Offene und geschlossene Markttransaktionen: Was ist der Unterschied?
Was ist Insiderhandel?
Insiderhandel beinhaltet den Handel mit Aktien eines öffentlichen Unternehmens durch jemanden, der aus irgendeinem Grund nicht öffentliche, wesentliche Informationen über diese Aktie hat. Insiderhandel kann entweder illegal oder legal sein, je nachdem, wann der Insider den Handel abwickelt. Es ist illegal, wenn die wesentlichen Informationen noch nicht öffentlich sind, und diese Art des Insiderhandels hat schwerwiegende Konsequenzen.
Die zentralen Thesen
- Insiderhandel ist der Kauf oder Verkauf von Aktien eines börsennotierten Unternehmens durch jemanden, der nicht öffentliche, wesentliche Informationen über diese Aktie hat
- Wesentliche nicht öffentliche Informationen sind Informationen, die die Entscheidung eines Anlegers, ein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen, das der Öffentlichkeit nicht zugänglich gemacht wurde, erheblich beeinflussen können.
- Diese Form des Insiderhandels ist illegal und mit strengen Strafen verbunden, einschließlich potenzieller Bußgelder und Gefängnisstrafen.
- Insiderhandel kann legal sein, solange er den von der SEC festgelegten Regeln entspricht.
Insiderhandel verstehen
Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission ) definiert illegalen Insiderhandel als:
„Der Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers unter Verstoß gegen eine Treuhandpflicht oder ein anderes Vertrauensverhältnis auf der Grundlage wesentlicher, nicht öffentlicher Informationen über das Wertpapier.“
Wesentliche Informationen sind alle Informationen, die die Entscheidung eines Anlegers, das Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen, erheblich beeinflussen können. Nicht öffentliche Informationen sind Informationen, die der Öffentlichkeit rechtlich nicht zugänglich sind.
Die Frage der Legalität ergibt sich aus dem Versuch der SEC, einen fairen Markt aufrechtzuerhalten. Eine Person, die Zugang zu Insiderinformationen hat, hätte einen unfairen Vorteil gegenüber anderen Anlegern, die nicht den gleichen Zugang haben, und könnte möglicherweise größere, unfaire Gewinne erzielen als ihre Mitinvestoren.
Zum illegalen Insiderhandel gehört das Trinkgeld für andere, wenn Sie wesentliche nicht öffentliche Informationen haben. Legal Insider-Handel findet statt, wenn Direktoren des Unternehmens Aktien kaufen oder verkaufen, ihre Transaktionen jedoch legal offenlegen. Die Securities and Exchange Commission verfügt über Regeln zum Schutz von Anlagen vor den Auswirkungen des Insiderhandels. Es spielt keine Rolle, wie die wesentlichen nicht öffentlichen Informationen empfangen wurden oder ob die Person im Unternehmen beschäftigt ist. Angenommen, jemand erfährt von einem Familienmitglied etwas über nicht öffentliche materielle Informationen und teilt diese mit einem Freund. Wenn der Freund diese Insiderinformationen nutzt , um an der Börse zu profitieren, könnten alle drei Beteiligten strafrechtlich verfolgt werden.
Der beste Weg, um rechtliche Probleme zu vermeiden, besteht darin, die Weitergabe oder Verwendung wesentlicher nicht öffentlicher Informationen zu vermeiden, selbst wenn Sie diese versehentlich mitbekommen haben.
Beispiel: Martha Stewart und Insiderhandel
Direktoren von Unternehmen sind nicht die einzigen Personen, die das Potenzial haben, wegen Insiderhandels verurteilt zu werden. Im Jahr 2003 wurde Martha Stewartvon der SECwegen Behinderung der Justiz und Wertpapierbetrugs – einschließlich Insiderhandel – für ihren Anteil am ImClone-Fall 2001 angeklagt.
Stewart verkaufte fast 4.000 Aktien des biopharmazeutischen Unternehmens ImClone Systems, basierend auf Informationen von Peter Bacanovic, einem Makler bei Merrill Lynch. Bacanovics Tipp kam, nachdem Samuel Waksal, Chief Executive Officer (CEO) von ImClone Systems, alle seine Aktien des Unternehmens verkauft hatte. Dies geschah ungefähr zu der Zeit, alsImClone auf die Food and Drug Administration (FDA)wartete,um eine Entscheidung über die Krebsbehandlung Erbitux zu treffen.
