Was passiert, wenn ein Wertpapier seinen Ausübungspreis erreicht?
Auf dem Derivatemarkt hat die Beziehung zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis des Kontrakts wichtige Auswirkungen. Diese Beziehung ist eine wichtige Determinante für den Wert des Kontrakts und wird bei näher rückender Verfallzeit ein entscheidender Faktor bei der Überlegung sein, ob der Optionskontrakt ausgeübt werden soll.
Geldhaftigkeit
Der Begriff Geld beschreibt, wie weit der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers vom Ausübungspreis des Optionskontrakts entfernt ist. Der Vertrag kann im Geld, im Geld oder aus dem Geld sein. Eine In-the-Money-Option hat einen inneren Wert, das bedeutet, dass durch die Ausübung des Kontrakts Wert extrahiert werden kann. Optionen aus dem Geld und am Geld haben keinen inneren Wert.
Die zentralen Thesen
- Das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs und dem Ausübungspreis der Option hat einen wichtigen Einfluss auf den Wert des Kontrakts und darauf, ob er ausgeübt werden soll oder nicht.
- Moneyness beschreibt das Verhältnis zwischen Ausübungspreis und Aktienkurs.
- Wenn sich der Aktienkurs zum Ausübungspreis bewegt, ist der Kontrakt am Geld.
- Bei den Geldoptionen haben die Ausübungspreise gleich dem Aktienkurs.
- Es gibt in der Regel keinen Grund, eine Option am Geld auszuüben, da sie keinen inneren Wert hat.
Wenn die Aktie beispielsweise 51 US-Dollar gehandelt wird und der Ausübungspreis einer Call-Option 50 US-Dollar beträgt, kann der Anleger den Call ausüben, die Aktie für 50 US-Dollar kaufen, sie auf dem Markt für 51 US-Dollar verkaufen und 1 US-Dollar des inneren Wertes extrahieren. Der Wert des Kontrakts, der kein innerer Wert ist, wird als extrinsischer oder Zeitwert bezeichnet. Wenn der 50-Strike-Call also 1,50 US-Dollar mit der Aktie bei 51 US-Dollar handelt, hat er einen inneren Wert von 1 US-Dollar und einen Zeitwert von 50 Cent.
Was passiert, wenn der Ausübungspreis erreicht ist?
Bei Call-Optionen ist der innere Wert die Differenz zwischen dem Preis der zugrunde liegenden Aktie und dem Ausübungspreis des Optionskontrakts. Bei Put-Optionen ist es die Differenz zwischen dem Ausübungspreis des Optionskontrakts und dem Kurs der zugrunde liegenden Aktie.
Sowohl bei Call- als auch bei Put-Optionen ist der innere Wert Null, wenn die jeweiligen Differenzen zwischen dem Ausübungspreis der Option und dem Aktienkurswert negativ sind (die Kontrakte sind aus dem Geld).
Wenn der Preis der zugrunde liegenden Aktie den Ausübungspreis des Optionskontrakts erreicht, wird die Aktienoption außerdem als Geldwert bezeichnet. Wenn ein Kontrakt am Geld steht, wäre der innere Wert der Call- und Put-Option ebenfalls null, denn wenn Sie den Call-Options- (oder Put-Options-) Kontrakt ausüben und dann das zugrunde liegende Wertpapier verkaufen (oder kaufen), gibt es keine Gewinn oder Verlust aus dem Handel mit Ausnahme von Transaktionskosten.
Call- vs. Put-Optionen
Angenommen, ein Investor kauft einen Call-Option-Kontrakt auf ABC-Aktien mit einem Ausübungspreis von 50 USD im Mai und einem Ablaufdatum im Juli. Angenommen, es ist der Tag, an dem der Optionskontrakt ausläuft (oder der dritte Freitag im Juli). Bei Eröffnung wird die Aktie bei 49 US-Dollar gehandelt und die Call-Option ist aus dem Geld – sie hat keinen inneren Wert, da der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis gehandelt wird. Am Ende des Handelstages liegt der Aktienkurs jedoch bei 50 USD.
Wenn der Aktienkurs dem Ausübungspreis entspricht, hat der Optionskontrakt keinen inneren Wert und liegt am Geld. Daher gibt es wirklich keinen Grund, den Kontrakt auszuüben, wenn er auf dem Markt zum gleichen Preis gekauft werden kann. Der Optionsvertrag wird nicht ausgeübt und verfällt wertlos.
Die Ausübung einer Option vor Ablauf (was bei einigen europäischen Optionen nicht möglich ist) führt dazu, dass der Inhaber aufgibt und den Restzeitwert der Option verliert.
Nehmen Sie andererseits an, ein anderer Händler kaufte einen Put-Optionskontrakt auf die Aktie ABC mit einem Ausübungspreis von 50 USD und einem Verfallsdatum im Juli. Wenn die Aktie am Verfallstag morgens bei 49 US-Dollar (unter dem Ausübungspreis) gehandelt wird, ist die Option im Geld, da sie einen inneren Wert von 1 US-Dollar (50 – 49 US-Dollar) hat.
Nehmen wir jedoch an, dass sich die Aktie erholt und am Ende des Handelstages bei 50 USD schließt. Der Optionskontrakt ist am Geld, da der Aktienkurs dem Ausübungspreis entspricht und keinen inneren Wert hat. Daher verfällt auch die Put-Option ohne Ausübung, da durch die Ausübung kein Wert monetarisiert wird.