Interne Rendite (IRR) Definition
Was ist die interne Rendite (IRR)?
Die interne Rendite ist eine Metrik, die in der Finanzanalyse verwendet wird, um die Rentabilität potenzieller Investitionen abzuschätzen. Die interne Rendite ist ein Abzinsungssatz , mit dem der Barwert aller Zahlungsströme in einer Discounted-Cashflow-Analyse gleich Null wird. IRR-Berechnungen basieren auf der gleichen Formel wie der Kapitalwert.
Die zentralen Thesen
- Der IRR ist die jährliche Wachstumsrate, die eine Investition voraussichtlich generieren wird.
- Der IRR wird nach dem gleichen Konzept wie der Kapitalwert berechnet, außer dass der Kapitalwert gleich Null gesetzt wird.
- IRR ist ideal für die Analyse von Kapitalbudgetierungsprojekten, um potenzielle jährliche Renditen im Zeitverlauf zu verstehen und zu vergleichen.
Formel und Berechnung für IRR
Die Formel und Berechnung zur Bestimmung dieser Zahl lautet wie folgt.
Um den IRR unter Verwendung der Formel zu berechnen, würde man den Kapitalwert gleich Null setzen und nach dem Abzinsungssatz auflösen, der der IRR ist. Aufgrund der Art der Formel kann die IRR jedoch nicht einfach analytisch berechnet werden und muss daher entweder durch Ausprobieren oder mithilfe einer zur Berechnung der IRR programmierten Software berechnet werden. Dies kann in Excel erfolgen.
Im Allgemeinen ist eine Investition umso wünschenswerter, je höher eine interne Rendite ist. Der IRR ist für Investitionen unterschiedlicher Art einheitlich. Daher kann der IRR verwendet werden, um mehrere potenzielle Investitionen oder Projekte auf einer relativ gleichmäßigen Basis zu bewerten. Im Allgemeinen wird beim Vergleich von Anlageoptionen, deren andere Merkmale ähnlich sind, die Anlage mit dem höchsten IRR wahrscheinlich als die beste angesehen.
So berechnen Sie den IRR in Excel
Die Verwendung der IRR-Funktion inExcel erleichtert die Berechnung des IRR. Excel erledigt alle notwendigen Arbeiten für Sie und erreicht den gewünschten Diskontsatz. Sie müssen lediglich Ihre Cashflows, einschließlich der anfänglichen Ausgaben sowie der nachfolgenden Zuflüsse, mit der IRR-Funktion kombinieren. Die IRR-Funktion finden Sie, indem Sie auf dasSymbolFormula Insert (fx )klicken.
Hier ist ein einfaches Beispiel für eine IRR-Analyse mit bekannten und jährlich periodischen Cashflows (im Abstand von einem Jahr). Angenommen, ein Unternehmen bewertet die Rentabilität von Projekt X. Projekt X benötigt 250.000 USD an Finanzmitteln und wird voraussichtlich im ersten Jahr einen Cashflow nach Steuern von 100.000 USD generieren und in den nächsten vier Jahren jeweils um 50.000 USD wachsen.
Die Anfangsinvestition ist immer negativ, da sie einen Abfluss darstellt. Jeder nachfolgende Cashflow kann positiv oder negativ sein, abhängig von den Schätzungen, was das Projekt als Kapitalzuführung in der Zukunft liefert oder benötigt. In diesem Fall beträgt der IRR 56,72%, was ziemlich hoch ist.
Beachten Sie, dass der IRR nicht der tatsächliche Dollarwert des Projekts ist. Es ist die jährliche Rendite, die den Barwert gleich Null macht.
Excel bietet außerdem zwei weitere Funktionen, die für IRR-Berechnungen verwendet werden können: dieXIRR und dieMIRR. XIRR wird verwendet, wenn das Cashflow-Modell nicht genau über jährliche periodische Cashflows verfügt. Der MIRR ist eine Rendite-Kennzahl, die auch die Integration der Kapitalkosten sowie des risikofreien Zinssatzes umfasst.
Excel enthält IRR, XIRR- und MIRR-Funktionen zur Verwendung in der IRR-Analyse.
Wann wird IRR verwendet?
Es gibt verschiedene Formeln und Konzepte, die verwendet werden können, um eine erwartete Rendite zu ermitteln. Der IRR ist im Allgemeinen am besten geeignet, um die potenzielle Rendite eines neuen Projekts zu analysieren, das ein Unternehmen in Betracht zieht.
Sie können sich die interne Rendite als die Wachstumsrate vorstellen, die eine Investition voraussichtlich jährlich generieren wird. Daher kann es einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) am ähnlichsten sein. In der Realität hat eine Investition normalerweise nicht jedes Jahr die gleiche Rendite. Normalerweise weicht die tatsächliche Rendite, die eine bestimmte Investition erzielt, von ihrem geschätzten IRR ab.