Kurz nach diesen Verkäufen lehnte die FDA das Medikament von ImClone ab, was dazu führte, dass die Aktien an einem Tag um 16% fielen. Der frühe Verkauf durch Stewart ersparte ihr einen Verlust von 45.673 USD. Der Verkauf erfolgte jedoch auf der Grundlage eines Hinweises, den sie über den Verkauf seiner Aktien durch Waksal erhielt, was keine öffentliche Information war. Nach einem Prozess von 2004 wurde Stewart wegen geringerer Verbrechen der Behinderung eines Verfahrens, der Verschwörung und der Abgabe falscher Aussagen gegenüber Ermittlern des Bundes angeklagt. Stewart diente fünf Monate in einer Bundeskorrektureinrichtung .
Beispiel: Amazon Insider Trading Case
Im September 2017 wurde der frühere Finanzanalyst Brett Kennedy von Amazon.com Inc. (AMZN) wegen Insiderhandels angeklagt. Die Behörden sagten, Kennedy habe Maziar Rezakhani, Alumni der University of Washington, vor der Veröffentlichung Informationen über die Ergebnisse des ersten Quartals 2015 von Amazon gegeben. Rezakhani zahlte Kennedy 10.000 Dollar für die Informationen. In einem verwandten Fall sagte die SEC, Rezakhani habe 115.997 US-Dollar mit dem Handel mit Amazon-Aktien verdient, basierend auf dem Tipp von Kennedy.
Rechtsinstanzen des Insiderhandels
Der Begriff „Insiderhandel“ hat im Allgemeinen eine negative Konnotation. Der legale Insiderhandel findet wöchentlich an der Börse statt. Die SEC verlangt, dass Transaktionen rechtzeitig elektronisch übermittelt werden. Transaktionen werden elektronisch an die SEC übermittelt und müssen auch auf der Website des Unternehmens veröffentlicht werden.
Das Securities Exchange Act von 1934 war der erste Schritt zur rechtlichen Offenlegung von Transaktionen mit Unternehmensaktien. Direktoren und Haupteigentümer von Aktien müssen ihre Anteile, Transaktionen und Eigentümerwechsel offenlegen.
- Das Formular 3 wird als Erstanmeldung verwendet, um eine Beteiligung an dem Unternehmen nachzuweisen.
- Formular 4 wird verwendet, um eine Transaktion von Unternehmensaktien innerhalb von zwei Tagen nach dem Kauf oder Verkauf offenzulegen.
- Mit Formular 5 werden frühere oder zurückgestellte Transaktionen deklariert.
Häufig gestellte Fragen
Was ist Insiderhandel?
Der Begriff „Insiderhandel“ hat im Allgemeinen eine negative Konnotation, die auf der Wahrnehmung beruht, dass er dem durchschnittlichen Anleger gegenüber unfair ist. Im Wesentlichen beinhaltet Insiderhandel den Handel mit Aktien eines öffentlichen Unternehmens durch jemanden, der nicht öffentliche, wesentliche Informationen über diese Aktien hat. Insiderhandel kann entweder legal oder illegal sein, je nachdem, ob er den SEC-Regeln entspricht oder nicht.
Wann ist Insiderhandel illegal?
Insiderhandel gilt als illegal, wenn die wesentlichen Informationen noch nicht öffentlich sind und dies schwerwiegende Folgen hat, einschließlich potenzieller Bußgelder und Gefängnisstrafen. Wesentliche nicht öffentliche Informationen sind alle Informationen, die den Aktienkurs dieses Unternehmens wesentlich beeinflussen können. Der Zugang zu solchen Informationen könnte offensichtlich die Entscheidung eines Anlegers beeinflussen, das Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen, was ihm einen Vorteil gegenüber der Öffentlichkeit verschafft, die keinen solchen Zugang hat. Martha Stewarts ImClone-Handel von 2001 ist ein Paradebeispiel dafür.
Wann ist Insiderhandel legal?
Der legale Insiderhandel findet wöchentlich an der Börse statt. Die Frage der Legalität ergibt sich aus dem Versuch der SEC, einen fairen Markt aufrechtzuerhalten. Grundsätzlich ist es legal, wenn Insider von Unternehmen Aktien von Handelsunternehmen betreiben, solange sie diese Geschäfte der SEC rechtzeitig melden. Das Securities Exchange Act von 1934 war der erste Schritt zur rechtlichen Offenlegung von Transaktionen mit Unternehmensaktien. Zum Beispiel müssen Direktoren und Hauptinhaber von Aktien ihre Anteile, Transaktionen und Eigentümerwechsel offenlegen.