Wie ist das Verhältnis zwischen Ölpreisen und Inflation?
Ölpreise und Inflationsraten werden oft in einem Zusammenhang zwischen Ursache und Wirkung gesehen. Mit steigenden Ölpreisen folgt die Inflation – das Maß für die allgemeine Preisentwicklung in der gesamten Wirtschaft – in die gleiche Richtung höher. Auf der anderen Seite lässt der Inflationsdruck mit fallendem Ölpreis nach. Die Geschichte zeigt, dass die beiden tatsächlich miteinander korrelieren, aber die Beziehung hat sich seit dem Ölanstieg in den 1970er Jahren verschlechtert.
Im Frühjahr 2020 brachen die Ölpreise inmitten der COVID-19-Pandemie und der wirtschaftlichen Abkühlung ein. Die OPEC und ihre Verbündeten stimmten historischen Produktionskürzungen zu, um die Preise zu stabilisieren, fielen jedoch auf 20-Jahrestiefs.
Die zentralen Thesen
- Der Ölpreis kann das Inflationsniveau in einer Volkswirtschaft beeinflussen, indem er die Kosten für Vorleistungen erhöht.
- In den 1970er Jahren bestand eine starke Korrelation zwischen Inflation und Ölpreisen.
- Seit den 1980er Jahren hat sich das Verhältnis zwischen Öl- und Verbraucherpreisen verringert.
- Der Erzeugerpreisindex (PPI) korreliert stärker mit Rohöl als der Verbraucherpreisindex (VPI).
Ursache und Wirkung
Öl und Inflation hängen zusammen, weil Öl ein wichtiger Wirtschaftsfaktor ist – es wird für kritische Aktivitäten wie das Betanken von Transportmitteln und das Heizen von Häusern verwendet – und wenn die Inputkosten steigen, sollten auch die Kosten für Endprodukte steigen. Wenn beispielsweise der Ölpreis steigt, kostet die Herstellung von Kunststoff mehr, und ein Kunststoffunternehmen gibt einen Teil oder die gesamten Kosten an den Verbraucher weiter, wodurch die Preise steigen und somit eine Inflation entsteht.
Der direkte Zusammenhang zwischen Öl und Inflation wurde in den 1970er Jahren deutlich, als die Ölkosten von einem nominalen Preis von 3 USD vor der Ölkrise von 1973 auf über 30 USD unmittelbar nach der Ölkrise von 1979 stiegen. Dies trug dazu bei, dass der Verbraucherpreisindex (VPI), ein Schlüsselmaß für die Inflation, bis Ende 1980 von 41,20 Anfang 1972 auf 86,30 mehr als verdoppelt wurde (1947-1971) bis sich der VPI verdoppelte, dauerte es in den 1970er Jahren etwa acht Jahre.
Trends verschieben
Das Verhältnis zwischen Öl und Inflation begann sich jedoch nach den 1980er Jahren zu verschlechtern. Während der neunziger Jahre und der Ölkrise im Golfkrieg verdoppelten sich die Rohölpreise in sechs Monaten von 14 USD auf rund 30 USD, aber der VPI blieb relativ stabil und stieg von 134,6 im Januar 1991 auf 137,9 im Dezember 1991.3
Diese Ablösung in der Beziehung zwischen Inflation und Öl wurde während des Korrelation zwischen Ölpreisen und Inflation in den 1970er Jahren erheblich abgeschwächt hat.
CPI vs. PPI
Es scheint eine stärkere Verbindung zwischen Öl und dem Erzeugerpreisindex (PPI) zu bestehen, der den Warenpreis auf Großhandelsebene misst. Insbesondere die Korrelation zwischen den Ölpreisen und dem PPI zwischen 1970 und 2017 betrug laut der Federal Reserve Bank von St. Louis 0,71.
Die Korrelation zwischen PPI und Öl war viel stärker als beim CPI, der im gleichen Zeitraum 0,27 betrug.“Der schwächere Zusammenhang zwischen Ölpreisen und Verbraucherpreisen ist wahrscheinlich auf das relativ höhere Gewicht der Dienstleistungen im US-Verbrauchskorb zurückzuführen, von dem man erwarten würde, dass sie weniger als Produktionsmittel für Öl verwendet werden“, so die Fed von St. Louis.