Club-Angebot

Was ist ein Club-Deal?

Ein Club Deal ist ein Private-Equity- Buyout oder die Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung an einem Unternehmen, an dem mehrere verschiedene Private-Equity-Gesellschaften beteiligt sind. Diese Unternehmensgruppe bündelt ihre Vermögenswerte und tätigt den Erwerb gemeinsam. Die Praxis hat es Private Equity in der Vergangenheit ermöglicht, viel teurere Unternehmen zusammen zu kaufen, als sie es alleine könnten. Wenn jedes Unternehmen eine kleinere Position einnimmt, kann das Risiko verringert werden.

Club-Angebote verstehen

Obwohl Club-Deals in den letzten Jahren an Popularität gewonnen haben, können sich daraus Probleme im Zusammenhang mit regulatorischen Praktiken, Interessenkonflikten und Marktbeeinträchtigungen ergeben. Es gibt beispielsweise Bedenken, dass Club Deals den Geldbetrag verringern, den die Aktionäre erhalten, da eine Gruppe von Private-Equity-Firmen während des Akquisitionsprozesses weniger Bieter hat.

Es gibt einige Private-Equity Firmen, die in der Regel keine Club-Deals eingehen, aber die Wahl liegt bei der Firma und den Wünschen der Kommanditisten, die die meisten großen Geldentscheidungen innerhalb dieser Firmen treffen. Wie bei vielen großen Private-Equity-Deals besteht das Hauptziel darin, die Akquisition für einen zukünftigen Verkauf an die Öffentlichkeit vorzubereiten und dann zu verkleiden.

Club Deal und Private Equity Buyouts

Ein Club Deal ist eine Art Buyout-Strategie. Andere Arten von Buyout-Taktiken umfassen die Management-Buyout Strategie oder MBO, bei der die Geschäftsleitung eines Unternehmens die Vermögenswerte und den Betrieb des Unternehmens kauft, das sie derzeit führen. Viele Manager bevorzugen MBOs als Exit-Strategien. Mit einer MBO-Strategie können Großkonzerne oft Geschäftsbereiche veräußern, die nicht mehr zum Kerngeschäft gehören.

Wenn Eigentümer in den Ruhestand treten möchten, ermöglicht ihnen ein MBO außerdem, Vermögenswerte zu behalten. Wie bei einem Leveraged Buyout (LBO) erfordern MBOs eine erhebliche Finanzierung, die in der Regel sowohl in Fremd- als auch in Eigenkapitalform von Managern und zusätzlichen Finanziers erfolgt.

Leveraged Buyouts oder LBOs werden durchgeführt, um ein öffentliches Unternehmen privat zu machen, einen Teil eines bestehenden Unternehmens auszugliedern und/oder privates Eigentum zu übertragen (z. B. eine Änderung des Eigentümers eines kleinen Unternehmens). Ein LBO erfordert in der Regel eine Fremdkapitalquote von 90 % zu einer Eigenkapitalquote von 10 %. Aufgrund dieser hohen Verschuldungsquote sehen einige Leute die Strategie als rücksichtslos und räuberisch gegenüber kleineren Unternehmen an.

Beispiel für einen Club Deal

Im Jahr 2015 hat sich die Private-Equity-Firma Permira mit dem Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) zusammengetan, um Informatica, einen in Kalifornien ansässigen Anbieter von Unternehmenssoftware, für 5,3 Milliarden US-Dollar zu kaufen. Um den Deal zu ermöglichen, stellten die Banken langfristige Schulden in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar bereit. Dies war eines der profiliertesten LBOs des Jahres, insbesondere im Bereich Unternehmenssoftware.

Wie bei einigen Leveraged Buyouts war der Weg zum Abschluss des Deals jedoch nicht ohne Herausforderungen. Anwaltskanzleien, die Aktionärsrechte vertreten, untersuchten den Deal und fragten, ob dies die beste verfügbare Option sei. Nach Prüfung anderer Optionen (einschließlich des Versuchs, das Unternehmen durch eine Auktion zu verkaufen), entschied das Management, dass der von Permira und CPPIB angebotene Private-Equity-Deal die beste Alternative war.

Schließlich stimmten die Aktionäre dem Deal zu und erhielten 48,75 US-Dollar in bar für jede Stammaktie. Nach Abschluss des Vertrags wurde Informatica privat und von der NASDAQ dekotiert.