In der Kapitalplanung besteht ein beliebtes Szenario für IRR darin, die Rentabilität beim Aufbau neuer Betriebe mit der Rentabilität bestehender Betriebe zu vergleichen. Beispielsweise kann ein Energieunternehmen IRR verwenden, um zu entscheiden, ob ein neues Kraftwerk eröffnet oder ein zuvor bestehendes renoviert und erweitert werden soll. Während beide Projekte einen Mehrwert für das Unternehmen schaffen könnten, ist es wahrscheinlich, dass eine die logischere Entscheidung sein wird, wie sie von IRR vorgeschrieben wird.
Was IRR Ihnen sagt
Die meisten IRR-Analysen werden in Verbindung mit den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) und den Barwertberechnungen eines Unternehmens durchgeführt. IRR ist typischerweise ein relativ hoher Wert, der es ermöglicht, einen NPV von Null zu erreichen. Die meisten Unternehmen verlangen eine IRR-Berechnung, die über dem WACC liegt. Bei den Analysen werden in der Regel auch Barwertberechnungen mit unterschiedlichen angenommenen Abzinsungssätzen durchgeführt.
Theoretisch sollte jedes Projekt mit einem IRR, der über den Kapitalkosten liegt, rentabel sein. Bei der Planung von Investitionsprojekten legen Unternehmen häufig eine erforderliche Rendite (RRR) fest, um den akzeptablen Mindestrenditeprozentsatz zu bestimmen, den die betreffende Investition verdienen muss, um sich zu lohnen. Der RRR ist höher als der WACC.
Jedes Projekt mit einem IRR, der den RRR überschreitet, wird wahrscheinlich als rentabel angesehen, obwohl Unternehmen ein Projekt nicht unbedingt allein auf dieser Grundlage verfolgen werden. Vielmehr werden sie wahrscheinlich Projekte mit dem größten Unterschied zwischen IRR und RRR verfolgen, da diese wahrscheinlich am rentabelsten sind.
Der IRR kann auch mit den am Wertpapiermarkt vorherrschenden Renditen verglichen werden. Wenn ein Unternehmen keine Projekte mit einem IRR findet, der höher ist als die Renditen, die auf den Finanzmärkten erzielt werden können, kann es sich einfach dafür entscheiden, Geld in den Markt zu investieren. Marktrenditen können auch ein Faktor bei der Festlegung einer erforderlichen Rendite sein.
IRR vs. Compound Annual Growth Rate
Die CAGR misst die jährliche Rendite einer Investition über einen bestimmten Zeitraum. Der IRR ist auch eine jährliche Rendite. CAGR verwendet jedoch normalerweise nur einen Anfangs- und einen Endwert, um eine geschätzte jährliche Rendite bereitzustellen. Der IRR unterscheidet sich darin, dass er mehrere periodische Cashflows umfasst. Dies spiegelt die Tatsache wider, dass bei Investitionen häufig ständig Zuflüsse und Abflüsse auftreten. Ein weiterer Unterschied besteht darin, dass die CAGR so einfach ist, dass sie leicht berechnet werden kann.
IRR vs. Return on Investment (ROI)
Unternehmen und Analysten können bei Kapitalbudgetentscheidungen auch die Kapitalrendite berücksichtigen. Der ROI informiert einen Investor über das Gesamtwachstum der Investition von Anfang bis Ende. Es ist keine jährliche Rendite. Der IRR teilt dem Anleger die jährliche Wachstumsrate mit. Die beiden Zahlen sind normalerweise über einen Zeitraum von einem Jahr gleich, aber für längere Zeiträume sind sie nicht gleich.
Die Kapitalrendite ist die prozentuale Zunahme oder Abnahme einer Investition von Anfang bis Ende. Sie wird berechnet, indem die Differenz zwischen dem aktuellen oder erwarteten zukünftigen Wert und dem ursprünglichen Anfangswert dividiert durch den ursprünglichen Wert und multipliziert mit 100 genommen wird.
ROI-Zahlen können für nahezu jede Aktivität berechnet werden, in die eine Investition getätigt wurde, und ein Ergebnis kann gemessen werden. Der ROI ist jedoch für lange Zeiträume nicht unbedingt am hilfreichsten. Es gibt auch Einschränkungen bei der Kapitalbudgetierung, bei denen der Schwerpunkt häufig auf periodischen Cashflows und Renditen liegt.
Einschränkungen des IRR
IRR eignet sich im Allgemeinen am besten zur Analyse von Kapitalbudgetierungsprojekten. Es kann falsch interpretiert oder falsch interpretiert werden, wenn es außerhalb geeigneter Szenarien verwendet wird. Bei positiven Cashflows, gefolgt von negativen und dann positiven, kann der IRR mehrere Werte haben. Wenn alle Cashflows das gleiche Vorzeichen haben (dh das Projekt erzielt niemals einen Gewinn), führt kein Abzinsungssatz zu einem Kapitalwert von Null.
