Welche Beziehung besteht zwischen der impliziten Volatilität und dem Volatilitätsskew?

Der Volatilitätsskew bezieht sich auf die Form der impliziten Volatilitäten für Optionen, die über die Bandbreite der Ausübungspreise für Optionen mit demselben Verfallsdatum grafisch dargestellt werden. Die resultierende Form zeigt oft einen Skew oder Smile, wobei die impliziten Volatilitätswerte für Optionen weiter außerhalb des Geldes höher sind als für solche mit dem Ausübungspreis, der näher am Preis des Basiswerts liegt.

Implizite Volatilität

Die implizite Volatilität ist die geschätzte Volatilität eines einer Option zugrunde liegenden Vermögenswerts. Es wird aus dem Preis einer Option abgeleitet und ist einer der Inputs vieler Optionspreismodelle wie dem Black-Scholes-Modell. Die implizite Volatilität kann jedoch nicht direkt beobachtet werden. Es ist vielmehr das eine Element des Optionspreismodells, das aus der Formel herausgenommen werden muss. Höhere implizite Volatilitäten führen zu höheren Optionspreisen.

Die implizite Volatilität zeigt im Wesentlichen die Einschätzung des Marktes hinsichtlich der zukünftigen Volatilität des zugrunde liegenden Kontrakts, sowohl nach oben als auch nach unten. Es liefert keine Richtungsvorhersage. Die impliziten Volatilitätswerte steigen jedoch, wenn der Preis des Basiswerts sinkt. Es wird angenommen, dass bärische Märkte ein größeres Risiko bergen als aufwärts tendierende.

VIX

Händler möchten im Allgemeinen hohe Volatilität verkaufen und gleichzeitig billige Volatilität kaufen. Bestimmte Optionsstrategien sind reine Volatilitätsspiele und versuchen, von Veränderungen der Volatilität im Gegensatz zur Richtung eines Vermögenswerts zu profitieren. Tatsächlich gibt es sogar Finanzkontrakte, die die implizite Volatilität abbilden.

Der Volatilitätsindex (VIX) ist ein Futures-Kontrakt an der Chicago Board of Options Exchange (CBOE), der die Erwartungen für die 30-Tage-Volatilität zeigt. Der VIX wird anhand der impliziten Volatilitätswerte der Optionen auf den S&P 500 Index berechnet. Er wird oft als Angstindex bezeichnet. Der VIX steigt während des Abschwungs des Marktes und steht für eine höhere Volatilität auf dem Markt.

Arten von Schräglagen

Es gibt verschiedene Arten von Volatilitätsverzerrungen. Die beiden häufigsten Arten von Schräglagen sind Vorwärts- und Rückwärtsschrägstellungen.

Bei Optionen mit umgekehrten Skews ist die implizite Volatilität bei niedrigeren Optionspreisen höher als bei höheren Optionspreisen. Diese Art von Schiefe kommt häufig bei Indexoptionen vor, wie zum Beispiel denen des S&P 500 Index. Der Hauptgrund für diese Schiefe ist, dass die Marktpreise die Möglichkeit eines starken Preisrückgangs auf dem Markt bergen, auch wenn dies nur eine entfernte Möglichkeit ist. Dies könnte sonst nicht in die Optionen weiter aus dem Geld eingepreist werden.

Bei Optionen mit einem Forward Skew steigen die impliziten Volatilitätswerte an höheren Punkten entlang der Ausübungspreiskette. Bei niedrigeren Optionspreisen ist die implizite Volatilität niedriger, während sie bei höheren Ausübungspreisen höher ist. Dies ist häufig bei Rohstoffmärkten der Fall, auf denen die Wahrscheinlichkeit eines starken Preisanstiegs aufgrund einer Art von Angebotsrückgang größer ist.

Beispielsweise kann die Versorgung mit bestimmten Rohstoffen durch Wetterprobleme dramatisch beeinträchtigt werden. Ungünstige Wetterbedingungen können zu raschen Preiserhöhungen führen. Der Markt preist diese Möglichkeit ein, was sich in den impliziten Volatilitätsniveaus widerspiegelt.