Wie wird der Aktienkurs eines Unternehmens bestimmt?
Im Allgemeinen wird der Aktienmarkt wie jeder andere Markt von Angebot und Nachfrage bestimmt. Wenn eine Aktie verkauft wird, tauschen Käufer und Verkäufer Geld gegen Aktienbesitz. Der Preis, zu dem die Aktie gekauft wird, wird zum neuen Marktpreis. Beim Verkauf einer zweiten Aktie wird dieser Preis zum neuesten Marktpreis usw.
Je höher die Nachfrage nach einer Aktie, desto höher treibt sie den Preis und umgekehrt. Je größer das Angebot einer Aktie ist, desto niedriger treibt sie den Preis und umgekehrt. Während der Börsengang (IPO) einer Aktie theoretisch dem Wert der erwarteten zukünftigen Dividendenzahlungen entspricht, schwankt der Kurs der Aktie je nach Angebot und Nachfrage. Viele Marktkräfte tragen zu Angebot und Nachfrage und damit zum Aktienkurs eines Unternehmens bei.
Unternehmenswert und Aktienkurs des Unternehmens
Das Gesetz von Angebot und Nachfrage zu verstehen ist einfach; Nachfrage zu verstehen kann schwierig sein. Die Kursbewegung einer Aktie gibt an, welchen Wert Investoren ein Unternehmen einschätzen – aber wie bestimmen sie, was es wert ist? Ein Faktor ist sicherlich der aktuelle Gewinn: wie viel Gewinn er macht. Aber Anleger schauen oft über die Zahlen hinaus. Das heißt, der Kurs einer Aktie spiegelt nicht nur den aktuellen Wert eines Unternehmens wider, sondern auch die Aussichten eines Unternehmens, das Wachstum, das Investoren in Zukunft von ihm erwarten.
Vorhersage des Aktienkurses eines Unternehmens
Es gibt quantitative Techniken und Formeln, die verwendet werden, um den Kurs der Aktien eines Unternehmens vorherzusagen. Genannt Dividend – Discount – Modelle (DDM), werden sie basiert auf dem Konzept, dass die aktuelle Kurs der Aktie entspricht die Summe aller seine künftigen Dividendenzahlungen, wenn abgezinst auf den Barwert zurück. Dividendendiskontmodelle verwenden die Theorie des Zeitwerts des Geldes (TVM), indem sie den Anteil eines Unternehmens anhand der Summe seiner erwarteten zukünftigen Dividenden bestimmen.
Das Gordon-Wachstumsmodell
Es gibt verschiedene Arten von Dividendenrabattmodellen. Eines der beliebtesten ist aufgrund seiner Geradlinigkeit das Gordon-Wachstumsmodell. Die Gleichung für das Gordon-Wachstumsmodell wurde in den 1960er Jahren vom US-Ökonomen Myron Gordon entwickelt und sieht wie folgt aus:
Barwert der Aktie = (Dividende pro Aktie) / (Diskontsatz – Wachstumsrate )
Oder als Gleichung:
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Beispiel für eine Aktienkursbewertung
Sagen wir zum Beispiel, dass die Aktie von Alphabet Inc. zu 100 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird. Dieses Unternehmen verlangt eine Mindestrendite von 5 % (r) und zahlt derzeit eine Dividende von 2 USD pro Aktie (D 1 ), die voraussichtlich um 3 % jährlich steigen wird (g).
Der innere Wert (p) der Aktie wird wie folgt berechnet: 2 $ / (0,05 – 0,03) = 100 $.
Nach dem Gordon Growth Model werden die Aktien auf ihrem inneren Niveau korrekt bewertet. Wenn sie beispielsweise zu 125 US-Dollar pro Aktie gehandelt würden, wären sie um 25 % überbewertet; Wenn sie bei 90 US-Dollar gehandelt würden, wären sie um 10 US-Dollar unterbewertet (und eine Kaufgelegenheit, um Anleger zu bewerten, die nach solchen Aktien suchen).
Die Quintessenz
Die obige Gleichung des Gordon-Wachstumsmodells behandelt den Barwert einer Aktie ähnlich wie die ewige Rente, die sich auf einen konstanten Strom identischer Cashflows für einen unendlichen Zeitraum ohne Enddatum bezieht. Natürlich kann es sein, dass Unternehmen im wirklichen Leben nicht Jahr für Jahr dieselbe Wachstumsrate beibehalten und ihre Aktiendividenden möglicherweise nicht konstant steigen.
Auch wenn ein Aktienkurs konzeptionell durch die erwarteten zukünftigen Dividenden bestimmt wird, schütten viele Unternehmen keine Dividenden aus.