Basiszins-Irrtum
Was ist ein Leitzinsfehler?
Der Irrtum der Basisrate oder die Vernachlässigung der Basisrate ist ein kognitiver Fehler, bei dem der Basis oder der ursprünglichen Rate der Möglichkeit (z. B. der Wahrscheinlichkeit von A bei gegebenem B) zu wenig Gewicht beigemessen wird. In der Behavioral Finance ist der Basiszinsfehler die Tendenz, dass Menschen die Wahrscheinlichkeit einer Situation fälschlicherweise einschätzen, indem sie nicht alle relevanten Daten berücksichtigen. Stattdessen könnten sich Anleger stärker auf neue Informationen konzentrieren, ohne zu berücksichtigen, wie sich dies auf die ursprünglichen Annahmen auswirkt.
Die zentralen Thesen
- Ein Basisratenfehler liegt vor, wenn die Basis- oder Originalgewichtung oder -wahrscheinlichkeit entweder ignoriert oder als sekundär betrachtet wird.
- Dieser „Fehler“ des Händlers wird eingehend untersucht, da häufig emotionale Unterströmungen wie der Irrtum der Basiszinsen die Marktrichtung bestimmen.
- Behavioral Finance beinhaltet die Untersuchung des Basiszinsfehlers und seiner Markteffekte.
Grundzins-Irrtum verstehen
Bei der Berücksichtigung von Basisrateninformationen gibt es zwei Kategorien bei der Bestimmung der Wahrscheinlichkeit in bestimmten Situationen. Der erste ist die allgemeine Wahrscheinlichkeit, während der zweite ereignisspezifische Informationen sind, z. B. wie viele Basispunkte sich der Markt verschoben hat, wie viel Prozent ein Unternehmen bei seinen Unternehmensgewinnen abweicht oder wie oft ein Unternehmen das Management gewechselt hat. Anleger neigen oft dazu, diesen ereignisspezifischen Informationen im Kontext der Situation mehr Gewicht beizumessen und die Basiszinsen manchmal vollständig zu ignorieren.
Während ereignisspezifische Informationen oft kurzfristig wichtig sind, insbesondere für Händler oder Leerverkäufer, können sie für Anleger, die versuchen, die langfristige Entwicklung einer Aktie vorherzusagen, größer erscheinen, als es nötig wäre. Ein Investor kann beispielsweise versuchen, die Wahrscheinlichkeit zu bestimmen, mit der ein Unternehmen seine Vergleichsgruppe übertreffen und als Branchenführer hervorgehen wird.
Es gibt viele Fälle, in denen Emotionen und Psychologie die Entscheidungen von Anlegern stark beeinflussen und dazu führen, dass sich Menschen unvorhersehbar verhalten.
Während die Informationsbasis – die solide Finanzlage des Unternehmens, beständige Wachstumsraten, das Management mit nachgewiesener Erfolgsbilanz und eine Branche mit starker Nachfrage – alle auf seine Fähigkeit hindeuten, eine Outperformance zu erzielen, könnte ein schwaches Gewinnquartal die Anleger zurückwerfen und sie denke, dass dies den Kurs des Unternehmens ändert. Wie so oft, könnte es sich nur um einen kleinen Ausschlag in seinem Gesamtanstieg handeln.
Besondere Erwägung: Verhaltensfinanzierung
Behavioral Finance ist ein relativ neues Feld, das versucht, Verhaltens- und kognitive psychologische Theorie mit konventioneller Wirtschafts- und Finanzwissenschaft zu kombinieren, um Erklärungen dafür zu liefern, warum Menschen irrationale Finanzentscheidungen treffen. Nach konventioneller Finanztheorie sind die Welt und ihre Teilnehmer größtenteils logische „Vermögensmaximierer“.
Die Überreaktion auf ein Marktereignis ist ein solches Beispiel, da es eng mit dem Konzept des Leitzinsfehlers verbunden ist. Je nach Markteffizienz sollten sich neue Informationen schnell im Kurs eines Wertpapiers niederschlagen. Die Realität neigt jedoch dazu, dieser Theorie zu widersprechen. Marktteilnehmer reagieren häufig überreagiert auf neue Informationen, wie beispielsweise eine Änderung der Zinssätze, was zu einer überdurchschnittlichen Auswirkung auf den Preis eines Wertpapiers oder einer Anlageklasse führt. Solche Preissteigerungen sind normalerweise nicht dauerhaft und neigen dazu, im Laufe der Zeit zu erodieren.