Zinshalsband
Was ist ein Zinskragen?
Ein Zins-Collar ist eine relativ kostengünstige Strategie für das Zinsrisikomanagement, bei der Derivate eingesetzt werden, um das Risiko eines Anlegers gegenüber Zinsschwankungen abzusichern.
Die zentralen Thesen
- Ein Zins-Collar nutzt Optionskontrakte zur Absicherung des Zinsrisikos, um variabel verzinsliche Kreditnehmer gegen steigende Zinsen oder Kreditgeber im Falle eines Reverse Collar gegen fallende Zinsen zu schützen.
- Ein Collar beinhaltet den Verkauf eines gedeckten Calls und den gleichzeitigen Kauf eines schützenden Puts mit derselben Fälligkeit, wobei eine Untergrenze und eine Obergrenze für die Zinssätze festgelegt werden.
- Während der Kragen das Zinsrisiko wirksam absichert, begrenzt er auch potenzielle Aufwärtsbewegungen, die durch eine günstige Zinsbewegung entstanden wären.
Verstehen des Zinshalsbandes
Ein Bund ist eine breite Gruppe von Optionen Strategien, die die zugrunde liegende Sicherheit und dem Kauf eines beinhalten Halt Protective Put, während gleichzeitig ein Verkauf von Covered Call gegen das Halt. Die aus dem Schreiben des Calls erhaltene Prämie zahlt für den Kauf der Put-Option. Darüber hinaus begrenzt der Call das Aufwärtspotenzial für die Wertsteigerung des zugrunde liegenden Wertpapiers, schützt den Hedger jedoch vor nachteiligen Wertschwankungen des Wertpapiers. Eine Art von Collar ist der Zins-Collar.
Im Wesentlichen beinhaltet ein Zins-Collar den gleichzeitigen Kauf eines Zins-Caps und den Verkauf eines Zins-Floors auf denselben Index für dieselbe Laufzeit und denselben Nominalbetrag. Ein Zins-Collar verwendet Zinsoptionsverträge, um einen Kreditnehmer vor steigenden Zinsen zu schützen und gleichzeitig eine Untergrenze für fallende Zinssätze festzulegen. Ein Zins-Collar kann ein wirksames Mittel zur Absicherung des Zinsrisikos im Zusammenhang mit dem Halten von Anleihen sein. Bei einem Zins-Collar kauft der Anleger eine Zinsobergrenze, die durch die Prämie aus dem Verkauf einer Zinsuntergrenze finanziert wird.
Denken Sie daran, dass zwischen Anleihekursen und Zinssätzen eine umgekehrte Beziehung besteht – die Zinsen sinken, wenn die Anleihekurse steigen und umgekehrt. Das Ziel des Käufers eines Zins-Collars besteht darin, sich gegen steigende Zinsen abzusichern.
Der Kauf einer Zinsobergrenze (dh einer Anleihe-Put-Option oder einer Zins-Call-Option) kann einen maximalen Wertverlust der Anleihe garantieren. Obwohl eine Zinsuntergrenze (Anleihe-Call-Option oder Zins-Put-Option) die potenzielle Wertsteigerung einer Anleihe bei sinkenden Zinsen begrenzt, stellt sie Vorab-Barmittel bereit und generiert Prämieneinnahmen, die die Kosten der Obergrenze decken.
Nehmen wir an, ein Anleger geht in einen Collar ein, indem er eine Obergrenze mit einer Ausübungsrate von 10 % kauft und eine Untergrenze zu 8 % verkauft. Wenn der Zinssatz über 10 % liegt, erhält der Anleger vom Verkäufer der Obergrenze eine Zahlung. Fällt der Zinssatz unter 8%, also unter den Floor, muss der Anleger, der den Call leer hält, nun eine Zahlung an den Käufer des Floors leisten.
Offensichtlich schützt die Zins-Collar-Strategie den Anleger, indem der maximal gezahlte Zinssatz auf die Collar-Obergrenze begrenzt wird, opfert jedoch die Rentabilität von Zinssenkungen.
Zinsobergrenzen und -untergrenzen
Eine Zinsobergrenze legt eine Obergrenze für Zinszahlungen fest. Es handelt sich einfach um eine Reihe von Call-Optionen auf einen variablen Zinsindex, normalerweise 3- oder 6-Monats- London Interbank Offered Rate (LIBOR), der mit den Rollover-Terminen der variablen Verbindlichkeiten des Kreditnehmers übereinstimmt. Der Ausübungspreis oder Ausübungspreis dieser Optionen stellt den maximalen Zinssatz dar, der vom Käufer des Caps zu zahlen ist.
Eine Zinsuntergrenze ist der Mindestzinssatz, der durch Put-Optionen geschaffen wird. Es verringert das Risiko für die Partei, die die Zinszahlungen erhält, da die Kuponzahlung in jeder Periode nicht weniger als ein bestimmter Mindestsatz oder Ausübungssatz beträgt.
Umgekehrter Zinssatz
Ein Reverse Interest Rate Collar schützt einen Kreditgeber (z. B. eine Bank) vor sinkenden Zinssätzen, die dazu führen würden, dass ein variabel verzinslicher Kreditgeber bei sinkenden Zinsen weniger Zinserträge erhält. Es beinhaltet den gleichzeitigen Kauf (oder Long) einer Zinsuntergrenze und den Verkauf (oder Short) einer Zinsobergrenze. Die aus dem Short-Cap erhaltene Prämie gleicht die für den Long-Floor gezahlte Prämie teilweise aus. Der Long Floor erhält eine Zahlung, wenn der Zinssatz unter den Floor-Ausübungssatz fällt. Der Short Cap leistet Zahlungen, wenn der Zinssatz den Cap-Ausübungssatz übersteigt.