Halloween-Massaker

Was war das Halloween-Massaker?

Das Halloween-Massaker bezieht sich auf die Entscheidung der kanadischen Regierung aus dem Jahr 2006, alle in Kanada ansässigen Income Trusts zu besteuern. An Halloween, dem 31. Oktober 2006, kündigte Kanadas Finanzminister Jim Flaherty an, dass alle Income Trusts ähnlich wie Kapitalgesellschaften mit einem Satz von über 30 % des zu versteuernden Einkommens besteuert würden, was dazu führte, dass der Wert der Anteilinhaber praktisch dramatisch sinkt über Nacht.

Income Trusts, die nach früheren kanadischen Einkommensteuergesetzen Ausschüttungen an Anteilinhaber auf Vorsteuerbasis vornehmen durften, waren in den frühen 2000er Jahren vor allem in Kanada ein beliebtes Anlageinstrument. Der kanadische Energiesektor war am stärksten von der Veränderung betroffen und musste in den zehn Tagen nach der Ankündigung (etwa 35 Mrd. USD) an die Anleger einen geschätzten Wertverlust von etwa 17,85% hinnehmen, was zu dem Begriff „Massaker“ führte.

Das Halloween-Massaker verstehen

Ein kanadischer Income Trust ist ein Investmentfonds, der ertragserzeugende Vermögenswerte hält und regelmäßig Zahlungen an Anteilinhaber oder Aktionäre ausschüttet. Ausschüttungen erfolgen in der Regel vierteljährlich oder monatlich. Der kanadische Income Trust muss mindestens 90 % seiner Netto-Cashflows ausschütten. Steuervorteile bei der Investition in einen kanadischen Income Trust beinhalten Vorteile sowohl für den Anleger als auch für das Unternehmen selbst.

Der Anleger erhält einen Teil der periodischen Zahlung als Kapitalrückzahlung und einen Teil als steuerpflichtige Ausschüttung. Die Treuhandgesellschaft schüttet den größten Teil ihrer Barmittel an Aktionäre oder Anteilinhaber aus, so dass nur wenig von der Gesellschaft einbehalten bleibt, sodass nur wenig Steuern übrig bleiben. Der Trust zahlt den Anteilsinhabern den größten Teil der Erträge vor Zahlung von Steuern aus und wird normalerweise an einer Wertpapierbörse öffentlich gehandelt.

Diese Änderung des kanadischen Steuergesetzes, die im Nachhinein weitgehend diskutiert wurde, wurde vorgenommen, um einen wahrgenommenen Verlust an Steuereinnahmen zu beheben. Zu dieser Zeit, so Bloomberg News, waren an der Toronto Stock Exchange rund 250 Trusts notiert, von denen viele verlockende Renditen von 10 %boten. Der überraschende Schritt der Regierung schockierte die Anleger und führte zu einem sofortigen Wertverlust der Trusts um 12%.

Die Folgen des Halloween-Massakers

In den letzten zehn Jahren waren die Zinsen in Kanada und den USA niedrig, da die Anleger nach mehr Renditen verlangten, wie sie einst von Income Trusts geboten wurden. Ab 2020 standen jedoch noch Einkommensfonds zur Verfügung,darunter viele Real Estate Investment Trusts (REITs). Diese Unternehmen halten und unterhalten einkommensschaffende Immobilien – einschließlich Bürogebäuden, Einkaufszentren und Hotels – und Kanada bietet weiterhin eine besondere steuerliche Behandlung. Wenn die Erträge an die Anteilinhaber fließen,zahlen sie, wenn überhaupt, nicht viel Körperschaftsteuer, und die meisten Ausschüttungen werden als ordentliches Einkommen besteuert.

Der kanadische REIT-Markt wurde von der COVID-19-Pandemie sehr hart getroffen, da das zweite Quartal 2020 „mit minus 13 % den größten Rückgang im Jahresvergleich aller Zeiten mit sich brachte“, so die Geschäftsführung der RBC Capital Markets Real Estate Group Regisseurin Carolyn Blair. Per Ende September 2020 haben kanadische REITs mit einer negativen Rendite von 20 % in den letzten 12 Monaten eine Underperformance erzielt. Schuld sind die Auswirkungen der Pandemie auf Immobilien, einschließlich Mieterinsolvenzen, leerer Ladenfronten, reduzierter Einzelhandelsgeschäfte und geschlossener Geschäfte, Restaurants und mehr, und Blair prognostiziert, dass „Größe und Geschwindigkeit der Erholung wahrscheinlich weniger mit traditionellen REIT-Finanzen zu tun haben werden“. Metriken und mehr, die mit dem Vertrauen der Anleger zu tun haben.“