Handeln Sie mit dem Covered Call – ohne die Aktie

Möglicherweise ist der “ gedeckte Call “ die am häufigsten verwendete Strategie für den Optionshandel, die über den Kauf von Calls oder Puts hinausgeht. Wie die meisten Leute es definieren, beinhaltet diese Strategie den Verkauf (oder das „Schreiben“) einer Call-Option gegen eine Aktienposition. Typischerweise beinhaltet dies den Verkauf eines Calls gegen eine bereits gehaltene Aktienposition. In anderen Fällen kann ein Anleger es für angebracht halten, 100 Aktien (oder ein Vielfaches davon) einer Aktie zu kaufen und gleichzeitig eine Call-Option pro 100 gehaltenen Aktien zu schreiben.

Der Standard-Covered Call

Am häufigsten wird der Standard-Covered-Call verwendet, um die Aktienposition abzusichern und/oder um Erträge zu erzielen. Einige werden die Nützlichkeit eines gedeckten Calls als Absicherung debattieren, einfach weil die einzige Absicherung die Höhe der Prämie ist, die beim Verkauf der Option erhalten wird. Nehmen wir als Beispiel an, dass ein Anleger 100 Aktien für 50 US-Dollar pro Aktie kauft und eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 50 verkauft, wobei er eine Prämie von 2 US-Dollar einkassiert. Zu diesem Zeitpunkt hat er 5.000 US-Dollar für den Kauf der Aktie bezahlt (ohne Berücksichtigung der Gebühren) und 200 US-Dollar für den Kauf der Call-Option erhalten. Infolgedessen würde sein Break-Even-Preis für diesen speziellen Trade 48 US-Dollar pro Aktie (50 bis 2 US-Dollar) zum Zeitpunkt des Ablaufs der Option betragen.

Mit anderen Worten, wenn die Aktie auf 48 USD pro Aktie fallen würde, würde er 200 USD an der Aktienposition verlieren, die Option würde jedoch wertlos verfallen und er würde die Prämie von 200 USD behalten, wodurch der Verlust an der Aktie ausgeglichen würde.

Sollte die Aktie zum Zeitpunkt des Optionsverfalls über den Ausübungspreis von 50 steigen, könnte die Aktie vom Anleger „ weggerufen “ werden. Tatsächlich beträgt das maximale Gewinnpotenzial bei diesem Trade bis zum Ablauf der Option 200 USD [((Ausübungspreis + erhaltene Prämie) – gezahlter Aktienkurs) * 100 USD]. Dies weist auf einen der potenziellen Fehler hin, die die meisten Leute beim Eingehen einer typischen Covered Call-Position nicht berücksichtigen: Der Trade hat ein begrenztes Aufwärtspotenzial und ein unbegrenztes, wenn auch leicht reduziertes Abwärtsrisiko.

Aus diesem Grund schreiben Anleger häufig Optionen, die in der Hoffnung, ein gewisses Einkommen (dh eine Prämie) zu erzielen, relativ weit vom Geld entfernt sind, und verringern gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit, dass ihre Aktien abgerufen werden. Ein weiteres Problem im Zusammenhang mit der typischen „Buy / Write“ -Strategie (dh Kauf der Aktie und Verkauf des Calls) besteht darin, dass die zum Kauf der Aktie erforderliche Kapitalmenge relativ hoch und die Rendite daher relativ niedrig sein kann. Betrachten wir also eine alternative Strategie für einen Anleger, der daran interessiert ist, Erträge ohne die Kosten und das ungünstige Risiko-Risiko-Szenario zu erzielen, die mit den typischen gedeckten Call-Positionen verbunden sind.

Der Directional Covered Call ohne die Aktie

Bei dieser Iteration der Covered-Call-Strategie kauft der Trader, anstatt 100 Aktien zu kaufen und dann eine Call-Option zu verkaufen, anstelle der Aktienposition einfach eine längerfristige (und typischerweise niedrigere Ausübungspreis) Call-Option und kauft mehr Optionen als er verkauft. Das Nettoergebnis ist im Wesentlichen eine Position, die auch als Kalenderspread bezeichnet wird. Bei ordnungsgemäßer Ausführung sind die potenziellen Vorteile dieser Position gegenüber einer typischen gedeckten Anrufposition:

• Stark reduzierte Kosten für den Einstieg in den Handel
• Potenziell höherer Prozentsatz der Rendite
• Begrenztes Risiko mit Gewinnpotenzial.

