Adaptive Erwartungshypothese
Was ist die adaptive Erwartungshypothese?
Die Hypothese der adaptiven Erwartungen ist eine ökonomische Theorie, die besagt, dass Individuen ihre Erwartungen an die Zukunft basierend auf jüngsten Erfahrungen und Ereignissen in der Vergangenheit anpassen. Im Finanzbereich kann dieser Effekt dazu führen, dass Menschen Anlageentscheidungen basierend auf der Richtung der jüngsten historischen Daten wie Aktienkursaktivitäten oder Inflationsraten treffen und die Daten (basierend auf ihren Erwartungen) anpassen, um zukünftige Aktivitäten oder Zinssätze vorherzusagen.
Die zentralen Thesen
- Die Hypothese der adaptiven Erwartungen schlägt vor, dass Menschen ihre früheren Überzeugungen über zukünftige Wahrscheinlichkeiten basierend auf neuen Informationen aus der jüngsten Vergangenheit aktualisieren.
- Im Finanzbereich werden Anleger daher eher glauben, dass sich Trends in die Zukunft erstrecken werden, vielleicht irrtümlich.
- Diese Theorie kann helfen, das Aufkommen von Blasen und Crashs zu erklären, die aus Überschwang oder Bestürzung aufgrund der jüngsten Marktbewegungen resultieren.
Die Hypothese der adaptiven Erwartungen verstehen
Die Hypothese der adaptiven Erwartungen legt nahe, dass Anleger ihre Erwartungen an zukünftiges Verhalten basierend auf dem jüngsten Verhalten in der Vergangenheit anpassen. Wenn der Markt nach unten tendiert, werden die Leute wahrscheinlich erwarten, dass er sich weiter in diese Richtung entwickelt, weil dies in der jüngsten Vergangenheit der Fall war. Die Tendenz, so zu denken, kann schädlich sein, da sie dazu führen kann, dass die Menschen den größeren, langfristigen Trend aus den Augen verlieren und sich stattdessen auf die jüngsten Aktivitäten und die Erwartung konzentrieren, dass sie anhalten werden. In Wirklichkeit sind viele Elemente gemein. Wenn eine Person sich zu sehr auf die jüngsten Aktivitäten konzentriert, erkennt sie möglicherweise keine Anzeichen für den Wendepunkt und kann eine Gelegenheit verpassen.
Diese Hypothese, bei der frühere Überzeugungen aktualisiert werden, wenn neue Informationen eintreffen, ist ein Beispiel für die Bayessche Aktualisierung. In diesem Fall kann jedoch die Annahme, dass Trends anhalten, weil sie eingetreten sind, zu einer übermäßigen Zuversicht führen, dass sich der Trend auf unbestimmte Zeit fortsetzen wird – was zu Vermögensblasen führen kann.
Beispiele für die Hypothese der adaptiven Erwartungen
Vor demPlatzender Immobilienblase zum Beispiel waren die Immobilienpreise in vielen geografischen Gebieten der USA über einen beträchtlichen Zeitraum gestiegen und tendierten nach oben. Die Menschen konzentrierten sich auf diese Tatsache und gingen davon aus, dass sie auf unbestimmte Zeit andauern würde, also erhöhten sie ihre Hebel und kauften Vermögenswerte mit die Annahme, dass eine Kurs-Mean-Reversion nicht möglich war, weil sie in letzter Zeit nicht eingetreten war. Der Zyklus drehte sich und die Preise fielen, als die Blase platzte.
Ein weiteres Beispiel: Wenn die Inflation in den letzten 10 Jahren im Bereich von 2-3% lag, würden Anleger bei ihren Anlageentscheidungen eine Inflationserwartung in diesem Bereich verwenden. Wenn in letzter Zeit eine vorübergehende extreme Inflationsschwankung eingetreten ist, wie beispielsweise ein Kostendruck-Inflationsphänomen, werden die Anleger folglich die Entwicklung der Inflationsraten in der Zukunft überschätzen. Das Gegenteil würde in einem inflationären Umfeld mit Nachfrage-Pull eintreten.