Marktes, indem sie Geschäfte platzieren, die die Liquidität erleichtern sollen. Diese Trades werden als Opening Imbalance Only (OIO)-Trades bezeichnet und die dazugehörigen Daten werden nicht angezeigt. Es können auch eine Vielzahl anderer Handelsarten eingegeben werden, die jeweils nach einem detaillierten Regelwerk abgewickelt werden.
Sobald der Eröffnungskreuzpreis festgelegt und Trades ausgeführt wurden, werden alle verbleibenden MOO, LOO- und OIO-Anforderungen, die nicht abgeglichen wurden, storniert. Trades, die nach Markteröffnung eingehen, werden in die normale tägliche Handelsroutine aufgenommen, die während der normalen Geschäftszeiten stattfindet. Dieser Prozess verwendet eine automatisierte „Matching-Engine“, die Käufer und Verkäufer zusammenbringt. Genau wie im Pre-Open-Prozess können Käufer und Verkäufer Kauf- / Verkaufspreise sehen und Anpassungen an ihren Trades vornehmen, um eine Übereinstimmung zu finden. Der Unterschied während der normalen Handelszeiten besteht darin, dass der Handel in dem Moment stattfindet, in dem ein Spiel gemacht wird, anstatt auf eine bestimmte Zeit zu warten – der Markt öffnet um 9:30 Uhr
Die Quintessenz
Laut Nasdaq bedeutet der übergreifende Eröffnungs- und Schließprozess, dass alle Anleger Zugang zu denselben Informationen haben und ihre Aufträge gleich behandelt werden. Dies bringt Fairness und Transparenz in den Markt, und das kann laut Börse eine sehr aktive Zeit des Handelstages sein.
Es erleichtert auch das reibungslose und effiziente Funktionieren des Wertpapierauktionsprozesses, indem Käufer und Verkäufer effizient zusammengebracht werden, um die Liquidität zu gewährleisten. Dies ist besonders wichtig. Die Marktliquidität gibt Anlegern das Vertrauen, Investitionen mit der Gewissheit zu tätigen, dass sie dies – sollten sie verkaufen müssen – schnell tun können. Es bietet auch Chancen. Mit hochliquiden Märkten, die von aktiven Käufern und Verkäufern bevölkert sind, haben Anleger viele Möglichkeiten, schnell und einfach in die Märkte ein- und auszusteigen, um Gewinne zu erzielen.