Ein Beispiel

Um diese potenziellen Vorteile besser zu veranschaulichen, betrachten wir ein Beispiel. Die im linken Bereich von Abbildung 1 angezeigte Aktie notiert bei 46,56 USD und die Call-Option vom 45. Dezember bei 5,90 USD. Das typische Buy/Write-Spiel ist wie folgt aufgebaut:

-Kaufen Sie 100 Aktien zu 46,56 USD. -Verkaufen Sie einen Call vom 45. Dezember zu 5,90 USD.

Der Anleger würde 4.656 US-Dollar für den Kauf der Aktie zahlen und eine Prämie von 590 US-Dollar erhalten, sodass der effektive Break-Even-Preis für diesen Handel 40,66 US-Dollar (46,56 US-Dollar – 5,90 US-Dollar) beträgt. Das maximale Gewinnpotenzial bei diesem Trade beträgt 434 USD (45 USD Ausübungspreis + 5,90 USD Prämie minus 46,56 USD Aktienkurs). Kurz gesagt, der Trader legt 4.066 USD in die Hoffnung, 434 USD oder 10,7% zu verdienen.

Betrachten wir nun eine Alternative zu diesem Trade, bei der nur Optionen verwendet werden, um eine Position mit niedrigeren Kosten, einem geringeren Risiko und einem größeren Aufwärtspotenzial aufzubauen.

Für dieses Beispiel werden wir:

-Kaufen Sie drei Anrufe vom 40. Januar zu 10,80 $

-Verkaufe zwei Anrufe vom 45. Dezember zu 5,90 $

Die Kosten für den Einstieg in diesen Trade und das maximale Risiko betragen 2.060 USD (200 x 5,90 USD – 300 x 10,80 USD) oder etwa die Hälfte des Betrags, der für den Einstieg in den in Abbildung 1 gezeigten Trade erforderlich ist.

Es sind mehrere wichtige Unterschiede zu beachten:

• Die Position in Abbildung 1 hat ein begrenztes Aufwärtspotenzial von 434 USD und der Einstieg kostet über 4.000 USD.
• Die Position in Abbildung 2 hat ein unbegrenztes Gewinnpotenzial und kostet 2.060 US-Dollar.
• Die Position in Abbildung 1 hat einen Breakeven-Preis von 40,41.
• Der in Abbildung 2 hat einen Break-Even-Preis von 44,48.

Ein Anleger, der eine der beiden Positionen hält, muss dennoch im Voraus planen, welche Maßnahmen er gegebenenfalls ergreifen würde, um den Verlust zu reduzieren, wenn die Aktie nach dem Eingehen der Position tatsächlich einen nennenswerten Rückgang beginnt.

Beispielergebnisse

Lassen Sie uns zur Veranschaulichung schnell vorspulen, um zu sehen, wie sich diese Trades entwickelt haben. Bis zum Ablauf der Option im Dezember ist die zugrunde liegende Aktie stark von 46,56 $ auf 68,20 $ pro Aktie gestiegen. Der Anleger, der sich entschieden hat, seine Position abzusichern und/oder Einnahmen zu erzielen, indem er den Trade in Abbildung 1 eingeht, hätte seinen Short-Call gegen ihn ausgeübt und seine Aktie zum Ausübungspreis der verkauften Option oder 45 USD pro Aktie verkauft. Infolgedessen hätte er mit seiner Investition von 4.066 US-Dollar einen Gewinn von 434 US-Dollar oder 10,7 % erzielt.

Der Investor, der den Trade in Abbildung 2 einstieg, hätte seine drei langen Januar-Calls von 40 zu 28,50 verkaufen und die beiden kurzen Dezember-Calls von 45 um 23,20 Uhr zurückkaufen können und mit einem Gewinn von 1.850 $ auf seine 2.060 $-Investition oder 89,8% davonkommen.

Die Quintessenz

Die Ergebnisse eines idealen Beispiels garantieren keineswegs, dass eine bestimmte Strategie immer besser abschneidet als eine andere. Dennoch verdeutlichen die hier gezeigten Beispiele das Potenzial für den Einsatz von Optionen für Handwerksberufe mit einem viel größeren Potenzial als der einfache Kauf von Aktien oder die Verwendung von Standard- Hedging Strategien.