Haftungsgetriebene Investitionen (LDI)
Was sind haftungsgetriebene Investitionen?
Eine haftungsgetriebene Investition, auch bekannt als haftungsgetriebene Investition, zielt in erster Linie darauf ab, genügend Vermögenswerte zu erwirtschaften, um alle gegenwärtigen und zukünftigen Verbindlichkeiten zu decken . Diese Art der Anlage ist bei leistungsorientierten Pensionsplänen üblich, da die damit verbundenen Verbindlichkeiten bei den größten Pensionsplänen häufig in Milliardenhöhe ansteigen.
Haftungsorientierte Investitionen (LDI) verstehen
Die Verbindlichkeiten von leistungsorientierten Pensionsplänen, die als direktes Ergebnis der garantierten Altersversorgung im Rentenalter entstanden sind, sind perfekt positioniert, um von haftungsgetriebenen Anlagen zu profitieren. Haftpflichtinvestitionen sind jedoch eine Behandlung, die eine Vielzahl von Kunden anwenden kann.
Die zentralen Thesen
- Passive Anlagen werden üblicherweise in leistungsorientierten Pensionsplänen oder anderen festverzinslichen Plänen verwendet, um gegenwärtige und zukünftige Verbindlichkeiten durch den Erwerb von Vermögenswerten abzudecken.
- Der allgemeine Ansatz bei haftungsorientierten Anlageplänen besteht darin, das Haftungsrisiko zu minimieren und zu steuern, gefolgt von der Erzielung von Vermögensrenditen.
Haftungsorientierte Investition für Privatkunden
Für einen Rentner beginnt die Verwendung der LDI-Strategie mit der Schätzung des Einkommens, das die Person für jedes zukünftige Jahr benötigen wird. Alle potenziellen Einkünfte, einschließlich der Sozialversicherungsleistungen, werden von dem jährlichen Betrag abgezogen, den der Rentner benötigt. Dies hilft bei der Bestimmung des Geldbetrags, den der Rentner aus seinem Altersportfolio abheben muss, um das festgelegte jährliche Einkommen zu decken.
Die jährlichen Entnahmen werden dann zu den Verbindlichkeiten, auf die sich die LDI-Strategie konzentrieren muss. Das Portfolio des Rentners muss so investieren, dass die Person die notwendigen Cashflows erhält, um die jährlichen Abhebungen zu decken, wobei zeitweilige Ausgaben, Inflation und andere Nebenkosten, die das ganze Jahr über anfallen, berücksichtigt werden.
Haftungsorientierte Anlage für Pensionskassen
Bei einem Pensionsfonds oder Pensionsplan , der die LDI-Strategie nutzt, muss der Fokus auf das Vermögen des Pensionsfonds gelegt werden. Der Schwerpunkt sollte insbesondere auf den Zusicherungen gegenüber Rentnern und Arbeitnehmern liegen. Diese Zusicherungen werden zu den Verbindlichkeiten, auf die die Strategie abzielen muss. Diese Strategie steht in direktem Gegensatz zu dem Anlageansatz, der die Aufmerksamkeit auf die Aktivseite der Bilanz eines Pensionsfonds lenkt.
Es gibt keinen einheitlichen Ansatz oder eine einheitliche Definition für die spezifischen Maßnahmen, die in Bezug auf die LDI ergriffen werden. Pensionskassenmanager verwenden unter dem LDI-Strategiebanner nicht selten verschiedene Ansätze. Im Großen und Ganzen haben sie jedoch zwei Ziele. Die erste besteht darin, Risiken aus Verbindlichkeiten zu steuern oder zu minimieren. Diese Risiken reichen von einer Zinsänderung bis hin zur Währungsinflation, da sie sich direkt auf den Finanzierungsstatus der Vorsorgeeinrichtung auswirken.
Dazu kann das Unternehmen die kurzfristigen Verbindlichkeiten in die Zukunft projizieren, um eine geeignete Risikogröße zu ermitteln. Das zweite Ziel ist die Erzielung von Renditen aus verfügbaren Vermögenswerten. In dieser Phase könnte das Unternehmen nach Eigenkapital- oder Schuldinstrumenten suchen, die Renditen entsprechend seinen geschätzten Verbindlichkeiten erzielen.
Es gibt eine Reihe von Schlüsseltaktiken, die sich im Rahmen der LDI-Strategie zu wiederholen scheinen.
Um das Inflations- und Zinsrisiko des Fonds zu blockieren oder zu begrenzen, wird häufig eine teilweise oder vollständigeAbsicherung vorgenommen, da diese Risiken oft die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, die Versprechen, die er den Mitgliedern gegeben hat, einzulösen.
Wurden in der Vergangenheit häufig Anleihen zur teilweisen Absicherung von Zinsrisiken eingesetzt, konzentriert sich die LDI-Strategie eher auf den Einsatz von Swaps und diversen anderen Derivaten. Welcher Ansatz auch immer verwendet wird, verfolgt typischerweise einen „Gleitpfad“, der darauf abzielt, Risiken – wie Zinssätze – im Laufe der Zeit zu reduzieren und Renditen zu erzielen, die entweder dem Wachstum der erwarteten Pensionsverpflichtungen entsprechen oder dieses übersteigen.
Beispiele für LDI-Strategien
Wenn ein Investor ein zusätzliches Einkommen von 10.000 US-Dollar benötigt, das über die Zahlungen der Sozialversicherung hinausgeht, kann er eine LDI-Strategie implementieren, indem er Anleihen kauft, die mindestens 10.000 US-Dollar an jährlichen Zinszahlungen liefern.
Betrachten Sie als zweites Beispiel den Fall einer Pensionskasse, die 5 % Rendite für die Vermögenswerte in ihrem Portfolio erwirtschaften muss. Die einfachste Möglichkeit für das Unternehmen besteht darin, die ihm zur Verfügung stehenden Mittel in eine Eigenkapitalbeteiligung zu investieren, die die erforderlichen Renditen erwirtschaftet. Alternativ kann es einen LDI-Ansatz verwenden, um seine Investition in zwei Kategorien aufzuteilen.
Der erste ist ein leistungsorientiertes Einkommensinstrument für konsistente Renditen (als Strategie zur Minimierung des Haftungsrisikos) und der verbleibende Betrag fließt in ein Eigenkapitalinstrument, um Renditen aus Vermögenswerten zu erzielen. Da das Ziel einer LDI-Strategie darin besteht, das aktuelle und zukünftige Haftungsrisiko abzudecken, kann es theoretisch möglich sein, dass die erwirtschafteten Renditen im Laufe der Zeit in den Rentenbereich verschoben werden.