Gesperrter Markt

Was ist ein gesperrter Markt?

Ein gesperrter Markt bezieht sich auf eine Situation, in der der  Geld- und Briefkurs  für ein Wertpapier identisch ist. Dies ist eine abnormale Marktbedingung – der Geldkurs liegt unter normalen Handelsbedingungen immer unter dem Briefkurs. Gesperrte Märkte entstehen aufgrund der Komplexität moderner Finanzmärkte.

Wie gesperrte Märkte funktionieren

Heutzutage interagieren Anleger, die Aktien eines Unternehmens kaufen oder verkaufen möchten, mit einer Vielzahl von zugrunde liegenden Märkten und Computersystemen, die alle zusammengeführt werden, um den einzelnen  Geld-Brief-Spread  darzustellen, der dem Anleger angezeigt wird.

Beispielsweise können die besten verfügbaren Geld- und Briefkurse für ein Wertpapier zu einem bestimmten Zeitpunkt von zwei verschiedenen Marktplätzen bezogen werden. Theoretisch werden die Informationen von verschiedenen Marktplätzen kombiniert, um Anlegern eine einzige einheitliche Ansicht des besten verfügbaren Preises zu bieten.

In der Praxis unterliegen die verschiedenen Computersysteme, die an diesem Prozess beteiligt sind, geringfügigen Unterschieden in der Latenz und Verarbeitungsgeschwindigkeit, was zu zeitlichen Unterschieden beim Eintreffen von  Angebotsinformationen führt.

Aus diesem Grund ist es möglich, dass der angezeigte beste verfügbare Geld- oder Briefkurs veraltet ist, was zu einem gesperrten Markt führt, in dem Geld- und Briefkurs identisch sind. Theoretisch würde diese Situation nicht eintreten, da jede Übereinstimmung zwischen Geld- und Briefkurs zum Clearing der betreffenden Transaktion führen sollte. Wenn jedoch einer oder beide Preise veraltet sind, kann die betreffende Transaktion nicht abgewickelt werden, was dazu führt, dass diese Preise vorübergehend bestehen bleiben – eine Art finanzielles Trugbild.

Gesperrter Markt vs. gekreuzter Markt

Gesperrte Märkte beziehen sich auf  gekreuzte Märkte, die auftreten, wenn der Geldkurs höher als der Briefkurs ist. Gekreuzte Märkte sind auch ungewöhnliche Umstände, die aufgrund des elektronischen und computergestützten Handels entstehen.

Gekreuzte Märkte entstehen in der Regel entweder unter extrem schnellen Handelsbedingungen in volatilen Märkten oder unter extrem langsamen Bewegungen in illiquiden Märkten. Schneller Handel kann passieren, wenn Marktteilnehmer in Panik verkaufen.

Beispiel für einen gesperrten Markt

Michael ist ein Privatanleger, der Aktien von Apple ( AAPL ) kaufen möchte. Beim Versuch, den Auftrag einzugeben, stellt Michael fest, dass das Unternehmen einen Bid-Ask-Spread von Null aufweist, wobei sowohl das Bid als auch das Ask als 108 USD pro Aktie aufgeführt sind.

Als erfahrener Investor merkt Michael, dass dies ein ungewöhnlicher Umstand ist. Denn wenn sich Käufer und Verkäufer auf einen Preis geeinigt haben, warum sollten sie ihre Transaktionen dann nicht bereits zu 108 US-Dollar pro Aktie abgeschlossen haben?

Bei der Untersuchung dieser Frage stellt Michael fest, dass es sich um einen gesperrten Markt für dieses Wertpapier handelt, der aufgrund von zeitlichen Unterschieden in der Verbreitung von Informationen zwischen den verschiedenen Börsensystemen, die an der Preisnotierung beteiligt sind, entstanden ist. In der Praxis ist der gesperrte Markt ein Symptom für ungenaue Informationen, die sich im Allgemeinen relativ schnell auflösen.