Long-Short-Verhältnis
Was ist das Long-Short-Verhältnis?
Das Long-Short-Verhältnis stellt den Betrag eines Wertpapiers dar, der derzeit zum Leerverkauf verfügbar ist, im Vergleich zu dem Betrag, der tatsächlich leer verkauft wird. Das Long-Short-Verhältnis kann als Indikator für ein bestimmtes Wertpapier verwendet werden, kann aber auch verwendet werden, um den Wert von Leerverkäufen für einen Wertpapierkorb oder für den gesamten Markt darzustellen.
Dieses Verhältnis wird durch die Nachfrage nach geliehenen Wertpapieren, die für Leerverkäufe benötigt werden, und durch das Angebot an Wertpapieren beeinflusst, die für den Leerverkauf ausgeliehen werden können. Es kann als Marktstimmungsindikator verwendet werden. Ein großer Prozentsatz der Marktteilnehmer, die den Markt leerverkaufen, deutet auf eine rückläufige Stimmung hin und kann verwendet werden, um das Short-Interesse an einem Wertpapier zu messen.
Die zentralen Thesen
- Das Long-Short-Verhältnis vergleicht den Betrag eines Wertpapiers, der potenziell leerverkauft werden kann, mit dem Betrag, der tatsächlich leerverkauft wurde.
- Leerverkäufe beinhalten den Verkauf von geliehenen Wertpapieren, die nicht direkt im Besitz sind, in der Hoffnung, sie später zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen zu können.
- Je mehr Short-Positionen in Bezug auf das verfügbare Angebot an verliehenen Wertpapieren vorhanden sind, desto stärker kann die pessimistische Stimmung darauf hindeuten.
Long-Short-Verhältnis verstehen
Ein Leerverkauf ist eine Transaktion, bei der der Verkäufer die verkaufte Aktie nicht tatsächlich besitzt, sondern sie von dem Broker-Dealer leiht, über den die Verkaufsorder platziert wird. Der Verkäufer hat dann die Verpflichtung, die Aktie irgendwann in der Zukunft zurückzukaufen. Leerverkäufe sind Margin Transaktionen, und ihre Eigenkapitalanforderungen sind strenger als für Käufe.
Das Long-Short-Verhältnis stellt den für Leerverkäufe verfügbaren Betrag eines Wertpapiers im Vergleich zum tatsächlich geliehenen und verkauften Betrag dar. Die Long-Short-Ratio gilt als Barometer der Anlegererwartungen, wobei eine hohe Long-Short-Ratio auf positive Anlegererwartungen hinweist. Ein in den letzten Monaten gestiegenes Long-Short-Verhältnis weist beispielsweise darauf hin, dass im Vergleich zu Short-Positionen mehr Long-Positionen gehalten werden. Dies könnte daran liegen, dass Anleger unsicher sind, wie sich neue Vorschriften für Leerverkäufe auf den Markt auswirken werden, oder dass Volatilität Leerverkäufe riskantere Anlagen macht.
Wenn das Verhältnis seine Grenze erreicht, kann es schwierig werden, eine Aktie zu leihen, was bedeutet, dass es sehr teuer oder in einigen Fällen unmöglich ist, dieses Wertpapier mehr leer zu verkaufen, da das gesamte verfügbare Angebot für die Kreditvergabe aufgebraucht ist. Die Verordnung SHO, die am 3. Januar 2005 eingeführt wurde, hat eine „Locate“-Bedingung, die von Brokern verlangt, dass sie vernünftigerweise davon ausgehen, dass das zu verkaufende Eigenkapital geliehen und an den Leerverkäufer geliefert werden kann.
Hedge Fonds machen in der Regel einen großen Teil des Leerverkaufsmarktes aus. Dies hängt mit ihren Long/Short-Strategien zusammen. Wenn Hedgefonds ihre Leerverkaufspositionen reduzieren, wie es während der Finanzkrise 2007-2008 der Fall war, wird das Long-Short-Verhältnis steigen. Die Aufsichtsbehörden betrachten Leerverkäufe als einen Faktor, der zur Finanzkrise geführt hat, und haben die Branche verstärkt unter die Lupe genommen.
Besondere Überlegungen
Das Verhältnis kann nicht nur durch die Nachfrage von Anlegern beeinflusst werden, die Wertpapiere zum Leerverkauf ausleihen möchten, sondern auch durch das Angebot an Wertpapieren, die zum Leerverkauf zur Verfügung stehen. Pensionsfonds zum Beispiel halten Wertpapiere in der Regel langfristig. Wenn sie nicht bereit sind, Kredite zu vergeben, spielt die hohe Nachfrage von Hedgefonds keine Rolle.