Invertierter Spread
Was ist ein invertierter Spread?
Bei einem invertierten Spread ist die Rendite eines längerfristigen Finanzinstruments geringer als die eines kürzerfristigen. Tatsächlich erzielt ein kürzerfristiges Instrument eine höhere Rendite (RoR) als ein längerfristiges. Dies steht im Gegensatz zu normalen Marktbedingungen, bei denen längerfristige Instrumente höhere Renditen erzielen, um die Zeit auszugleichen.
Dieser Spread wird berechnet, indem die längere Laufzeit von der kürzeren Laufzeit abgezogen wird. Inverted – Spreads zwischen kurzfristigen und langfristigen US – Schatzanweisungen oder Anleihen häufig angeben, dass eine Rezession auf dem Weg sein kann.
Die zentralen Thesen
- Ein invertierter Spread liegt vor, wenn die Rendite eines kurzfristigen Finanzinstruments höher ist als die eines langfristigen.
- Dieser Spread wird berechnet, indem die langfristige Rendite von der kurzfristigen Rendite abgezogen wird.
- Anleger erwarten, dass längerfristige Instrumente mehr zahlen, weil sie ihr Geld länger halten müssen.
- Wenn die kurzfristigen Renditen höher sind, deutet dies auf einen Vertrauensverlust der Anleger hin.
- Kurzfristige Renditen, die höher sind als die langfristigen Renditen von US-Staatsanleihen, deuten oft auf eine drohende Rezession hin.
Invertierte Spreads verstehen
Die Rendite von langfristigen Finanzinstrumenten ist in der Regel höher als die von kurzfristigen. Beispielsweise erzielen 10-jährige US Staatsanleihen eine höhere Rendite als zweijährige Anleihen. Es gibt jedoch Situationen, in denen die Reserve gebildet wird – wenn die Rendite kurzfristiger Instrumente höher ist als die langfristiger. Die zweijährige Anleihe rentiert also mehr als eine zehnjährige. Dies ist ein sogenannter invertierter Spread.
Anleger erwarten eine höhere Rendite, wenn ihr Geld über einen längeren Zeitraum gebunden ist. Sie gehen davon aus, dass kürzerfristige Instrumente eine niedrigere Rendite aufweisen. Im Gegensatz dazu wird eine höhere Rendite als die Auszahlung angesehen, die der Anleger für den Einsatz seiner Ressourcen über einen längeren Zeitraum erhält. Aus diesem Grund gilt ein invertierter Spread als abnormales Szenario und ist unerwünscht.
Die Renditen von US-Schatzanweisungen sind oft am offensichtlichsten und am einfachsten zu verfolgen und zu vergleichen. Sie können die Renditen von Schuldverschreibungen am kürzeren Ende des Laufzeitspektrums, beispielsweise mit einmonatiger, sechsmonatiger oder einjähriger Laufzeit, denen mit längeren Laufzeiten, wie beispielsweise 10-jährigen Anleihen, gegenüberstellen.
Es ist einfach, den Renditespread zwischen zwei Finanzinstrumenten zu bestimmen und festzustellen, ob er zu einem invertierten Spread führt. Sie können den Spread anhand der Renditen der beiden beteiligten Instrumente durch einfache Subtraktion berechnen. Um den Spread zu bestimmen, ziehen Sie also die langfristige Rendite von der kurzfristigen ab. Wenn letzteres größer ist, erhalten Sie einen invertierten Spread.
Die Differenz zwischen den lang- und kurzfristigen Renditen muss nicht unbedingt eine negative Zahl sein, damit sich ein Renditespread ergibt. Die kurzfristige Rendite muss nur größer als die langfristige Rendite sein.
Besondere Überlegungen
Ein Spread, der in eine umgekehrte Richtung tendiert, kann manchmal ein Warnsignal für eineRezession sein und deutet im Allgemeinen darauf hin, dass das Vertrauen der Anleger in die kurzfristigen Aussichten sinkt. Tatsächlich kam jede größere Rezession in den Vereinigten Staaten seit 1950, nachdem der Markt invertierte Spreads erlebt hatte.
Anleger fühlen sich möglicherweise mit der Aussicht auf längerfristige Instrumente wohler und sind normalerweise weniger darauf bedacht, in kurzfristige Wertpapiere zu investieren. Infolgedessen müssen Emittenten eine höhere Rendite bieten, um Anleger anzuziehen und sie zu motivieren, ihre Angstgefühle zu überwinden. Andernfalls würden sich viele Anleger stattdessen für längerfristige Anleihen entscheiden.
Beispiel für einen invertierten Spread
Wenn Sie am Rentenmarkt eine dreijährige Staatsanleihe mit einer Rendite von 5 % und eine 30-jährige Staatsanleihe mit einer Rendite von 3 % hätten, würde der Spread zwischen den beiden Renditen um 2 % invertiert. Dies wird berechnet, indem die 3%-Rendite von der 5%-Rendite abgezogen wird. Die Gründe für diese Situation können unterschiedlich sein und können Änderungen in Angebot und Nachfrage jedes Instruments und die allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen zu diesem Zeitpunkt umfassen.