Post-Money-Bewertung

Was ist die Post-Money-Bewertung?

Die Post-Money-Bewertung ist der geschätzte Wert eines Unternehmens, nachdem Fremdfinanzierungen und/oder Kapitalzuführungen zu seiner Bilanz hinzugefügt wurden. Die Post-Money-Bewertung bezieht sich auf den ungefähren Marktwert, den ein Start-up nach Abschluss einer Finanzierungsrunde durch Risikokapitalgeber oder Angel-Investoren erhält. Bewertungen, die berechnet werden, bevor diese Mittel hinzugefügt werden, werden Pre-Money-Bewertungen genannt. Die Post-Money-Bewertung entspricht der Pre-Money-Bewertung zuzüglich des Betrags des von externen Anlegern erhaltenen neuen Eigenkapitals.

Verständnis der Post-Geld-Bewertung

Investoren wie Risikokapitalgeber und Angel-Investoren verwenden Pre-Money-Bewertungen, um die Höhe des Eigenkapitals zu bestimmen, die sie im Austausch für eine Kapitalzuführung sichern müssen. Angenommen, ein Unternehmen hat eine Vorabbewertung von 100 Millionen US-Dollar. Ein Risikokapitalgeber investiert 25 Millionen US-Dollar in das Unternehmen, wodurch eine Post-Money-Bewertung von 125 Millionen US-Dollar entsteht (die 100 Millionen US-Dollar Pre-Money-Bewertung plus 25 Millionen US-Dollar des Investors). In einem sehr einfachen Szenario hätte der Investor dann eine Beteiligung von 20 % an dem Unternehmen, da 25 Millionen US-Dollar einem Fünftel der Post-Money-Bewertung von 125 Millionen US-Dollar entsprechen.

Das obige Szenario geht davon aus, dass sich der Risikokapitalgeber und der Unternehmer über die Vor- und Nachzahlungsbewertung einig sind. In der Realität wird viel verhandelt, insbesondere wenn Unternehmen klein sind und relativ wenig Vermögen oder geistiges Eigentum besitzen. Wenn private Unternehmen wachsen, können sie die Bedingungen ihrer Finanzierungsrundenbewertungen besser bestimmen, aber nicht alle Unternehmen erreichen diesen Punkt.

Bedeutung der Post-Money-Bewertung für Finanzierungsrunden

In nachfolgenden Finanzierungsrunden eines wachsenden Privatunternehmens wird die Verwässerung zum Thema. Umsichtige Gründer und Frühinvestoren werden so weit wie möglich darauf achten, dass die Verhandlungsbedingungen zwischen neuem Eigenkapital und einem akzeptablen Verwässerungsniveau liegen. Zusätzliche Eigenkapitalerhöhungen können Liquidationspräferenzen von Vorzugsaktien beinhalten. Andere Finanzierungsarten wie Optionsscheine, Wandelanleihen und Aktienoptionen müssen gegebenenfalls bei Verwässerungsberechnungen berücksichtigt werden.

Wenn bei einer neuen Kapitalerhöhung die Bewertung vor dem Geld höher ist als die letzte Bewertung nach dem Geld, wird dies als „Aufwärtsrunde“ bezeichnet. Eine “ Down Round “ ist das Gegenteil, wenn die Bewertung vor dem Geld niedriger ist als die Bewertung nach dem Geld. Gründer und bestehende Investoren sind auf Up- und Down-Round-Szenarien genau abgestimmt. Denn eine Finanzierung in einer Downrunde führt in der Regel zu einer realen Verwässerung der bestehenden Investoren. Infolgedessen wird die Finanzierung in einer Abwärtsrunde von Seiten des Unternehmens oft als etwas verzweifelt angesehen. Die Finanzierung in einer Aufwärtsrunde ist jedoch weniger zurückhaltend, da das Unternehmen als wachsend in Richtung der zukünftigen Bewertung angesehen wird, die es auf dem freien Markt halten wird, wenn es schließlich an die Börse geht.

Es gibt auch eine Situation, die als flache Runde bezeichnet wird, in der die Pre-Money-Bewertung für die Runde und die Post-Money-Bewertung der vorherigen Runde ungefähr gleich sind. Wie bei einer Abwärtsrunde ziehen es Risikokapitalgeber normalerweise vor, Anzeichen einer steigenden Bewertung zu sehen, bevor sie mehr Geld investieren. (Weitere Informationen finden Sie unter “ Pre-Money vs. Post-Money: Was ist der Unterschied? „)