In seinem Anwendungsbereich ist IRR eine sehr beliebte Metrik zur Schätzung der jährlichen Rendite eines Projekts. Es ist jedoch nicht unbedingt für die alleinige Verwendung vorgesehen. IRR ist typischerweise ein relativ hoher Wert, der es ermöglicht, einen NPV von Null zu erreichen. Der IRR selbst ist nur eine einzige geschätzte Zahl, die auf der Grundlage von Schätzungen einen jährlichen Rückgabewert liefert. Da die Schätzungen sowohl des IRR als auch des Kapitalwerts drastisch von den tatsächlichen Ergebnissen abweichen können, entscheiden sich die meisten Analysten dafür, die IRR-Analyse mit der Szenarioanalyse zu kombinieren. Szenarien können unterschiedliche mögliche Barwerte basierend auf unterschiedlichen Annahmen anzeigen.
Wie bereits erwähnt, verlassen sich die meisten Unternehmen nicht nur auf IRR- und NPV-Analysen. Diese Berechnungen werden normalerweise auch in Verbindung mit dem WACC eines Unternehmens und einem RRR untersucht, was weitere Überlegungen vorsieht.
Unternehmen vergleichen die IRR-Analyse normalerweise mit anderen Kompromissen. Wenn ein anderes Projekt einen ähnlichen IRR mit weniger Vorabkapital oder einfacheren externen Überlegungen aufweist, kann trotz IRR eine einfachere Investition gewählt werden.
In einigen Fällen können auch Probleme auftreten, wenn IRR zum Vergleichen von Projekten unterschiedlicher Länge verwendet wird. Beispielsweise kann ein Projekt von kurzer Dauer einen hohen IRR aufweisen, was es als hervorragende Investition erscheinen lässt. Umgekehrt kann ein längeres Projekt einen niedrigen IRR aufweisen und die Rendite langsam und stetig erzielen. Die ROI-Metrik kann in diesen Fällen etwas mehr Klarheit bieten, obwohl einige Manager den längeren Zeitraum möglicherweise nicht abwarten möchten.
Investieren basierend auf IRR
Die interne Rendite-Regel ist eine Richtlinie für die Bewertung, ob ein Projekt oder eine Investition durchgeführt werden soll. Die IRR-Regel besagt, dass das Projekt oder die Investition verfolgt werden kann, wenn die interne Rendite eines Projekts oder einer Investition höher ist als die erforderliche Mindestrendite, typischerweise die Kapitalkosten.
Wenn umgekehrt der IRR für ein Projekt oder eine Investition niedriger als die Kapitalkosten ist, kann die beste Vorgehensweise darin bestehen, ihn abzulehnen. Obwohl der IRR einige Einschränkungen aufweist, ist er insgesamt ein Industriestandard für die Analyse von Kapitalbudgetierungsprojekten.
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Häufig gestellte Fragen
Was bedeutet interne Rendite?
Die interne Rendite (Internal Rate of Return, IRR) ist eine Finanzmetrik, anhand derer die Attraktivität einer bestimmten Investitionsmöglichkeit bewertet wird. Wenn Sie den IRR für eine Investition berechnen, schätzen Sie effektiv die Rendite dieser Investition, nachdem Sie alle projizierten Cashflows zusammen mit dem Zeitwert des Geldes berücksichtigt haben. Bei der Auswahl unter mehreren alternativen Anlagen würde der Anleger dann die Anlage mit dem höchsten IRR auswählen, sofern diese über dem Mindestschwellenwert des Anlegers liegt. Der Hauptnachteil von IRR besteht darin, dass es stark von Prognosen zukünftiger Cashflows abhängt, die bekanntermaßen schwer vorherzusagen sind.
Entspricht IRR dem ROI?
Obwohl IRR manchmal informell als „Return on Investment“ eines Projekts bezeichnet wird, unterscheidet es sich von der Art und Weise, wie die meisten Menschen diesen Ausdruck verwenden. Wenn sich Menschen auf den ROI beziehen, beziehen sie sich häufig nur auf die prozentuale Rendite, die aus einer Investition in einem bestimmten Jahr oder über einen bestimmten Zeitraum erzielt wird. Diese Art von ROI erfasst jedoch nicht die gleichen Nuancen wie IRR. Aus diesem Grund wird IRR von Investmentprofis im Allgemeinen bevorzugt.
Ein weiterer Vorteil von IRR besteht darin, dass seine Definition mathematisch präzise ist, während der Begriff ROI je nach Kontext oder Sprecher unterschiedliche Bedeutungen haben kann.
Was ist eine gute interne Rendite?
Ob ein IRR gut oder schlecht ist, hängt von den Kapitalkosten und den Opportunitätskosten des Anlegers ab. Beispielsweise könnte ein Immobilieninvestor ein Projekt mit einem IRR von 25% verfolgen, wenn vergleichbare alternative Immobilieninvestitionen eine Rendite von beispielsweise 20% oder weniger bieten. Bei diesem Vergleich wird jedoch davon ausgegangen, dass das Risiko und der Aufwand für diese schwierigen Investitionen in etwa gleich sind. Wenn der Investor einen etwas niedrigeren IRR von einem Projekt erhalten kann, das erheblich weniger riskant oder zeitaufwändig ist, kann er dieses Projekt mit niedrigerem IRR gerne akzeptieren.