Was sind Faktor-ETFs?

Tracker und Exchange Traded Funds (ETFs), die eine einfache, passive Strategie verfolgen, einem bestimmten Markt oder Index zu folgen, sind in den letzten Jahren äußerst beliebt geworden, da allgemein bekannt ist, dass die klassische Aktienauswahl nicht immer funktioniert.

Ein reiner Tracker, der den „Kauf eines Marktes“ beinhaltet, wie der S&P 500 oder der FTSE in Großbritannien, hat seine Nachteile. Obwohl sehr transparent, sind Anleger dem jeweiligen Markt und all seinen Wechselfällen vollständig ausgesetzt. Es ist daher nicht verwunderlich, dass Hybridmodelle entstanden sind, die immer noch Tracker-ETFs sind, aber in einer oder mehreren Hinsichten bewusst voreingenommen sind. Diese werden oft als „Faktor-ETFs“ bezeichnet.

Die Funktionsweise von Faktor-ETFs

Das Konzept hinter einem Faktor-ETF besteht darin, dass man durch die Abkehr von „Plain Vanilla“-Trackern die Rendite und/oder das Risikoniveau verbessern kann, ohne in eine teure und zeitaufwändige Aktienauswahl zu geraten. Diese Verschiebung wird als „Bias“ oder „Tilt“ bezeichnet. Mit anderen Worten, diese Produkte sind keine reinen Tracker; sie weichen bis zu einem gewissen Grad davon ab, einfach mit dem angegebenen Markt auf und ab zu gehen.

Die folgenden Faktor-ETFs zeigen, wie diese Vehikel funktionieren:

• iShares MSCI USA Size Factor ETF ( SIZE )
• iShares MSCI USA Momentum Factor ETF ( MTUM )
• iShares MSCI USA Value Factor ETF ( VLUE )

Jeder iShares ETF hat eine besondere Ausrichtung, einer auf kleine Unternehmen ausgerichtet, ein anderer auf Unternehmen, deren Aktienwert sich beschleunigt oder an Dynamik gewinnt, und ein dritter auf Aktien, die vom Markt möglicherweise unterbewertet sind.

Der Größenfaktor-ETF von iShares konzentriert sich auf US-Aktien mit großer und mittlerer Marktkapitalisierung „mit relativ geringer Marktkapitalisierung“ mit der Idee, dass kleinere Unternehmen tendenziell übersehen werden. Der Momentum Factor ETF investiert in Aktien mit steigendem Kurs und Volumen, während der Value Factor ETF Wertpapiere nach vier Rechnungslegungsvariablen gewichtet und diese mit dem Mutterindex vergleicht. Diese drei Ansätze „kippen“ den Fonds vom Engagement in dem von Ihnen gewählten Index ab. Diese Formen der Voreingenommenheit sind alle finanziell sinnvoll und sollten, wenn sie richtig abgestimmt sind, einen guten Quasi-Tracker darstellen, der jedoch ein reines Buy-the-Market-Fahrzeug übertreffen kann.

Wie effektiv sind Faktor-ETFs voraussichtlich?

Diese ETFs sind relativ neu, daher gibt es keine große Erfolgsbilanz. Die Logik ist jedoch solide genug, dass sich eine umsichtige Investition auszahlen könnte. Stellen Sie sicher, dass Sie genau verstehen, wie die Produkte funktionieren. Je mehr ein ETF vom reinen Index abweicht (Benchmark-Risiko), desto besser kann er für anspruchsvolle und aktive Anleger geeignet sein.

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, diese Konzepte in der Praxis anzuwenden. Atlas Capital beispielsweise bietet seit der Firmengründung vor sieben Jahren durch Jonathan Tunney, CFA, in San Francisco, eine Variante des Konzepts „Enhanced Indexing“ an. In separat verwalteten Konten für große Dollarbeträge werden Wert, Größe und Momentum sowie kurzfristige Umkehrungen verwendet. Letzterer Begriff bezieht sich auf die Rendite des Vormonats, der tendenziell eine negative serielle Korrelation aufweist, während das mittelfristige Momentum eine positive serielle Korrelation aufweist.

Die Atlas-Portfolios verwenden die vier genannten Merkmale als Faktoren für eine verbesserte Indexierung, die sie zu einer einheitlichen Strategie kombinieren. Mit anderen Worten, Atlas nutzt die oben beschriebenen ETFs nicht in Reinform, sondern hat das Konzept auf das eigene Aktienportfolio angepasst.

Atlas-Gründer Tunney sagt, dass der Faktormodellprozess des Unternehmens es ermöglicht, „Kunden liquide, transparente und kostengünstige Portfolios anzubieten, die durch jahrelange akademische Forschung unterstützt werden“. -Kostenprodukt, das immer noch gut erforscht ist und überdurchschnittliche Renditen erzielen kann, sagt er.

Diese Produkte werden im Allgemeinen von den Anbietern für Anleger empfohlen, die ein Engagement in anderen und anderen Risikofaktoren und „alternativem Beta“ suchen. Dennoch sind die Faktor-ETFs bis zur Akzeptanz mit Liquiditätsproblemen konfrontiert.

Einige andere Beispiele für Faktor-ETFs

Es gibt viele andere Faktor-ETFs auf dem Markt, da sie alle marktweiten Treiber der Wertpapierrendite enthalten. Abgesehen von den Angeboten von Atlas und iShares hat Schwab ETFs „Fundamental Index“, die drei grundlegende Kennzahlen eines Unternehmens verwenden, nämlich bereinigte Verkäufe, einbehaltener Cashflow und Dividenden plus Rückkäufe. Die drei Produkte sind FNDB, FNDX und FNDA.

FlexShares, die ETF-Einheit von Northern Trust, verfügt auch über Fonds, die auf einem Multi-Faktor-Modellansatz basieren, der einen stärkeren Schwerpunkt auf internationale Small Caps und Value-Aktien legen soll. Die Produkte sind der FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund ( TLTD ) und der FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund ( TLTE ).

Die Quintessenz

ETFs und Tracker sind hier, um zu bleiben, da es ziemlich akzeptiert ist, dass es kontraproduktiv sein kann, jemanden zu bezahlen, um einfach einen „Index zu schlagen“. Reine Tracker haben jedoch ihre Nachteile, da kein Schutz vor Marktbewegungen besteht einige Kompromisse mit ein wenig „Tilt“ weg von einem Index. Wenn Sie erfahrener oder abenteuerlustiger sind, können Faktor-ETFs als eine Form der Diversifikation und als potenzielles Mittel zur Bereicherung Ihres Portfolios sinnvoll sein.