Wie wählt Warren Buffett seine Aktien aus?
Investoren loben seit langem Warren Buffetts Fähigkeit, Aktien auszuwählen, in die investiert werden soll. Buffett wird für seine konsequente Einhaltung der Value-Investment-Prinzipien gelobt und verfügt laut Forbes im Oktober 2019 über ein Nettovermögen von 80,8 Milliarden US-Dollar. Er hat den Versuchungen widerstanden, in das „nächste große Ding“ zu investieren, und seinen immensen Reichtum auch für wohltätige Zwecke verwendet. Mit seiner unheimlichen Fähigkeit, langfristig profitable Investitionen aufzudecken, ist es verständlich, dass die meisten Anleger genau wissen möchten, wonach Buffett bei einer Aktie sucht. Diese Frage beantworten wir in diesem Artikel.
Die zentralen Thesen
- Warren Buffetts Strategie zur Auswahl gewinnbringender Aktien beginnt mit der Bewertung eines Unternehmens auf der Grundlage seiner Value-Investing-Philosophie.
- Buffett sucht nach Unternehmen, die über viele Jahre hinweg eine gute Eigenkapitalrendite bieten, insbesondere im Vergleich zu konkurrierenden Unternehmen derselben Branche.
- Bei der Suche nach einem großartigen Unternehmen, in das er investieren kann, überprüft Buffett auch die Gewinnmargen eines Unternehmens, um sicherzustellen, dass es gesund ist und wächst.
- Buffett konzentriert sich auf Unternehmen, die ein einzigartiges Produkt oder eine Dienstleistung anbieten, die ihnen einen Wettbewerbsvorteil verschafft. Er konzentriert sich auch auf Unternehmen, die unterbewertet sind und die er mit einem guten Preisnachlass kaufen kann.
Value Investing für die Aktienauswahl
Zu verstehen, wie Warren Buffett erfolgreiche Aktien auswählt, beginnt mit der Analyse der Anlagephilosophie des Unternehmens, mit dem er am engsten verbunden ist, Berkshire Hathaway. Berkshire hat eine langjährige und öffentliche Strategie, wenn es um den Erwerb von Aktien geht. Das Unternehmen sollte eine konstante Ertragskraft, eine gute Eigenkapitalrendite (ROE), ein kompetentes Management und einen vernünftigen Preis aufweisen.
Buffett gehört zur Value-Investing-Schule, die von Benjamin Graham populär gemacht wurde. Value-Investing betrachtet den inneren Wert einer Aktie und konzentriert sich nicht auf technische Indikatoren wie gleitende Durchschnitte, Volumen- oder Momentum-Indikatoren. Die Bestimmung des inneren Wertes ist eine Übung, um die Finanzdaten eines Unternehmens zu verstehen, insbesondere offizielle Dokumente wie Gewinn- und Erfolgsrechnungen.
Bei Buffetts Value-Investment-Strategie sind mehrere Dinge erwähnenswert. Um ihn bei seinen Entscheidungen zu unterstützen, verwendet Buffett mehrere wichtige Überlegungen, um die Attraktivität einer möglichen Investition zu bewerten.
Wie hat sich das Unternehmen entwickelt?
Unternehmen, die seit vielen Jahren eine positive und akzeptable Eigenkapitalrendite (ROE) erwirtschaften, sind wünschenswerter als Unternehmen, die nur kurze Zeit solide Renditen erzielt haben. Je länger die Anzahl der Jahre mit gutem ROE, desto besser. Um die historische Performance genau einschätzen zu können, sollte ein Anleger mindestens fünf bis zehn Jahre des ROE eines Unternehmens überprüfen.
Bei der Betrachtung des historischen Return on Equity (ROE) eines Unternehmens ist es auch wichtig, diesen mit dem ROE der Top-Wettbewerber des Unternehmens in derselben Branche zu vergleichen.
Wie hoch ist die Verschuldung des Unternehmens?
Ein hohes Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital sollte ein Warnsignal sein, da ein größerer Teil der Gewinne eines Unternehmens für den Schuldendienst verwendet werden wird, insbesondere wenn das Wachstum nur durch die Aufnahme weiterer Schulden entsteht.
Stattdessen zieht Buffett es vor, dass das Gewinnwachstum aus dem Eigenkapital (SE) kommt. Ein Unternehmen mit positivem Eigenkapital bedeutet, dass das Unternehmen genügend Cashflow generiert, um seine Verbindlichkeiten zu decken, und nicht auf Schulden angewiesen ist, um es über Wasser zu halten. Für Buffett sind eine geringe Verschuldung und ein starkes Eigenkapital zwei Schlüsselkomponenten für eine erfolgreiche Aktienauswahl.
Wie sind Gewinnspannen?
Buffett sucht nach Unternehmen mit einer guten Gewinnspanne, insbesondere wenn die Gewinnspannen steigen. Wie bei ROE untersucht er die Gewinnmarge über mehrere Jahre, um kurzfristige Trends auszuschließen. Um auf Buffetts Radar zu bleiben, sollte das Management eines Unternehmens in der Lage sein, seine Gewinnmargen im Jahresvergleich zu steigern, ein Zeichen dafür, dass das Management auch die Betriebskosten gut kontrollieren kann.
Wie einzigartig sind die Produkte des Unternehmens?
Buffett hält Unternehmen, die Produkte herstellen, die leicht ersetzt werden können, für riskanter als Unternehmen, die einzigartigere Angebote anbieten. Zum Beispiel ist das Produkt eines Ölkonzerns – Öl – nicht so einzigartig, weil Kunden Öl von einer beliebigen Anzahl anderer Wettbewerber kaufen können.
Wenn das Unternehmen jedoch Zugang zu einer wünschenswerteren Ölsorte hat – eine, die leicht raffiniert werden kann , ist dies möglicherweise eine Investition, die einen Blick wert ist. In diesem Fall könnte die gewünschte Ölqualität des Unternehmens ein Wettbewerbsvorteil sein, der ihm hilft, Gewinne durch höhere Umsätze und Margen zu erzielen.
Wie hoch ist der Abschlag, zu dem Aktien gehandelt werden?
Das ist der springende Punkt beim Value-Investing: Unternehmen zu finden, die gute Fundamentaldaten haben, aber unter dem, wo sie sein sollten, notieren – je höher der Abschlag, desto mehr Raum für Rentabilität.
Das Ziel von Value-Investoren wie Buffett ist es, Unternehmen zu entdecken, die im Vergleich zu ihrem inneren Wert unterbewertet sind. Eine Möglichkeit zum Kauf mit einem Abschlag besteht, wenn der aktuelle Marktwert eines Unternehmens niedriger ist als sein innerer Wert. Auch wenn es keine genaue Formel zur Berechnung des inneren Wertes gibt, werden Anleger zur Schätzung des inneren Wertes eine Vielzahl von Faktoren – wie Corporate Governance und zukünftiges Ertragspotenzial – berücksichtigen.
Die Quintessenz
Neben seinem wertorientierten Stil ist Buffett auch als Buy-and-Hold-Investor bekannt. Er ist nicht daran interessiert, kurzfristig Aktien zu verkaufen, um Kapitalgewinne zu realisieren; Vielmehr wählt er Aktien aus, die seiner Meinung nach gute Aussichten für langfristiges Wachstum bieten. Dies führt dazu, dass er den Fokus von dem ablenkt, was andere tun. Stattdessen prüft er, ob ein Unternehmen in einer soliden Position ist, um in Zukunft Geld zu verdienen, und ob seine Aktien einen vernünftigen Preis haben.