Obligatorische Wandelschuldverschreibung (CCD)
Was ist eine obligatorische Wandelschuldverschreibung (CCD)?
Eine Pflichtwandelanleihe (CCD) ist eine Anleihe, die bis zu einem bestimmten Datum in Aktien umgewandelt werden muss. Es wird als hybrides Wertpapier eingestuft, da es sich weder um eine reine Anleihe noch um eine reine Aktie handelt.
Eine Schuldverschreibung ist eine mittel- bis langfristige Schuldverschreibung, die von einem Unternehmen ausgegeben wird, um Geld zu einem festen Zinssatz aufzunehmen. Im Gegensatz zu den meisten Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating sind diese nicht durch Sicherheiten besichert. Es wird nur durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit des emittierenden Unternehmens gedeckt.
Tatsächlich ist eine unbesicherte Unternehmensanleihe eine Schuldverschreibung.
Das CCD verstehen
Eine Schuldverschreibung gibt es in zwei Formen – nicht konvertierbar und konvertierbar:
- Eine nicht wandelbare Schuldverschreibung kann nicht in Aktien des emittierenden Unternehmens umgewandelt werden. Stattdessen erhalten die Inhaber von Schuldverschreibungen regelmäßige Zinszahlungen und erhalten ihr Kapital am Fälligkeitsdatum zurück, genau wie die meisten Anleiheinhaber. Der damit verbundene Zinssatz ist höher als bei Wandelschuldverschreibungen.
- Wandelschuldverschreibungen können nach einer festgelegten Zeit in das Eigenkapital der Gesellschaft umgewandelt werden. Diese Konvertierbarkeit ist ein wahrgenommener Vorteil, daher sind Anleger bereit, einen niedrigeren Zinssatz für den Kauf von Wandelschuldverschreibungen zu akzeptieren.
Der CCD ist eine Form der Wandelschuldverschreibung. Der Unterschied besteht darin, dass der Eigentümer Aktien des Unternehmens bei Fälligkeit annehmen muss, anstatt die Möglichkeit zu haben, Aktien oder Bargeld zu erhalten.
Die zentralen Thesen
- Eine Pflichtwandelanleihe ist eine Anleihe, die bei Fälligkeit in Aktien umgewandelt werden muss.
- Für Unternehmen ermöglicht es die Rückzahlung von Schulden ohne Bargeld auszugeben.
- Für Anleger bietet es eine Zinsrendite und später das Eigentum an Aktien des Unternehmens.
Inhaber von Schuldverschreibungen haben kein Stimmrecht als Aktionäre, bis ihre Schuldverschreibungen in Aktien umgewandelt wurden.
Für Unternehmen ist die Zwangsumwandlung von Schuldverschreibungen in Eigenkapital eine Möglichkeit, eine Schuld ohne Bargeld zu tilgen. Es handelt sich um eine Sachleistung, die aus der Rückzahlung des Kapitals und der Zahlung von Zinsen besteht.
Die Pflichtwandelschuldverschreibung des Verhältnis der Umwandlung wird durch die Emittenten entschieden, wenn die Schuldverschreibung ausgegeben wird. Das Umtauschverhältnis ist die Anzahl der Aktien, in die jede Schuldverschreibung umgewandelt wird, und kann pro Anleihe oder auf Prozentbasis (pro 100) ausgedrückt werden.
CCDs sind hybride Wertpapiere mit einigen Eigenschaften von Anleihen und anderen wie Aktien.
Es gibt zwei Arten von Umwandlungspreisen. Man begrenzt den Preis auf den Gegenwert des Nennwertes des Wertpapiers in Aktien. Die zweite ermöglicht es dem Anleger, mehr als den Nennwert zu verdienen.
Wie CCDs gehandelt werden
CCDs werden normalerweise als Eigenkapital betrachtet, sind jedoch eher wie Schulden strukturiert. Der Anleger kann eine Put-Option haben, bei der das emittierende Unternehmen Aktien zu einem festen Preis zurückkauft.
Im Gegensatz zu reinen Schuldverschreibungen wie Unternehmensanleihen stellen Pflichtwandelschuldverschreibungen kein Kreditrisiko für das sie begebende Unternehmen dar, da sie schließlich in Eigenkapital umgewandelt werden. CCDs mindern auch einen Teil des Abwärtsdrucks, den eine reine Aktienemission auf die zugrunde liegenden Aktien ausüben würde, da sie nicht sofort in Aktien umgewandelt werden.