Wiederanlagerisiko
Was ist das Wiederanlagerisiko?
Das Wiederanlagerisiko bezieht sich auf die Möglichkeit, dass ein Anleger aus einer Anlage erhaltene Cashflows wie Kuponzahlungen oder Zinsen nicht zu einem mit seiner aktuellen Rendite vergleichbaren Satz reinvestieren kann. Dieser neue Satz wird als Wiederanlagesatz bezeichnet.
Nullkuponanleihen (Z-Bonds) sind die einzigen festverzinslichen Wertpapiere, die kein Anlagerisiko aufweisen, da sie während ihrer gesamten Lebensdauer keine Kuponzahlungen ausgeben.
Die zentralen Thesen
- Das Reinvestitionsrisiko ist die Möglichkeit, dass Cashflows aus einer Investition weniger einbringen, wenn sie in eine neue Investition verwendet werden.
- Kündbare Anleihen sind besonders anfällig für das Wiederanlagerisiko, da diese Anleihen in der Regel bei sinkenden Zinsen zurückgezahlt werden.
- Zu den Methoden zur Minderung des Wiederanlagerisikos gehören der Einsatz von nicht kündbaren Anleihen, Nullkupon-Instrumenten, langfristigen Wertpapieren, Anleihenleitern und aktiv verwalteten Anleihenfonds.
Verständnis des Reinvestitionsrisikos
Das Wiederanlagerisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Cashflows einer Investition in ein neues Wertpapier weniger einbringen, wodurch Opportunitätskosten entstehen. Es besteht die Möglichkeit, dass der Anleger Cashflows nicht zu einem mit seiner aktuellen Rendite vergleichbaren Satz reinvestieren kann.
Zum Beispiel kauft ein Anleger eine 10-jährige $ 100.000 Treasury Note (T-Note) mit einem Zinssatz von 6%. Der Investor erwartet, mit dem Wertpapier 6.000 US-Dollar pro Jahr zu verdienen. Am Ende des ersten Jahres sinken die Zinsen jedoch auf 4 %.
Wenn der Investor eine weitere Anleihe mit den erhaltenen 6.000 USD kauft, erhält er nur 240 USD pro Jahr anstatt 360 USD. Wenn die Zinssätze später steigen und sie die Schuldverschreibung vor ihrem Fälligkeitsdatum verkaufen, verlieren sie möglicherweise einen Teil des Kapitals.
Neben festverzinslichen Instrumenten wie Anleihen betrifft das Wiederanlagerisiko auch andere ertragsbringende Vermögenswerte wie Dividendenaktien.
Kündbare Anleihen sind besonders anfällig für ein Wiederanlagerisiko. Dies liegt daran, dass kündbare Anleihen in der Regel zurückgezahlt werden, wenn die Zinsen zu fallen beginnen. Bei Rückzahlung der Anleihen erhält der Anleger den Nennwert und der Emittent hat eine neue Möglichkeit, Kredite zu einem niedrigeren Zinssatz aufzunehmen. Wenn sie bereit sind, zu reinvestieren, erhält der Anleger einen niedrigeren Zinssatz.
Management des Wiederanlagerisikos
Anleger können das Wiederanlagerisiko verringern, indem sie in nicht kündbare Wertpapiere investieren. Außerdem können Z-Bonds gekauft werden, da sie keine regelmäßigen Zinszahlungen leisten. Eine Anlage in längerfristige Wertpapiere ist ebenfalls eine Option, da Bargeld seltener verfügbar wird und nicht häufig reinvestiert werden muss.
Eine Bond Ladder, ein Portfolio aus festverzinslichen Wertpapieren mit unterschiedlichen Laufzeiten, kann ebenfalls dazu beitragen, das Wiederanlagerisiko zu mindern. Anleihen, die bei niedrigen Zinsen fällig werden, können durch Anleihen, die bei hohen Zinsen fällig werden, ausgeglichen werden. Die gleiche Strategie kann bei Einlagenzertifikaten (CDs) angewendet werden.
Anleger können das Wiederanlagerisiko reduzieren, indem sie Anleihen unterschiedlicher Laufzeiten halten und ihre Anlagen mit Zinsderivaten absichern .
Ein Fondsmanager kann dazu beitragen, das Wiederanlagerisiko zu verringern; Daher erwägen einige Anleger, Geld in aktiv verwaltete Rentenfonds zu investieren. Da die Anleiherenditen jedoch mit dem Markt schwanken, besteht weiterhin ein Wiederanlagerisiko.
Reinvestierte Couponzahlungen
Anstatt Kuponzahlungen an den Anleger zu leisten, reinvestieren manche Anleihen automatisch den zurückgezahlten Kupon in die Anleihe, sodass diese zu einem angegebenen Zinseszinssatz wächst . Wenn eine Bindung, die eine längere Laufzeit hat, erhöht das Interesse an Interesse signifikant den Gesamtertrag und könnte die einzige Methode zur Realisierung eine annualisierten seiner Haltedauer Rückkehr gleich zu dem Kupon. Die Berechnung der reinvestierten Zinsen hängt vom reinvestierten Zinssatz ab.
Reinvestierte Couponzahlungen können anschließend bis zu 80 % der Rendite einer Anleihe an einen Anleger ausmachen. Die genaue Höhe hängt vom Zinssatz der reinvestierten Zahlungen und dem Zeitraum bis zum Fälligkeitsdatum der Anleihe ab. Die reinvestierte Kuponzahlung kann berechnet werden, indem das kumulierte Wachstum der reinvestierten Zahlungen berechnet wird oder indem eine Formel verwendet wird, wenn der Zinssatz der Anleihe und die Rendite bis zur Fälligkeit gleich sind.
Beispiel für Wiederanlagerisiko
Unternehmen A begibt kündbare Anleihen mit einem Zinssatz von 8 %. Anschließend sinken die Zinsen auf 4 %, was dem Unternehmen die Möglichkeit bietet, sich zu einem viel niedrigeren Zinssatz zu leihen.
Infolgedessen kündigt das Unternehmen die Anleihen, zahlt jedem Anleger seinen Kapitalanteil und eine kleine Call-Prämie und gibt neue kündbare Anleihen mit einem Zinssatz von 4 % aus. Anleger können zum niedrigeren Zinssatz reinvestieren oder andere Wertpapiere mit höheren Zinssätzen suchen.