Reverse Survivorship Bias
Was ist Reverse Survivorship Bias?
Reverse Survivorship Bias beschreibt eine Situation, in der Low Performer tendenziell im Spiel bleiben, während High Performer versehentlich aus dem Rennen fallen. Dies ist das Gegenteil von Survivorship Bias, das auftritt, wenn nur starke und erfolgreiche Mitglieder einer Gruppe überleben und in der Gruppe bleiben.
Reverse Survivorship Bias kann beobachtet werden, wenn ein Prozess an die Pfadabhängigkeit gebunden ist, wie zum Beispiel die Dominanz von VHS gegenüber Betamax-Videokassetten; oder die Dominanz der QWERTZ-Tastatur, die für andere Layouts nicht optimal ist.
Die zentralen Thesen
- Reverse Survivorship Bias beschreibt eine relativ seltene Situation, in der leistungsschwache oder suboptimale Mitglieder verbleiben, während leistungsstärkere Mitglieder ausscheiden.
- Der Survivorship Bias, bei dem Gewinner siegen und Verlierer nicht gezählt werden, ist ein häufigeres und besorgniserregendes Phänomen.
- Ein Beispiel für Reverse Survivorship im Finanzwesen ist der Russell 2000, eine Untergruppe der 2000 kleinsten Wertpapiere des Russell 3000, die Aktien von wesentlich weniger erfolgreichen Unternehmen enthält.
Verstehen von Reverse Survivorship Bias
Reverse Survivorship Bias kann auf eine Vielzahl von Kontexten angewendet werden, die vom Wohnungsmarkt über Aktienindizes bis hin zu Verhaltensweisen und Fähigkeiten von Anlegern reichen.
Während der Survivorship-Bias die Renditen oder Ergebnisse einer Gruppe nach oben verzerren kann, kann der umgekehrte Survivorship-Bias den gegenteiligen Effekt haben und die Gesamtrendite der Gruppe nach unten drücken. Dies liegt daran, dass die besten Performer, die das Gesamtergebnis verbessert hätten, aus der Gruppe gestrichen wurden. Das Phänomen tritt auf, wenn die Performance allein auf der Grundlage vergangener Performances berechnet wird, ohne mildernde Umstände wie den wirtschaftlichen Standpunkt, unter dem Entscheidungen getroffen wurden, zu berücksichtigen.
Reverse Survivorship Bias kann in einigen Fällen auf Pfadabhängigkeit zurückgeführt werden. Die Pfadabhängigkeit erklärt die fortgesetzte Verwendung eines Produkts oder einer Praxis basierend auf historischen Präferenzen oder Verwendungen. Die Verwendung eines Produkts oder einer Praxis kann bestehen bleiben, selbst wenn neuere, effizientere Alternativen verfügbar sind. Pfadabhängigkeit tritt auf, weil es oft einfacher oder kostengünstiger ist, einen bereits festgelegten Pfad fortzusetzen, als einen völlig neuen zu erstellen.
Beim Vergleich der Leistung von Portfoliomanagern tritt häufig eine Überlebensverzerrung auf. Diese Tendenz treibt die Renditen nach oben, da nur die außergewöhnlichen Manager im Geschäft bleiben und gemessen werden können. Schlechte Manager können nicht gemessen werden, weil sie nicht mehr existieren. Der Survivorship-Bias kann sich auch auf die Unternehmen in einem Referenzindex beziehen, da Unternehmen, die in Konkurs gegangen sind oder hinterherhinken, aus dem Index gestrichen werden und nicht mehr in seiner Berechnung berücksichtigt werden.
Beispiel für eine umgekehrte Überlebensverzerrung im Finanzbereich
Ein Beispiel für Reverse Survivorship kann im Russell 2000 Index beobachtet werden, der eine Untermenge der 2000 kleinsten Wertpapiere des Russell 3000 ist. Die „Verlierer“-Aktien bleiben klein und im Small-Cap-Index, während die Gewinner den Index verlassen, wenn sie zu groß und erfolgreich werden.
Somit sammelt der Russell 2000 im Wesentlichen die relativ erfolglosen Aktien, die nicht zum Russell 1000 aufsteigen, oder die Untergruppe der Russell 3000-Aktien, die die tausend größten börsennotierten amerikanischen Unternehmen nach Marktkapitalisierung darstellen.