Warum hat Zillow seine Aktien aufgeteilt?
Die Aktien der Zillow Group (Z, ZG) wurden 2015 gespalten und erfüllten damit das Versprechen des Immobilienportals, neue Aktiengattungen zu schaffen, die ihr den Zugang zu neuen Erträgen ermöglichen und gleichzeitig ein Vehikel für weitere Investitionen bieten.
Zillow schuf eine stimmrechtslose Aktie der Klasse C, die zwischen ihren Aktionären der Klasse A und B aufgeteilt wurde, die für jede Aktie, die sie besaßen, jeweils zwei Aktien der neuen Aktien erhielten. Die C-Aktien werden unter dem alten „Z“-Ticker an der Nasdaq gehandelt, während die A-Aktien jetzt als ZG gehandelt werden. Das Unternehmen möchte die neuen Aktien nutzen, um Akquisitionen zu tätigen und Führungskräfte zu entschädigen.
Die zentralen Thesen
- Zillow unterzog sich 2015 einem Aktiensplit bei der Schaffung neuer Aktienklassen und wird nun unter den Tickern Z und ZG gehandelt.
- Z steht für die neue Klasse von stimmrechtslosen Aktien, C-Aktien, während die A-Aktien unter dem Symbol ZG gehandelt werden.
- Aktiensplits haben oft mehr mit Financial Engineering als mit Unternehmensfundamentaldaten zu tun.
- Viele Technologieunternehmen bilden neue Aktienklassen wie Google, um aktienbasierte Akquisitionen zu finanzieren, ohne die Stimmrechte zu verwässern.
Die Auswirkungen von Aktiensplits
Aktiensplits sind finanztechnische Maßnahmen, die oft nur geringe Auswirkungen auf das Ergebnis eines Unternehmens haben, und Splits wirken sich technisch gesehen nicht auf das Vermögen der Aktionäre aus.
Denken Sie daran, dass Google 2014 einem ähnlichen Aktiensplit unterzogen wurde. Das Unternehmen wird jetzt unter den Tickern GOOG und GOOGL gehandelt, um die beiden Aktienklassen zu repräsentieren. Die Idee ist, dass diese Technologieunternehmen wie Zillow und Google diese Aktienklassen für aktienbasierte Akquisitionen und Vergütungspläne verwenden können.
Den Aktiensplit zum Laufen bringen
Im Jahr 2015 schloss Zillow die 3,5-Milliarden-Dollar-Übernahme des Rivalen Trulia ab. Die Integration von Software zwischen den Handelsbereichen der beiden Unternehmen und den industrienahen Bereichen wird selbst vom Management als größte Herausforderung angesehen.
Daran ändert auch der Aktiensplit nichts, außer dass Zillow die Möglichkeit bietet, mehr solcher Transaktionen durchzuführen, was bedeutet, dass sich Investoren darüber Gedanken machen sollten, ob das Immobilienportal ihrer Meinung nach seine Wachstumsversprechen einlösen kann. Allerdings war Zillow seit dem Buyout nicht mehr an größeren Akquisitionen beteiligt.
Seit dem Debüt sind die Z- und ZG-Aktien bis März 2021 um atemberaubende 500% gestiegen, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum nur um etwa 100% gestiegen ist. Dies belegt die Auffassung, dass sich Anleger nur auf das Kerngeschäft konzentrieren sollten, nicht auf das Financial Engineering.
Die Quintessenz
Zugegeben, die Einnahmen von Zillow sind seit dem Aktiensplit stetig gestiegen, von rund 600 Millionen US-Dollar im Jahr 2016 um das 5,5-fache auf mehr als 3,3 Milliarden US-Dollar zum Jahresende 2020 gestiegen. Die Einnahmen sind jedoch weiter zurückgegangen, wobei das Unternehmen einen Nettoverlust von 162 US-Dollar erwirtschaftete Millionen Euro für das Geschäftsjahr 2020. Auf der positiven Seite sucht Zillow jedoch nach Innovationen und hat im Zuge der COVID19-Pandemie einen Wohnungsbaudarlehensservice und virtuelle Hausbesichtigungen eingeführt. Das webbasierte Immobilienunternehmen ist auch in das Home-Flipping eingestiegen, was bei Investoren und der Wall Street gemischte Gefühle ausgelöst hat.