Finanzbeschleuniger
Was ist ein Finanzbeschleuniger?
Ein Finanzbeschleuniger ist ein Mittel, mit dem Entwicklungen auf den Finanzmärkten die Auswirkungen von Veränderungen in der Wirtschaft verstärken. Die Bedingungen auf den Finanzmärkten und in der Wirtschaft können sich gegenseitig verstärken, was zu einer Rückkopplungsschleife führt, die einen Boom oder eine Pleite hervorruft, obwohl die Veränderungen selbst im Einzelfall relativ gering sind. Die Idee wird dem Vorsitzenden des Federal Reserve Board, Ben Bernanke, und den Ökonomen Mark Gertler und Simon Gilchrist zugeschrieben.
Grundlegendes zu Financial Accelerators
Ein finanzieller Beschleuniger kommt oft aus dem Kreditmarkt und wirkt sich schließlich auf die gesamte Wirtschaft aus. Finanzielle Beschleuniger können sowohl positive als auch negative Schocks auf makroökonomischer Ebene auslösen und verstärken. Das Modell des Finanzbeschleunigers wurde vorgeschlagen, um zu erklären, warum relativ kleine Änderungen der Geldpolitik oder der Kreditbedingungen große Schocks durch eine Volkswirtschaft auslösen können. Warum z. B. führt eine relativ kleine Änderung des Leitzinses dazu, dass Unternehmen und Verbraucher ihre Ausgaben kürzen, obwohl es sich um kleine Zusatzkosten handelt?
Die Theorie des Finanzbeschleunigers geht davon aus, dass sich die Mehrheit der Unternehmen und Verbraucher in den Spitzen der Konjunkturzyklen in unterschiedlichem Maße überfordert haben. Dies bedeutet, dass sie billige Schulden aufgenommen haben, um Verbesserungen oder Erweiterungen ihres Geschäfts und ihres Lebensstils zu finanzieren. Dies bedeutet auch, dass sie besonders empfindlich auf Veränderungen des Kreditumfelds reagieren, und zwar stärker als zu anderen Zeitpunkten des Konjunkturzyklus. Wenn der Expansionsteil des Konjunkturzyklus zu Ende geht, wird dieselbe überzogene Mehrheit durch eine schlechtere Wirtschaft und eine Kreditverknappung eingeklemmt.
Der Finanzbeschleuniger und die große Rezession
Die Idee, dass Kreditkonditionen die Wirtschaft beeinflussen, ist nicht neu, aber das Modell von Bernanke, Gertler und Gilchrist bot ein besseres Instrument zur Lenkung der Politik, um die Auswirkungen des Kreditmarktes wirksam zu machen. Doch bis 2008, als Bernanke während einer Finanzkrise, die zur Großen Rezession wurde, an der Spitze der Federal Reserve stand, wurde dem Modell des Finanzbeschleunigers kaum Aufmerksamkeit geschenkt. Das Financial Accelerator-Modell erhielt viel Aufmerksamkeit, da es einen Kontext für die Erklärung der Maßnahmen bot, die die Fed ergriff, um Rückkopplungsschleifen zu minimieren oder ihre Laufzeit zu verkürzen.
Dies ist einer der Gründe, warum viele der so genannten Rettungsmaßnahmen darauf ausgerichtet waren, die Kreditmärkte direkt über die Banken zu stabilisieren. Im Financial Accelerator-Modell führt eine verlangsamte Kreditvergabe zu einer Flucht in Qualität. Dies bedeutet, dass schwächere Unternehmen und Verbraucher im Stich gelassen werden und Kredite nur stärkeren Unternehmen angeboten werden. Da jedoch mehr dieser Unternehmen mit weniger verbraucherorientierten Käufen zu kämpfen haben, fallen sie auch in Ungnade. Diese Schleife setzt sich fort, bis ein Großteil des Kredits aus der Wirtschaft herausgedrückt wird, was zu großen wirtschaftlichen Schmerzen führt. Bernanke nutzte sein Wissen über Finanzbeschleuniger, um den Schmerz zu begrenzen und die Zeit zu verkürzen, die die US-Wirtschaft unter engen Kreditbedingungen litt.