Wie kann eine Anleihe eine negative Rendite erzielen?
Es ist möglich, aber unwahrscheinlich, dass eine Anleihe eine negative Rendite erzielen kann. Um zu verstehen, wie dies geschehen kann, müssen Sie wissen, wie die Rendite einer Anleihe bestimmt wird.
Und denken Sie daran: Dies gilt hauptsächlich für Rentenhändler, die Anleihen auf dem Sekundärmarkt kaufen und verkaufen, nicht für einzelne Anleger, die Anleihen zum Nennwert kaufen und bis zu ihrem Fälligkeitsdatum halten.
Anleiherendite verstehen
Die Rendite, die eine Anleihe einem Anleger bietet, wird an ihrer Rendite gemessen, die einen Prozentsatz des Nennwerts der Anleihe darstellt. „Aktuelle Rendite“ ist die allgemein notierte Zahl, die verwendet wird, um die Rendite einer Anleihe für einen Zeitraum von einem Jahr zu melden.
Die zentralen Thesen
- Die aktuelle Rendite ist der Betrag, der über einen Zeitraum von einem Jahr als Zins für eine Anleihe gezahlt wird, ausgedrückt als Prozentsatz ihres Nennwerts.
- Die Rendite bis zur Fälligkeit ist der Betrag, der ab sofort bis zum Ablauf der Anleihe gezahlt wird, auch ausgedrückt als Prozentsatz ihres Nennwerts.
- Die Rendite bis zur Fälligkeit kann in seltenen Fällen eine negative Zahl sein.
Beachten Sie, dass dies nur den Zinsbetrag oder die Couponzahlungen berücksichtigt, die die Anleihe an den Anleger zahlt. Die aktuelle Rendite wird berechnet, indem der Kupon der Anleihe durch den aktuellen Marktpreis dividiert wird. Diese Zahl berücksichtigt keine Kapitalgewinne oder -verluste, die beim Verkauf der Anleihe entstehen.
Wenn die Anleihe ein Jahr lang vom Anleger gehalten wird, spiegelt diese notierte Rendite genau die Gesamtrendite wider, die der Anleihegläubiger erhalten hat.
Mit dieser Berechnung kann die aktuelle Rendite der Anleihe nur dann negativ sein, wenn der Anleger eine negative Zinszahlung erhalten hat oder wenn der Marktwert der Anleihe unter Null liegt. Beides sind unwahrscheinliche Ereignisse.
Berechnung der Fälligkeitsrendite
Andere Renditeberechnungen berücksichtigen zusätzliche Faktoren und können verwendet werden, um die Renditen, die ein Anleger möglicherweise erhält, genauer zu bewerten.
Wie der Name schon sagt, gibt die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) die Rendite der Anleihe an, ausgedrückt als jährlicher Prozentsatz, wenn der Anleger die Anleihe bis zum Fälligkeitsdatum hält. Diese Formel berücksichtigt alle Couponzahlungen und den Nennwert (oder Nennwert) der Anleihe.
Dies wird im Allgemeinen als genauere Bewertung des Werts einer Anleihe als die aktuelle Rendite angesehen.
Beispiel für eine YTM-Berechnung
Die Berechnung des YTM einer Anleihe ist jedoch komplex und mit erheblichen Versuchen und Irrtümern verbunden. Während dies normalerweise unter Verwendung eines Softwareprogramms erfolgt, kann ein ungefährer YTM aus einer Anleiherenditetabelle erhalten werden.
Eine Anleihe kann eine negative YTM-Berechnung haben. Dies hängt davon ab, wie viel weniger als der Nennwert der Anleger dafür bezahlt hat und wie viele Zahlungen vor Erreichen seiner Fälligkeit geleistet werden.
Angenommen, ein Anleger zahlt 800 USD für eine Anleihe, deren Restlaufzeit genau zwei Jahre beträgt. Es hat einen Nennwert von 1.000 USD und Zinszahlungen von 8 USD pro Jahr.
In diesem Szenario zeigt die Anleihentabelle, dass die Anleihe einen YTM von etwa 10,86% aufweist. Wenn der Anleihegläubiger 1.200 USD für die Anleihe gezahlt hätte, wäre der YTM etwa -9,41%.
Eine Anleihe weist jedoch nicht unbedingt eine negative tatsächliche Rendite auf, nur weil der Anleger mehr als den Nennwert dafür bezahlt hat.
Schließlich ist es bei Verwendung der YTM-Berechnung möglich, eine negative Rendite für eine Anleihe zu erzielen, abhängig davon, wie viel man anfänglich für die Anleihe zahlt und bis zu ihrer Fälligkeit.
Das globale Problem der negativen Rendite
All dies hängt mit dem normalen Funktionieren des Anleihemarkts in den USA zusammen. Laut Bloomberg News sind die USA eine der wenigen Nationen, die noch nie eine negative Rendite bei ihren Staatsschulden verzeichnet haben.
Mitte 2019 wies rund ein Viertel der weltweiten Anleihen eine negative Rendite auf. Dies liegt daran, dass in einer Zeit extrem niedriger Zinssätze viele große institutionelle Anleger bereit waren, für hochwertige Anleihen etwas mehr als den Nennwert zu zahlen. Sie akzeptierten eine negative Rendite ihrer Investition für die Sicherheit und Liquidität, die hochwertige Staats- und Unternehmensanleihen bieten.