Aktives Management
Was ist aktives Management?
Der Begriff aktives Management impliziert, dass ein professioneller Vermögensverwalter oder ein Team von Fachleuten die Wertentwicklung des Anlageportfolios eines Kunden verfolgt und regelmäßig Kauf, Halte- und Verkaufsentscheidungen bezüglich der darin enthaltenen Vermögenswerte trifft. Das Ziel des aktiven Managers ist es, den Gesamtmarkt zu übertreffen.
Aktive Manager können sich auf Anlageanalysen, Recherchen und Prognosen sowie auf ihr eigenes Urteilsvermögen und ihre Erfahrung verlassen, wenn sie Entscheidungen über den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten treffen.
Das Gegenteil von aktivem Management ist passives Management, besser bekannt als Indizierung. Diejenigen, die an passivem Management festhalten, behaupten, dass die besten Ergebnisse erzielt werden, indem man Vermögenswerte kauft, die einen oder mehrere bestimmte Marktindizes widerspiegeln, und diese langfristig hält, wobei die täglichen Schwankungen der Märkte ignoriert werden.
Aktives Management verstehen
Anleger, die an aktives Management glauben, folgen nicht der Effizienzmarkthypothese, die argumentiert, dass es unmöglich ist, den Markt auf lange Sicht zu schlagen. Das heißt, Stockpicker, die ihre Tage damit verbringen, Aktien zu kaufen und zu verkaufen, um ihre häufigen Schwankungen auszunutzen, werden im Laufe der Zeit nicht besser abschneiden als Anleger, die die Komponenten der wichtigsten Indizes kaufen, die verwendet werden, um die Entwicklung der breiteren Märkte im Laufe der Zeit zu verfolgen.
Die zentralen Thesen
- Aktives Management erfordert ständige Überwachung und häufige Kauf- und Verkaufsentscheidungen, um Kursschwankungen auszunutzen.
- Passives Management ist eine Buy-and-Hold-Strategie, die darauf abzielt, die Erträge des breiteren Marktes auszugleichen.
- Aktives Management strebt Renditen an, die die Performance der Gesamtmärkte übertreffen.
Aktive Manager hingegen messen ihren eigenen Erfolg, indem sie messen, um wie viel ihre Portfolios die Performance eines vergleichbaren nicht verwalteten Index, einer Branche oder eines Marktsektors übertreffen (oder unterschreiten).
Der Fidelity Blue Chip Growth Fund verwendet beispielsweise den Russell 1000 Growth Index als Benchmark. In den fünf Jahren bis zum 30. Juni 2020 erzielte der Fidelity-Fonds eine Rendite von 17,35 %, während der Russell 1000 Growth Index um 15,89 % zulegte. Damit übertraf der Fidelity-Fonds seine Benchmark in diesem Fünfjahreszeitraum um 1,46%.
Strategien für aktives Management
Aktive Manager glauben, dass es möglich ist, vom Aktienmarkt durch eine Reihe von Strategien zu profitieren, die darauf abzielen, Aktien zu identifizieren, die zu einem niedrigeren Preis als ihr Wert gehandelt werden.
Investmentgesellschaften und Fondssponsoren glauben, dass es möglich ist, den Markt zu übertreffen und professionelle Investmentmanager für die Verwaltung der Investmentfonds des Unternehmens zu beschäftigen.
Nachteile des aktiven Managements
Aktiv verwaltete Fonds haben höhere Gebühren als passiv verwaltete Fonds. Der Investor zahlt für den nachhaltigen Einsatz von Anlageberatern, die auf aktives Investment spezialisiert sind, und für das Potenzial für höhere Renditen als die Märkte insgesamt.
Es besteht kein Konsens darüber, welche Strategie bessere Ergebnisse liefert: aktives oder passives Management.
Passives Management erfordert einen einmaligen Aufwand, um die richtigen Vermögenswerte für einen einzelnen Anleger auszuwählen, gefolgt von einer gelegentlichen Neugewichtung eines Portfolios und einer sorgfältigen Nachverfolgung im Laufe der Zeit.
Ein Anleger, der ein aktives Management in Betracht zieht, sollte sich die tatsächlichen Renditen nach Gebühren des Managers genau ansehen.
Vorteile des aktiven Managements
Das Fachwissen, die Erfahrung und das Urteilsvermögen eines Fondsmanagers werden von den Anlegern in einem aktiv verwalteten Fonds eingesetzt. Ein aktiver Manager, der einen Fonds der Automobilindustrie verwaltet, verfügt möglicherweise über umfangreiche Erfahrung in diesem Bereich und investiert möglicherweise in eine ausgewählte Gruppe von automobilbezogenen Aktien, die nach Ansicht des Managers unterbewertet sind.
Aktive Fondsmanager haben mehr Flexibilität. Im Auswahlprozess gibt es mehr Freiheiten als bei einem Indexfonds, der möglichst genau der Auswahl und Gewichtung der Anlagen im Index entsprechen muss.
Aktiv verwaltete Fonds ermöglichen Vorteile im Steuermanagement. Die Flexibilität beim Kauf und Verkauf ermöglicht es Managern, Verlierer mit Gewinnern auszugleichen.
Risikomanagement
Aktive Fondsmanager können Risiken agiler managen. Ein Global Banking Exchange Traded Fund (ETF) kann erforderlich sein, um eine bestimmte Anzahl britischer Banken zu halten. Dieser Fonds dürfte nach dem schockierenden Brexit-Votum im Jahr 2016 deutlich gefallen sein. Ein aktiv gemanagter globaler Bankenfonds könnte sein Engagement in britischen Banken aufgrund des erhöhten Risikos reduziert haben.
Aktive Manager können das Risiko auch durch den Einsatz verschiedener Absicherungsstrategien wie Leerverkäufe und den Einsatz von Derivaten mindern.
Aktive Managementleistung
Es gibt viele Kontroversen um die Leistung aktiver Manager. Ihr Erfolg oder Misserfolg hängt maßgeblich davon ab, welche der widersprüchlichen Statistiken zitiert werden.
In den zehn Jahren bis zum Jahr 2017 übertrafen aktive Manager, die in Large-Cap-Value-Aktien investierten, am ehesten den Index und übertrafen im Durchschnitt 1,13 % pro Jahr. Eine Studie zeigte, dass 84 % der aktiven Manager in dieser Kategorie ihren Referenzindex vor Abzug der Gebühren übertrafen.
Aber auf kurze Sicht – drei Jahre – blieben aktive Manager im Durchschnitt um 0,36 % hinter dem Index zurück und über fünf Jahre blieben sie um 0,22 % hinter ihm zurück.
Eine andere Studie zeigte, dass aktiv gemanagte Fonds in den 30 Jahren bis 2016 durchschnittlich 3,7% pro Jahr erzielten, verglichen mit 10% bei passiv gemanagten Fonds.