Der Unterschied zwischen Cashflow und EBITDA
Analysten verwenden eine Reihe von Metriken, um die Rentabilität oder Liquidität eines Unternehmens zu bestimmen. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation ( EBITDA ) wird oft als Synonym für Cashflow verwendet, unterscheidet sich jedoch in der Realität in wichtigen Punkten.
Die zentralen Thesen
- Obwohl es in der Vergangenheit ein beliebtes Instrument zur Berechnung des Marktwerts und der Liquidität eines Unternehmens war, vermittelt das EBITDA einem Anleger kein vollständiges Bild. Durch die Verwendung der Cashflow-Analyse kann ein Investor Elemente wie Darlehenszinsen, Kapitalerträge und Steuern berücksichtigen – etwas, das das EBITDA nicht berücksichtigt. Daher sollte eine EBITDA-Berechnung nur verwendet werden, um eine umfassende Sicht auf ein Unternehmen zu berücksichtigen, ist jedoch nicht robust genug, um die tatsächliche finanzielle Gesundheit zu bestimmen.
EBITDA-Grundlagen
EBITDA wurde in den 1980er Jahren mit dem Aufstieg der Leveraged-Buyout-Branche populär. Es wurde verwendet, um die operative Rentabilität eines Unternehmens im Vergleich zu Unternehmen mit ähnlichen Geschäftsmodellen ohne Berücksichtigung ihrer Kapitalstruktur, dh ihrer Verwendung von Fremd- oder Eigenkapital als Kapitalquelle, zu ermitteln. Das EBITDA misst nur das Betriebsmodell des Unternehmens auf Cash-fokussierte Weise.
Die Abschreibung und Amortisation als nicht zahlungswirksame Posten oder der Finanzierungsaspekt des Unternehmens sind ihm egal. Das EBITDA kann jedoch die Fähigkeit eines Unternehmens messen, Schulden zu bedienen. Da diese Kennzahl nicht nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) definiert ist, variiert die Berechnung von Unternehmen zu Unternehmen.
Die Grundformel ist jedoch das Betriebseinkommen, das sich aus dem Nettoumsatz abzüglich Betriebskosten und Herstellungskosten der verkauften Waren zusammen mit den Abschreibungen und Amortisationen zusammensetzt. Es gibt eine zweite Berechnungsmethode, und da sie ähnlich sind, kommt es auf den Einzelnen an Präferenz. Das EBITDA zielt darauf ab, den Barmittelbetrag zu ermitteln, den ein Unternehmen generieren kann, bevor zusätzliche Vermögenswerte oder Ausgaben berücksichtigt werden, die nicht direkt mit dem primären Geschäftsbetrieb zusammenhängen.
Die Formel zur Berechnung des EBITDA
Die Berechnung des EBITDA kann auf zwei verschiedene Arten erfolgen. Die erste ist einfach und erfordert nur eine einfache Addition. Die erste Formel lautet:
Wie Sie sehen, ist es relativ einfach. Die zweite Methode zur Berechnung des EBITDA verwendet weniger Schritte und sieht wie folgt aus:
EBITDA=Operating Income + DA.where:DA = Depreciation and amortization\begin{aligned} &\text{EBITDA}=\text{Betriebsergebnis + DA}\\ &\textbf{wobei:}\\ &\text{DA = Abschreibungen}\\ \end{aligned}EBITDA=Betriebseinkommen + DAwo:DA = Abschreibungen
Die zweite Methode ist beliebter, wenn Sie die Buchhaltungsblätter bereits erhalten haben, da das Betriebsergebnis bereits für Sie berechnet wurde. Für welche Methode Sie sich auch entscheiden, bedenken Sie, dass das EBITDA möglicherweise kein vollständiges Finanzbild für Ihre Anforderungen bietet.
Bargeldumlauf
In der Realität wird die Liquidität eines Unternehmens jedoch stark von Dingen wie Darlehenszinsen, Kapitalerträgen und Steuern beeinflusst. Ein umsichtiges Cashflow-Management berücksichtigt alle Mittel, die einem Unternehmen während eines bestimmten Zeitraums zu- und abfließen, sodass sich die Berechnung des Cashflows naturgemäß von der des EBITDA unterscheidet.
Viele Unternehmen benötigen hohe Investitionen für schweres Gerät oder spezialisierte Einrichtungen. Die Einrichtungen und Geräte verlieren im Laufe der Zeit an Wert und müssen gewartet und gelegentlich ersetzt werden. Diese Arten von Aufwendungen fließen in die Berechnung des Cashflows ein, nicht jedoch das EBITDA. Da viele Arten von Ausgaben vernachlässigt werden, kann ein kurzer Blick auf das EBITDA ein Unternehmen liquider erscheinen lassen, als es ist. Der Cashflow ist eine viel umfassendere Kennzahl und liefert ein zuverlässigeres Maß für die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens.