Enterprise Value-to-Sales – EV/Sales Definition
Was ist Enterprise Value-to-Sales – EV / Vertrieb?
Enterprise Value-to-Sales (EV/Sales) ist ein finanzielles Bewertungsmaß, das den Unternehmenswert (EV) eines Unternehmens mit seinem Jahresumsatz vergleicht. Das EV/Umsatz-Multiple gibt Anlegern eine quantifizierbare Kennzahl dafür, wie ein Unternehmen basierend auf seinen Umsätzen zu bewerten ist, wobei sowohl das Eigenkapital als auch das Fremdkapital des Unternehmens berücksichtigt werden.
Die zentralen Thesen
- Enterprise Value-to-Sales (EV/Umsatz) ist eine Finanzkennzahl, die misst, wie viel es kosten würde, den Wert eines Unternehmens in Bezug auf seinen Umsatz zu kaufen.
- Ein niedrigerer EV/Umsatz-Multiplikator zeigt an, dass ein Unternehmen eine attraktivere Anlage ist, da es relativ unterbewertet sein kann.
- Diese Messung gilt als genauer als der zugehörige Preis-Umsatz, da EV/Umsatz die Schuldenlast eines Unternehmens berücksichtigt.
Die Formel für Enterprise Value-to-Sales
So berechnen Sie den Unternehmenswert für den Umsatz
Der Unternehmenswert zum Umsatz wird berechnet durch:
- Addieren der Gesamtverschuldung zur Marktkapitalisierung eines Unternehmens
- Abziehen von Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten
- Und dann das Ergebnis durch den Jahresumsatz des Unternehmens dividieren
Manchmal wird eine etwas kompliziertere Version des Unternehmenswerts mit einigen weiteren Variablen verwendet. Die komplexere Formel für EV lautet:
EV=MC+D+PS+Mich−CC.where:PS=Preferred sharesMich=Minority interest\begin{aligned} &\text{EV} = \text{MC} + \text{D} + \text{PS} + \text{MI} – \text{CC} \\ &\textbf{wo:} \\ &\text{PS} = \text{Vorzugsaktien} \\ &\text{MI} = \text{Minderheitsanteile} \\ \end{ausgerichtet}EV=MC+D+PS+MI−CCwo:PS=VorzugsaktienMI=Geringes Interesse
Was sagt Ihnen der Enterprise Value-to-Sales?
Enterprise Value-to-Sales ist eine Erweiterung der Price-to-Sales Bewertung (P / S), bei der Marktkapitalisierung anstelle des Unternehmenswerts verwendet wird. Es wird als genauer empfunden als P/S, zum Teil, weil die Marktkapitalisierung allein die Schulden eines Unternehmens bei der Unternehmensbewertung nicht berücksichtigt, während der Unternehmenswert dies tut.
EV-to-Sales-Multiplikatoren liegen normalerweise zwischen 1x und 3x. Im Allgemeinen weist ein niedrigerer EV/Umsatz-Multiplikator darauf hin, dass ein Unternehmen auf dem Markt attraktiver oder unterbewertet sein könnte. Das EV/Sales-Maß kann auch negativ sein, wenn der Kassenbestand des Unternehmens größer ist als die Marktkapitalisierung und die Schuldenstruktur, was darauf hinweist, dass das Unternehmen im Wesentlichen mit eigenen Mitteln gekauft werden kann.
Das EV-to-Sales-Maß kann jedoch insofern etwas trügerisch sein, als ein höherer Multiple nicht immer ein Signal für eine Überbewertung ist. Ein hoher EV-to-Sales kann ein positives Zeichen dafür sein, dass Investoren davon ausgehen, dass die zukünftigen Verkäufe stark steigen werden. Ein geringerer EV-to-Sales kann ebenfalls signalisieren, dass die zukünftigen Verkaufsaussichten nicht sehr attraktiv sind.
Um das Beste aus dieser Kennzahl herauszuholen, vergleichen Sie den EV-Umsatz mit dem anderer Unternehmen in derselben Branche und schauen Sie sich das Unternehmen, das Sie analysieren, genauer an.
Beispiel für die Nutzung des Enterprise Value-to-Sales
Angenommen, ein Unternehmen meldet einen Jahresumsatz von 70 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen verfügt über 10 Mio. $ von kurzfristigen Verbindlichkeiten auf den Büchern und $ 25 Millionen von langfristigen Verbindlichkeiten. Es verfügt über Vermögenswerte im Wert von 90 Millionen US-Dollar, davon 20 % in bar. Schließlich hat das Unternehmen 5 Millionen Stammaktien im Umlauf und der aktuelle Aktienkurs beträgt 25 USD pro Aktie. In diesem Szenario beträgt der Unternehmenswert des Unternehmens:
Um als nächstes den EV-to-Sales zu ermitteln, teilen Sie einfach den berechneten Unternehmenswert durch den Umsatz. In diesem Beispiel beträgt der EV-to-Sales:
EV/Sales=$142 Million$70 Million=2.03\begin{aligned} &\text{EV/Sales} = \frac{ \$142 \text{ Millionen} }{ \$70 \text{ Million} } = 2,03 \\ \end{aligned}EV/Verkauf=$70 Millionen
Betrachten Sie Coca-Cola, um das Verhältnis von EV/Umsatz noch einen Schritt weiter zu gehen. Das Unternehmen hat zum 31. Dezember 2019 eine Marktkapitalisierung von 237 Milliarden US-Dollar.
- Die Gesamtverschuldung belief sich zum 31. Dezember 2019 auf 42,8 Milliarden US-Dollar.
- Die liquiden Mittel belaufen sich zum 31. Dezember 2019 auf 6,5 Milliarden US-Dollar.
- Der Umsatzvon Coca-Cola in den letzten 12 Monaten betrug 37,2 Milliarden US-Dollar.
- Der EV für Coca-Cola beträgt 273,3 Mrd. USD oder 237 Mrd. USD + 42,8 Mrd. USD – 6,5 Mrd. USD.
EV/Umsatz = 7,3x oder 273,3 Milliarden US-Dollar / 37,2 Milliarden US-Dollar.
Enterprise Value-to-Sales vs. Price-to-Sales
Das EV-to-Sales-Verhältnis berücksichtigt die Schulden und Barmittel eines Unternehmens. Das Preis-Umsatz-Verhältnis hingegen nicht. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis lässt sich schneller berechnen, da nur die Marktkapitalisierung eines Unternehmens als Zähler verwendet wird. Schuldner haben jedoch einen Anspruch auf Verkäufe und sollten theoretisch in die Bewertung einbezogen werden.
Einschränkungen bei der Verwendung von Enterprise Value-to-Sales
Das EV / Sales-Verhältnis erfordert die Berechnung des Unternehmenswerts, was ein wenig mehr Eingaben in den Jahresabschluss erfordert. EV wird im Allgemeinen zur Bewertung von Akquisitionen verwendet, bei denen der Erwerber die Schulden des Unternehmens übernimmt, aber auch die Barmittel erhält. Eine weitere Einschränkung ist, dass beim Verkauf die Ausgaben oder Steuern eines Unternehmens nicht berücksichtigt werden.