Bruttoengagement
Was ist Bruttoexposition?
Das Bruttoengagement bezieht sich auf die absolute Höhe der Anlagen eines Fonds. Er berücksichtigt den Wert sowohl der Long-Positionen als auch der Short-Positionen eines Fonds und kann entweder in Dollar oder in Prozent ausgedrückt werden. Das Bruttoengagement ist eine Kennzahl, die das Gesamtengagement an den Finanzmärkten angibt und somit einen Einblick in den Risikobetrag bietet, den Anleger eingehen. Je höher das Bruttoengagement, desto größer der potenzielle Verlust (oder Gewinn).
Bruttoexposition verstehen
Das Bruttoengagement ist eine besonders relevante Messgröße im Zusammenhang mit Hedgefonds, institutionellen Anlegern und anderen Händlern, die Vermögenswerte kurz- und langfristig verkaufen und Hebel einsetzen können, um die Rendite zu steigern. Diese Arten von Anlegern sind manchmal anspruchsvoller und verfügen über größere Ressourcen als normale Long-Only-Anleger.
Als Beispiel hat Hedge – Fonds – A $ 200 Millionen in der Hauptstadt. Es setzt 150 Millionen US-Dollar in Long-Positionen und 50 Millionen US-Dollar in Short-Positionen ein. Das Bruttoengagement des Fonds beträgt somit: 150 Millionen US-Dollar + 50 Millionen US-Dollar = 200 Millionen US-Dollar.
Da das Bruttoengagement in diesem Fall dem Kapital entspricht, beträgt das Bruttoengagement in Prozent des Kapitals 100 %. Wenn das Bruttoengagement 100 % überschreitet, bedeutet dies, dass der Fonds Leverage nutzt – mit anderen Worten, er nimmt Geld auf, um die Rendite zu steigern. Alternativ weist ein Bruttoengagement unter 100 % darauf hin, dass ein Teil des Portfolios in Barmitteln angelegt ist.
Die zentralen Thesen
- Das Bruttoengagement misst das Gesamtengagement eines Investmentfonds an den Finanzmärkten, einschließlich Long- und Short-Positionen und Einsatz von Leverage.
- Ein höheres Bruttoengagement bedeutet, dass der Fonds einen höheren Betrag an den Märkten auf dem Spiel hat.
- Das Bruttoengagement ist eine besonders relevante Messgröße im Zusammenhang mit Hedgefonds, institutionellen Anlegern und anderen Händlern, die Vermögenswerte kurz- und langfristig verkaufen und Hebel einsetzen können, um die Rendite zu steigern.
Brutto-Exposure vs. Netto-Exposure
Das Exposure eines Investmentfonds kann auch netto gemessen werden. Das Nettoengagement entspricht dem Wert der Long-Positionen abzüglich des Werts der Short-Positionen.
Das Nettoengagement von Hedgefonds A beträgt beispielsweise 100 Millionen US-Dollar. Dies wird berechnet, indem 50 Millionen US-Dollar, der Betrag des in Short-Positionen gebundenen Kapitals, von den 150 Millionen US-Dollar an Long-Positionen abgezogen wird.
Wenn das Nettoengagement dem Bruttoengagement entspricht, bedeutet dies, dass der Fonds nur Long-Positionen hat. Wenn andererseits das Nettoengagement Null beträgt, bedeutet dies, dass der Prozentsatz, der in Long-Positionen investiert wird, gleich der Investition in Short-Positionen ist, was auch als marktneutrale Strategie bezeichnet wird.
Ein Fonds hat ein Netto-Long Engagement, wenn der in Long-Positionen investierte prozentuale Betrag den in Short-Positionen investierten prozentualen Betrag übersteigt. Ebenso hat es eine Netto-Short Position, wenn die Short-Positionen die Long-Positionen übersteigen.
Angenommen, Hedgefonds B verfügt ebenfalls über ein Kapital von 200 Millionen US-Dollar, verwendet jedoch einen erheblichen Hebel. Infolgedessen hat es 350 Millionen US-Dollar in Long-Positionen und 150 Millionen US-Dollar in Short-Positionen. Das Brutto-Exposure beträgt in diesem Fall also 500 Millionen US-Dollar (dh 350 Millionen US-Dollar + 150 Millionen US-Dollar), während das Netto-Exposure 200 Millionen US-Dollar (dh 350 – 150 Millionen US-Dollar) beträgt.
Bruttoengagement in Prozent des Kapitals für Hedgefonds B = 500 Mio. USD ÷ 200 Mio. USD = 250 %. Das höhere Bruttoengagement von Fonds B bedeutet, dass an den Märkten ein größerer Betrag auf dem Spiel steht als A. Der Einsatz von Leverage durch Fonds B erhöht sowohl die Verluste als auch die Gewinne.
Besondere Überlegungen
Das Bruttoengagement wird im Allgemeinen als Grundlage für die Berechnung der Verwaltungsgebühren eines Fonds verwendet , da es das Gesamtrisiko von Anlageentscheidungen sowohl auf der Long- als auch auf der Short-Seite berücksichtigt. Die kombinierten Entscheidungen der Portfoliomanager haben direkte Auswirkungen auf die Wertentwicklung eines Fonds und damit auf die Ausschüttungen an seine Anleger.
Eine weitere Methode zur Berechnung des Exposures ist ein Beta adjustiertes Exposure, das auch für Investmentfonds oder Portfolios verwendet wird. Dies wird anhand des gewichteten durchschnittlichen Engagements eines Anlageportfolios berechnet, wobei die Gewichtung als das Beta jedes einzelnen Wertpapiers definiert ist.