Flip-in-Giftpille
Was ist eine Flip-In-Giftpille?
Eine Flip-In-Giftpille ist eine Strategie, die von einem Zielunternehmen verwendet wird, um einen feindlichen Übernahmeversuch zu verhindern oder zu entmutigen . Diese Taktik ermöglicht es bestehenden Aktionären, aber nicht erwerbenden Aktionären, zusätzliche Aktien des zu erwerbenden Unternehmens mit einem Abschlag zu erwerben. Die Überschwemmung des Marktes mit neuen Aktien verwässert den Wert der bereits von der erwerbenden Gesellschaft erworbenen Aktien , verringert ihren Anteil am Eigentum und macht es für den Käufer schwieriger und kostspieliger, die Kontrolle zu erlangen. Außerdem können Anleger, die die neuen Aktien erwerben, sofort von der Differenz zwischen dem ermäßigten Kaufpreis und dem Börsenkurs profitieren.
Die zentralen Thesen
- Flip-in-Giftpille ist eine Strategie, die es anderen Aktionären als dem Erwerber ermöglicht, zusätzliche Aktien eines zur Übernahme bestimmten Unternehmens mit einem Abschlag zu kaufen.
- Die Überschwemmung des Marktes mit neuen Aktien verwässert den Wert der bereits von der übernehmenden Gesellschaft erworbenen Aktien und schreckt den Käufer davon ab, die Eigentumsschwelle zu überschreiten.
- Die Bestimmung für eine Flip-In-Verteidigung bei der Übernahme von Giftpillen ist in der Satzung oder Satzung des Unternehmens zu finden.
- Die Erwerbsrechte bestehen nur vor einer möglichen Übernahme und wenn der Erwerber eine bestimmte Schwelle zum Bezug der ausstehenden Aktien überschreitet.
Wie eine Flip-In-Giftpille funktioniert
Flip-in-Giftpillen-Bestimmungen finden sich oft in der Satzung oder Satzung eines Unternehmens, einem Unternehmensdokument, das die Führung der Organisation beschreibt, als öffentliche Darstellung ihres möglichen Einsatzes als Übernahmeschutz. Dies sagt jedem Unternehmen, das an eine feindliche Übernahme denkt, dass es Schwierigkeiten haben wird.
Die Erwerbsrechte bestehen nur vor einer möglichen Übernahme und wenn der Erwerber einen bestimmten Schwellenwert für den Erhalt ausstehender Aktien – typischerweise zwischen 20 und 50 % – überschreitet. Wenn der potenzielle Erwerber eine Giftpille auslöst , indem er mehr als den Schwellenwert von Aktien anhäuft, riskiert er eine diskriminierende Verwässerung im Zielunternehmen.
Die Flip-In-Giftpille wird in der Regel ausgelöst, wenn ein Erwerber zwischen 20 und 50 % der ausstehenden Aktien kauft.
Der Schwellenwert legt eine Obergrenze für die Anzahl der Aktien fest, die ein Aktionär sammeln kann, bevor er aus praktischen Gründen einen Stimmrechtswettbewerb durchführen muss.
Einschränkungen einer Flip-In-Giftpille
Unternehmen können nicht nach Lust und Laune entscheiden, ob sie eine Flip-In-Giftpille einführen oder nicht. Es kann nur dann angestellt werden, wenn es vor der Übernahme in der Satzung der Gesellschaft steht.
Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass Käufer manchmal versuchen, vor Gericht gegen eine Flip-in-Giftpille zu kämpfen. Manchmal sind sie erfolgreich und in der Lage, jedes Programm aufzulösen, das den tiefen Rabatt bietet.
Beispiel für eine Flip-in-Giftpille
Im Jahr 2004 setzte PeopleSoft das Flip-In-Giftpillen-Modell ein, um das milliardenschwere feindliche Übernahmeangebot der Oracle Corporation ( ORCL ) zu vereiteln.
Andrew Bartels, Research-Analyst bei Forrester Research, sagte damals: „Die Giftpille soll Oracle die Übernahme des Unternehmens erschweren. Das Kundensicherungsprogramm soll Kunden entschädigen, sollte es zu einer Übernahme kommen. Es ist eine finanzielle Verbindlichkeit für Oracle.“
Oracle versuchte, die gerichtliche Auflösung dieses Programms durchzusetzen, und im Dezember 2004 war es mit einem endgültigen Angebot von ungefähr 10,3 Milliarden US-Dollar erfolgreich.
Flip-In-Giftpille vs. Flip-Over-Giftpille
Ein weiterer Abwehrmechanismus gegen Übernahmekandidaten ist eine umgedrehte Giftpille. Diese Taktik gibt bestehenden Aktionären das Recht, Aktien des Unternehmens zu einem ermäßigten Preis zu erwerben, und ermutigt sie dadurch, den Aktienkurs zu verwässern. Diese Rechte treten erst bei Vorliegen eines Übernahmeangebots in Kraft und können nur ausgeübt werden, wenn dies in der Satzung der übernehmenden Gesellschaft vorgesehen ist.