Wie wirken sich Schulden auf die Beta eines Unternehmens aus?
Wie sich Schulden auf das Beta eines Unternehmens auswirken, hängt davon ab, welche Art von Beta (ein Maß für das Risiko) Sie meinen. Schulden beeinflussen das verschuldete Beta eines Unternehmens insofern, als eine Erhöhung des Gesamtbetrags der Schulden eines Unternehmens den Wert seines verschuldeten Betas erhöht. Schulden haben keinen Einfluss auf das unverschuldete Beta eines Unternehmens, das naturgemäß Schulden oder deren Auswirkungen nicht berücksichtigt. In diesem Artikel werden wir den Unterschied zwischen verschuldetem und unverschuldetem Beta sowie den Einfluss des Schuldenstands eines Unternehmens auf sein Beta untersuchen.
Die zentralen Thesen
- Der Schuldenstand eines Unternehmens beeinflusst sein Beta, eine Berechnung, die Anleger verwenden, um die Volatilität eines Wertpapiers oder Portfolios zu messen.
- Da nicht gehebeltes Beta Schulden aus der Gleichung entfernt, wirkt sich die Höhe der Schulden eines Unternehmens nicht auf nicht gehebeltes Beta aus.
- Im Gegensatz dazu berücksichtigt die Berechnung des Betas (auch bekannt als Levered Beta oder Equity Beta) den Einfluss von Fremdkapital auf die Volatilität der Aktie eines Unternehmens.
- Wenn ein Unternehmen seine Schulden bis zu einem Punkt erhöht, an dem sein verschuldetes Beta größer als 1 ist, ist die Aktie des Unternehmens volatiler als der Markt.
- Wenn ein Unternehmen seine Schulden bis zu einem Punkt reduziert, an dem sein verschuldetes Beta unter 1 liegt, ist die Aktie des Unternehmens weniger volatil als der Markt.
Gehebelte Beta vs. ungehebelte Beta
Beta ist eine Berechnung, die Anleger verwenden, um die Volatilität eines Wertpapiers oder eines Portfolios im Vergleich zum Gesamtmarkt zu messen. Beta misst das systematische Risiko, das dem Markt oder Marktsegment innewohnende Risiko ist. Anleger verwenden das Beta einer Aktie, um abzuschätzen, wie viel Risiko die Aktie potenziell zu einem diversifizierten Portfolio hinzufügen oder davon abziehen könnte.
Beta wird auch als Levered Beta oder Equity Beta bezeichnet. Bei der Bewertung des Risikos eines Unternehmens werden sowohl Fremd- als auch Eigenkapital in die Gleichung zur Berechnung des Beta einbezogen. Unlevered Beta entfernt Schulden aus der Gleichung, um das Risiko zu messen, das ausschließlich auf die Vermögenswerte eines Unternehmens zurückzuführen ist.
So berechnen Sie die gehebelte Beta
Die Gleichung für das Levered Beta eines Unternehmens lautet wie folgt:
Wenn ein Unternehmen seine Schulden bis zu einem Punkt erhöht, an dem sein verschuldetes Beta größer als 1 ist, ist die Aktie des Unternehmens volatiler als der Markt. Wenn ein Unternehmen seine Schulden bis zu einem Punkt senkt, an dem sein Hebel-Beta weniger als 1 beträgt, ist die Aktie des Unternehmens weniger volatil als der Markt. Wenn ein Unternehmen keine Schulden hat, wären sein unverschuldetes Beta und sein verschuldetes Beta gleich.
Hohe Schulden- und Aktienvolatilität
Sowohl das unverschuldete Beta als auch das verschuldete Beta messen die Volatilität einer Aktie in Bezug auf die Bewegungen des Gesamtmarktes. Allerdings zeigt nur das gehebelte Beta, dass ein Unternehmen umso volatiler in Bezug auf Marktbewegungen ist, je mehr Schulden ein Unternehmen hat.
Leverage ist die Höhe der Schulden, die ein Unternehmen aufnimmt, um seine Vermögenswerte und sein Wachstum zu finanzieren. Beispielsweise kann sich ein Unternehmen Geld leihen, um ein Projekt durchzuführen, eine neue Produktionsstätte zu bauen oder eine Investition zu tätigen, von der es hofft, dass sie seine Rendite erhöht.
Wenn ein Unternehmen mehr Schulden als Eigenkapital hat, gilt es als stark fremdfinanziert. Wenn das Unternehmen weiterhin Fremdkapital als Finanzierungsquelle nutzt, könnte sein verschuldetes Beta auf über 1 ansteigen, was dann darauf hindeuten würde, dass die Aktie des Unternehmens im Vergleich zum Markt volatiler ist. Hohe Volatilität bedeutet, dass der Kurs der Aktie innerhalb kurzer Zeit dramatisch in beide Richtungen schwanken kann.
Anleger können die Marktvolatilität auch über den Volatility Index oder VIX bewerten, den die Chicago Board Options Exchange erstellt hat, um die erwartete 30-Tage-Volatilität des US-Aktienmarkts zu messen.
Unternehmen bewerten
Während das Levered Beta eines Unternehmens die Volatilität zeigt, die mit seiner Kapitalstruktur in Verbindung gebracht werden kann, ist es beim Vergleich der Volatilität zweier verschiedener Unternehmen ineffektiv. Da die Kapitalstrukturen von Unternehmen zu Unternehmen unterschiedlich sind, ist es nicht sinnvoll, die Levered Betas zweier Unternehmen zu vergleichen.
Verwenden Sie stattdessen die unverschuldete Beta, um die Betas von zwei verschiedenen Unternehmen zu vergleichen. Wenn Sie die Volatilität eines bestimmten Unternehmens einschließlich seiner Kapitalstruktur verstehen möchten, verwenden Sie das Levered Beta.