Halloween-Strategie
Was ist die Halloween-Strategie?
Die Halloween-Strategie, Halloween-Effekt oder Halloween-Indikator, ist eine Market-Timing-Strategie, die auf der Hypothese basiert, dass Aktien zwischen dem 31. Oktober (Halloween) und dem 1. Mai besser abschneiden als zwischen Anfang Mai und Ende Oktober. Die Strategie geht davon aus, dass es ratsam ist, im November Aktien zu kaufen, sie über die Wintermonate zu halten und dann im April zu verkaufen, während man von Mai bis Oktober in andere Anlageklassen investiert. Einige, die sich dieser Taktik anschließen, sagen, dass man in den Sommermonaten überhaupt nicht investieren soll.
Die Idee, dass Anleger den Markt auf diese Weise timen können, steht im Gegensatz zur Buy-and-Hold Strategie, bei der ein Anleger Monate ausharren und längerfristig investieren kann. Die überlegenen Ergebnisse scheinen der Prämisse der Efficient Markets Hypothesis zu widersprechen und dass sich Aktien völlig zufällig verhalten.
Die zentralen Thesen
- Die Halloween-Strategie schlägt vor, dass Anleger von November bis Mai vollständig in Aktien und von Juni bis Oktober vollständig in Aktien investiert sein sollten.
- Variationen dieser Strategie und ihrer begleitenden Axiome gibt es seit über einem Jahrhundert.
- Es gibt Hinweise darauf, dass diese Strategie über mehrere Jahre hinweg gut funktioniert, aber niemand hat eine zufriedenstellende Erklärung dafür geliefert, warum sie funktioniert.
- Der Halloween-Indikator ist faszinierend, weil er sowohl eine echte empirische Anomalie als auch ein Mysterium ist.
Die Halloween-Strategie verstehen
Die Halloween-Strategie steht in engem Zusammenhang mit dem oft wiederholten Rat , im Mai zu verkaufen und wegzugehen. Es ist erwähnenswert, dass es einige Variationen dieser Strategie tatsächlich schon seit geraumer Zeit gibt. Das in den Finanzmedien so oft geprägte Axiom wurde auch in den letzten zwei Jahrhunderten wiederholt und war in seiner längeren Version eine Variation dieser Worte: Verkaufen im Mai, weggehen, wiederkommen St. Leger (15. September).
Viele glauben, dass der Begriff Bestände Verzicht im Mai eines jedes Jahres in Großbritannien ihren Ursprung hat, in dem die privilegierte Klasse London und Kopf für den Sommer auf ihre Landgut verlassen würde, weitgehend ihre Investitionen zu ignorieren Portfolios, nur um Rückkehr im September. Diejenigen, die sich dieser Vorstellung anschließen, würden wahrscheinlich erwarten, dass es für Verkäufer, Händler, Makler, Aktienanalysten und andere in der Investment-Community üblich ist, im Sommer ihre großstädtischen Finanzzentren zugunsten von Oasen wie den Hamptons in New York, Nantucket, zu verlassen Massachusetts und ihre Äquivalente anderswo.
Sven Bouman und Ben Jacobsen veröffentlichten jedoch in der American Economic Review ein Papier, in dem speziell die Engagements von jemandem, der das ganze Jahr über in Aktien investiert.
Performance der Strategie
Die Halloween-Strategie hat bedenkenswerte Beweise. Historische Aktienrenditen deuten darauf hin, dass die Prämisse der Halloween Strategie war meistens wahr während der letzten halben Jahrhundert, dass die Monate zwischen November und April tatsächlich haben die Anleger mit stärkeren Kapitalgewinnen als die anderen Monate des Jahres hat.
Die Ergebnisse zeigen auch, dass eine Verkaufsstrategie im Mai erfolgreich ist, den Markt in mehr als 80 % der Fälle zu schlagen, wenn sie über einen Zeitraum von fünf Jahren eingesetzt wird, und zu mehr als 90 % erfolgreich, wenn sie den Markt über einen Zeitraum von 10 Jahren schlägt 10- Rahmen.
Die folgende Grafik zeigt den Halloween-Effekt für US-Aktien für die Vergleichszeiträume 1970–2017 und 1991–2017. Es zeigt an, dass die Rendite des Standard & Poor’s 500 Index von November bis April viel höher ist als zwischen Mai und Oktober.
Was verursacht den Halloween-Effekt?
Niemand konnte schlüssig einen Grund für diese saisonale Anomalie identifizieren. Während viele Marktbeobachter glauben, dass Investment – Profis Sommerferien machen einen Einfluss auf Markt Liquidität -oder dass Anleger Abneigung gegen Risiko während der Sommermonate zumindest teilweise verantwortlich für den Unterschied in der Saison rendite diese Begriffe, die eine stärkere Beteiligung Mittel annehmen erhöht Gewinne.
Marktcrashs und ähnliche Investitionskatastrophen gehen jedoch mit den höchsten Niveaus in Bezug auf Volumen und Beteiligung einher, so dass die Annahme einer erhöhten Beteiligung eine gewisse Korrelation mit Gewinnen haben kann, aber wahrscheinlich nicht zu den Gewinnen führt.
Der elektronische Handel ermöglicht Anlegern auf der ganzen Welt die Teilnahme – sowohl vom Strand als auch vom Sitzungssaal aus –, daher ist die Nähe zu Handelsressourcen wahrscheinlich auch keine Erklärung. Es gibt keinen Mangel an Theorien, die alles unterstützen, was man über die Halloween-Strategie glauben möchte. Für so viele unterschiedliche Meinungen wie es über den Halloween-Effekt gibt, gibt es ebenso viele Theorien, die diese Meinungen stützen. Die Halloween-Strategie ist gerade deshalb faszinierend, weil sie sowohl eine empirische Anomalie als auch ein Mysterium ist.