Vernachlässigter fester Effekt

Was ist der vernachlässigte feste Effekt?

Der vernachlässigte Firmeneffekt ist eine Finanztheorie, die die Tendenz einiger weniger bekannter Unternehmen erklärt, besser bekannte Unternehmen zu übertreffen. Der vernachlässigte Firmeneffekt deutet darauf hin, dass Aktien weniger bekannter Unternehmen höhere Renditen erzielen können, da sie weniger wahrscheinlich von Marktanalysten analysiert und hinterfragt werden, was versierte Anleger dazu veranlasst, Werte unter dem Radar zu sammeln.

Vernachlässigte Unternehmen könnten aufgrund des höheren Risiko-/Ertragspotenzials kleiner, weniger bekannter Aktien mit einem höheren relativen Wachstumsprozentsatz auch eine bessere Performance aufweisen.

Den vernachlässigten Firm-Effekt verstehen

Kleinere Unternehmen unterliegen nicht der gleichen Kontrolle und Analyse wie die größeren Unternehmen, wie beispielsweise Blue-Chip Unternehmen, in der Regel große, gut etablierte und finanziell gesunde Unternehmen, die seit vielen Jahren tätig sind. Analysten verfügen über eine Vielzahl von Informationen, über die sie sich Meinungen bilden und Empfehlungen aussprechen können. Die Informationen über die kleineren Firmen können sich manchmal auf die gesetzlich vorgeschriebenen Einreichungen beschränken. Daher werden diese Unternehmen von Analysten „vernachlässigt“, da nur wenige Informationen zu prüfen oder zu bewerten sind.

In einer Studie von 1983, in der die Leistung von 510 börsennotierten Unternehmen im Laufe eines Jahrzehnts (dh 1971-80) untersucht wurde, stellten drei Professoren der Cornell University fest, dass die Aktien von Unternehmen, die von Institutionen vernachlässigt werden, die Aktien von Unternehmen übertrafen, die weit verbreitet waren durch Institutionen. Diese überlegene Leistung blieb über alle anderen „Kleinunternehmenseffekte“ hinaus bestehen, und tatsächlich übertrafen sowohl kleine als auch mittlere vernachlässigte Unternehmen den breiteren Markt.

Die Studie ergab, dass Investitionen in vernachlässigte Unternehmen zu potenziell lohnenden Anlagestrategien für Einzelpersonen und Institutionen führen können. In einer anderen Studie übertrafen Unternehmen im Standard & Poor’s 500 Index, die von Sicherheitsanalysten vernachlässigt wurden, von 1970 bis 1979 stark verfolgte Aktien. In dieser neunjährigen Zeitspanne erzielten die am meisten vernachlässigten Wertpapiere im S&P 500 durchschnittlich 16,4 % pro Jahr (einschließlich Dividenden), verglichen mit einer durchschnittlichen Jahresrendite von 9,4 % für die stark beachtete Gruppe.

Gegenbeweis für den vernachlässigten Firm-Effekt

Während in den 1970er und 1980er Jahren festgestellt wurde, dass der vernachlässigte Effekt existierte, ist er möglicherweise seitdem verschwunden. In einer 1997 durchgeführten Studie über die Performance von 7.117 börsennotierten Unternehmen von Januar 1982 bis Dezember 1995 fanden die Finanzökonomen Craig G. Beard und Richard W. Sias keine Unterstützung für den vernachlässigten Firmeneffekt, nachdem sie den Zusammenhang zwischen Vernachlässigung und Marktkapitalisierung untersucht hatten.

Diese Autoren schlugen vor, dass der vernachlässigte Firmeneffekt im Laufe der Zeit möglicherweise verschwunden ist, weil die Anleger gelernt haben, ihn zu nutzen, da institutionelle Anleger im Laufe der Jahre ihre Investitionen in Aktien mit geringerer Marktkapitalisierung (und in der Regel eher vernachlässigt) erhöht haben.

Unterdessen könnten die Studien, die in den 1970er Jahren einen vernachlässigten Bestandseffekt fanden, stichprobenspezifisch gewesen sein. Darüber hinaus haben sowohl Sell-Side-Analysten als auch Buy-Side-Firmen mehr Ressourcen in die Aktienanalyse investiert, um mehr Abdeckung und Fundamentalanalysen selbst der kleinsten, am wenigsten bekannten Unternehmen auf dem Markt bereitzustellen. Das Ergebnis ist mehr Markteffizienz und weniger Informationsasymmetrie.