Call bei einem Put
Was ist ein Call bei einem Put?
Ein Call auf einen Put bezieht sich auf ein Trading-Setup, bei dem es eine Call-Option auf eine zugrunde liegende Put-Option gibt. Ein Call auf einen Put ist eine der vier Arten von zusammengesetzten Optionen. Übt der Optionsinhaber die Call-Option aus, erhält er eine Put-Option, bei der es sich um eine Option handelt, die dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumt, einen bestimmten Vermögenswert innerhalb eines festgelegten Zeitraums zu einem festgelegten Preis zu verkaufen. Der Wert eines Calls auf einen Put ändert sich umgekehrt proportional zum Aktienkurs. Dies bedeutet, dass der Wert mit steigendem Aktienkurs sinkt und mit sinkendem Aktienkurs steigt. Ein Call auf einen Put wird auch als Split-Fee-Option bezeichnet. In der Zwischenzeit werden zwei Calls und ein Put oder zwei Puts und ein Call als Möwenoption bezeichnet.
Aufschlüsselung eines Calls bei einem Put
Ein Call auf einen Put hat zwei Ausübungspreise und zwei Verfallsdaten, einen für die Call-Option und den anderen für die zugrunde liegende Put-Option. Außerdem gibt es zwei Optionsprämien. Die anfängliche Prämie wird für die Call-Option im Voraus bezahlt, die zusätzliche Prämie wird nur gezahlt, wenn die Call-Option ausgeübt wird und der Optionsinhaber die Put-Option erhält. Die Prämie wäre in diesem Fall in der Regel höher, als wenn der Optionsinhaber zunächst nur die zugrunde liegende Put-Option gekauft hätte.
Beispiel für einen Call bei einem Put
Stellen Sie sich ein US-Unternehmen vor, das sich um einen Auftrag für ein europäisches Projekt bewirbt. Bei erfolgreicher Bewerbung erhält das Unternehmen nach Projektabschluss in einem Jahr 10 Millionen Euro. Das Unternehmen ist besorgt über das Wechselkursrisiko, das ihm der schwächere Euro im Falle eines Projektgewinns mit sich bringt. Der Kauf einer Put-Option auf 10 Mio. Euro mit einer Laufzeit von einem Jahr wäre mit einem erheblichen Aufwand für ein noch ungewisses Risiko verbunden (da das Unternehmen nicht sicher ist, ob es den Zuschlag erhält). Eine Absicherungsstrategie des Unternehmens wäre daher beispielsweise der Kauf eines zweimonatigen Calls auf einen einjährigen Put auf den Euro (Kontraktvolumen 10 Millionen Euro). Die Prämie wäre in diesem Fall deutlich niedriger, als wenn sie stattdessen die einjährige Put-Option auf die 10 Millionen Euro gekauft hätte.
Am zweimonatigen Ablaufdatum der Call-Option hat das Unternehmen zwei Alternativen zu prüfen. Hat er den Projektauftrag gewonnen oder befindet er sich in einer Gewinnposition und möchte sein Währungsrisiko dennoch absichern, kann er die Call-Option ausüben und die Put-Option über 10 Millionen Euro erhalten. Beachten Sie, dass die Put-Option nun noch 10 Monate (12 – 2 Monate) bis zum Ablauf hat. Wenn das Unternehmen den Vertrag hingegen nicht gewinnt oder das Währungsrisiko nicht mehr absichern möchte, kann es die Call-Option ungenutzt verfallen lassen und mit insgesamt geringeren Prämien davongehen.